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巨化股份配股玄機(jī):資金充沛緣何還要“補(bǔ)血”?

   2013-06-03 中華石化網(wǎng)證券日?qǐng)?bào)

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中華石化網(wǎng)訊 巨化股份前次募集資金所投項(xiàng)目還未全部達(dá)產(chǎn)并釋放效益,又?jǐn)M配股募資投入“10kt/aFEP擴(kuò)建項(xiàng)目”、“50kt/a新型氟制冷劑項(xiàng)目”兩大項(xiàng)目,這兩個(gè)項(xiàng)目所需資金總計(jì)62,800萬元,募資的“大頭”實(shí)為補(bǔ)充流動(dòng)資金,高達(dá)114,200萬元

5月29日,巨化股份(600160.SH)發(fā)布公告,擬按每10股配售3股的比例向全體股東配股4.25億股,預(yù)計(jì)募資不超過18億元,其中11.42億元用于補(bǔ)充公司流動(dòng)資金。公司控股股東巨化集團(tuán)承諾將以現(xiàn)金方式全額認(rèn)購(gòu)可配股份。

賬上現(xiàn)金約12億元“不差錢”因何募資?

根據(jù)公告,巨化股份此次擬進(jìn)行配股融資總額不超過180,000萬元,扣除發(fā)行費(fèi)用后,募集資金中21,000萬元用于“10kt/aFEP擴(kuò)建項(xiàng)目”,41,800萬元用于“50kt/a新型氟制冷劑項(xiàng)目”,其余114,200萬元用于補(bǔ)充流動(dòng)資金。

值得注意的是,一季報(bào)顯示,巨化股份期末貨幣資金仍有118,816.2萬元,短期借款和一年內(nèi)到期的非流動(dòng)負(fù)債都為零,流動(dòng)比率、速動(dòng)比率分別為2.59、2.2;1-3月經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流46,111.92萬元,同比增長(zhǎng)186.96%。而在此前的5月4日,公司采用現(xiàn)金方式以38,308.99萬元收購(gòu)巨化集團(tuán)所持的衢州巨化錦綸公司100%股權(quán),3月底,公司還曾出資兩億元設(shè)立巨化財(cái)務(wù)公司。

因此,有投資者質(zhì)疑,公司之前花錢都很大方,目前賬上有資金,財(cái)務(wù)指標(biāo)亦很健康,要完成上述募資項(xiàng)目看起來并不難,為何要配股融資?

5月31日,巨化股份董秘劉云華對(duì)記者表示:“公司肯定是差錢的?!眲⒃迫A指出,目前整個(gè)化工行業(yè)處在低谷,為了布局未來,公司需要資金做很多事情,未來不排除采取橫向的并購(gòu)整合等。這是從公司整體來考慮的,不只是募投項(xiàng)目,因而需要補(bǔ)充大量流動(dòng)資金。

毛利率和凈利率“腰斬”

早在2011年9月,巨化股份向巨化集團(tuán)等共計(jì)8名對(duì)象定增共募集資金160,830萬元,用于五大項(xiàng)目建設(shè)并補(bǔ)充流動(dòng)資金。但截至2012年底,該五大項(xiàng)目中還未全部如期完成,公司已累計(jì)投入募集資金總額127,473.96萬元。

根據(jù)承諾,五大項(xiàng)目之一的“20kt/aTFE及其下游產(chǎn)品項(xiàng)目”計(jì)劃于2012年8月完成建設(shè)工作,然而截至去年底該項(xiàng)目進(jìn)度僅為70.86%。公司表示,建設(shè)進(jìn)度較承諾滯后的主要原因系公司對(duì)氟聚合物產(chǎn)品技術(shù)進(jìn)行了優(yōu)化創(chuàng)新,對(duì)建設(shè)方案進(jìn)行了優(yōu)化設(shè)計(jì),預(yù)計(jì)今年上半年完成項(xiàng)目基本建設(shè)。

巨化股份前次募集資金所投項(xiàng)目還未全部達(dá)產(chǎn)并釋放效益,目前又?jǐn)M配股募資投入“10kt/aFEP擴(kuò)建項(xiàng)目”、“50kt/a新型氟制冷劑項(xiàng)目”兩大項(xiàng)目。這兩個(gè)項(xiàng)目所需資金總計(jì)62,800萬元,募資的“大頭”實(shí)為補(bǔ)充流動(dòng)資金,高達(dá)114,200萬元。

巨化股份稱,公司營(yíng)運(yùn)資金趨緊需要補(bǔ)充流動(dòng)資金,未來亦存在資金缺口。由于國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)環(huán)境因素和行業(yè)產(chǎn)能釋放等因素的共同影響,公司主要產(chǎn)品價(jià)格下降幅度高于原材料價(jià)格下降幅度,產(chǎn)品毛利率降低,同時(shí)公司以票據(jù)回款金額增加,致使經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流量較以前年度更為緊張。

財(cái)報(bào)顯示,今年一季度,巨化股份銷售毛利率由2012年底的16.92%降至9.47%,銷售凈利率由7.61%降至3.21%,幾近“腰斬”。今年1-3月,公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入206,637.62萬元,同比增長(zhǎng)4.33%,凈利潤(rùn)6,625.66萬元,同比下降71.44%。而2012年四個(gè)季度,公司凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)率分別為-43.59%、-57.84%、-62.04%、-65.52%,屢屢創(chuàng)出新低。

董秘劉云華對(duì)記者解釋,目前行業(yè)處于深度調(diào)整期,產(chǎn)品價(jià)格不如以前,公司亦有產(chǎn)能過剩的現(xiàn)象。“公司的發(fā)展和二級(jí)市場(chǎng)的運(yùn)作有一定差異,二級(jí)市場(chǎng)上股票只要能漲就行,但公司的發(fā)展應(yīng)講究一定節(jié)奏。”劉云華認(rèn)為,很難評(píng)估公司的股價(jià),客觀來說,公司業(yè)績(jī)和股價(jià)處于相對(duì)的底部?!拔磥碓愀獾臅r(shí)候也許會(huì)有,但不會(huì)特別糟糕,然而現(xiàn)在還不能確認(rèn)已經(jīng)到底回升,整體感覺行業(yè)中好的公司處于微利,不好的公司處于虧損狀態(tài),行業(yè)的拐點(diǎn)值得關(guān)注和跟蹤?!?/p>

對(duì)于本次募資采取配股的手段而非定增的方式,劉云華指出,這是為了兼顧老股東的利益。

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