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塑料市場年內供需偏緊格局難改

   2013-11-12 中華石化網期貨日報

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中華石化網訊 進入11月,塑料經歷了小幅調整。綜合分析,塑料市場年內供需偏緊格局難改,長期供應壓力未變,連塑近強遠弱格局仍將延續。

年內供需偏緊格局難改,1401仍將獲得支撐

由于今年宏觀缺乏明確方向、極端事件減少,商品走勢主要依賴自身供需狀況。11月份LLDPE現貨供需面難有大改觀。供應方面,福建煉化80萬噸/年全密度裝置檢修將延續至12月上旬,撫順石化45萬噸/年線性裝置開工;海關“綠籬行動”延續至年底,仍將影響廢料供應;進口利潤未出現持續性改變,9月LLDPE進口量創出年內高點25.33萬噸后,其余月份進口量進一步上升空間不大;9月中旬至10月底全國PE庫存維持下行,表明供應壓力得到消化。

需求方面,從歷年平均數據來看,11月下游消費與10月差異不大。目前,包裝膜需求持續增長,但農膜消費遇到棚膜和地膜中間轉換期。總體來看,11月LLDPE現貨供需面將延續10月表現。

12月份,LLDPE供需面存在變數。主要由于大慶石化30萬噸/年和福建煉化擴容至100萬噸/年的全密度裝置開車存在不確定。從目前預期來看,大慶石化裝置開車可能會繼續推后,福建煉化開車將新增LLDPE供應6.3萬噸左右。從歷年12月份下游消費增速來看,今年12月LLDPE現貨略微供大于求。如果貿易商能消化這部分供應,則1401合約價格仍有較大幅度上漲的可能。而從價差來看,目前1401合約期價對華東地區現貨仍有近800元/噸近7%的貼水,如此大的貼水幅度令近月合約價格深跌難度頗大,對1401合約提供了一定的支撐。

供應投放預期令1405合約明年繼續承壓

2014年,影響LLDPE價格的主要因素將轉為檢修裝置重啟、延后開工裝置投產及廢料供應增加。而煤化工產能的集中釋放更令其雪上加霜。同時,2014年春節時間較早,下游開工在1月份將出現明顯回落;目前石化LLDPE生產利潤已經達到2010年10月底的高位,考慮到2014年新增產能及春節下游需求下降,石化控制走貨護盤的動力下降,令1月份的LLDPE現貨市場增添新的壓力。

原油短期振蕩盤整,長期壓力仍存

從成本端來看,原油近期在底部振蕩,基本面利于上行。一方面市場關注的伊朗核談判并未達成協議,同時利比亞原油供應恢復較慢。而需求端有穩步回升的跡象。近期美國經濟數據好轉,中國及歐洲數據穩中有升,冬季取暖油需求漸增,市場將提前為此準備。從長期來看,原油供應充裕格局不改,下行壓力仍存,對明年下游化工品支撐將減弱。

綜上所述,由于LLDPE期貨近強遠弱格局延續,買1401賣1405套利仍可持有。對1405合約而言,在10800—11000元/噸區間可中線空單,結合供需變化預測,11月底至12月初將出現較好的拋空機會。

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