精對苯二甲酸(PTA)工廠開工負荷下降，下游產(chǎn)銷提升，市場又傳言幾家龍頭企業(yè)醞釀聯(lián)合減產(chǎn)，多個因素共振下，昨日PTA期貨強勢漲停。對于后市，目前業(yè)界分歧較大，未來關注焦點將集中于PTA工廠的減產(chǎn)幅度。

PTA期貨周一日內(nèi)大幅走強，臨近尾盤封住漲停。截至收盤，主力TA1501合約大漲218元至5654元/噸，漲幅為4.01%，當日減倉15216手至71.1萬手，成交量有所放大。現(xiàn)貨市場漲幅明顯小于期貨，報盤價格在5500元/噸，遞盤多在5400元/噸，日內(nèi)聽聞有5530元/噸價格成交。下游市場昨日午后異常火爆，企業(yè)產(chǎn)銷主流在200%上下，最高達到400%。

國泰君安期貨分析師董丹丹表示，PTA階段性利多涌現(xiàn)，市場將重回區(qū)間震蕩。利多首先來自下游聚酯，最新的周度數(shù)據(jù)顯示，聚酯利潤再度攀升，聚酯庫存升幅有限，聚酯的開工率則繼續(xù)走高。這就意味著對PTA的剛需猶存，考慮到聚酯全品種的盈利，聚酯的負荷仍可能繼續(xù)攀升。

此外，PTA工廠開工率下滑，恒力220萬噸檢修，兩家小型企業(yè)開工推遲，導致PTA的開工率從75%降至70%;比較聚酯和PTA的開工率，PTA的供需正好處于平衡態(tài)勢，并不會有新的社會庫存增加。市場處于階段性均衡態(tài)勢，建議投資者空單減持，等待利空的重新累積。

“市場傳聞PTA工廠的減產(chǎn)規(guī)模可能進一步擴大，國內(nèi)前三大PTA生產(chǎn)廠商中的兩家可能會在12月繼續(xù)檢修。聯(lián)想到5~7月份整個PTA鏈條的供應大收縮，市場也擔心貨源緊缺，加上下游的火爆態(tài)勢，PTA現(xiàn)貨價格因此出現(xiàn)了爆發(fā)式上漲。”董丹丹稱。

在此前的一片看空聲中，PTA產(chǎn)業(yè)面近期的確出現(xiàn)了微妙變化。中國國際期貨分析師胡建兵表示，PTA期貨昨日意外漲停，長久被壓抑的做多力量爆發(fā)，這與市場對PTA后市減產(chǎn)預期有較大的關系。事實上，前期壓制PTA期貨的兩大因素成本塌陷與供應寬松也出現(xiàn)了微妙變化。

他介紹說，上周末亞洲對二甲苯(PX)均價重新站上1000美元/噸關口(CFR中國臺灣)，進入11月亞洲部分PX工廠有減產(chǎn)意愿或已經(jīng)下調(diào)負荷，但總體幅度不大，在10%附近，小幅降負使得近期PX價格有短暫企穩(wěn)的可能。PTA方面，前期困擾市場的偏高開工率也出現(xiàn)小幅下滑，由10月底的75.3%降至上周末的70.4%，降幅不大，但給市場帶來檢修減產(chǎn)的預期。此外，PTA相對于乙二醇(MEG)也有補漲的要求。10月中旬PTA現(xiàn)貨相對MEG現(xiàn)貨還略為升水，但上周五已經(jīng)貼水MEGQ達到760元/噸。比價效應使得PTA容易受到市場資金的關注。而下游聚酯環(huán)節(jié)無論是庫存、產(chǎn)品效益還是開工率近期都比較健康，一旦產(chǎn)業(yè)面某些環(huán)節(jié)出現(xiàn)有利的變化，PTA期貨便率先反映出來。

“不過，后市的反彈力度，還依賴于PX和PTA環(huán)節(jié)減產(chǎn)的程度，目前來看，這兩個環(huán)節(jié)虧損的幅度都不大，出現(xiàn)像今年5月份那樣的減產(chǎn)幅度還不太可能。”胡建兵說。華泰長城期貨分析師程霖表示，從PTA企業(yè)自身情況來看，大型企業(yè)均有配套聚酯產(chǎn)業(yè)，整體來看利潤還是可觀，不太可能出現(xiàn)重大危機。反而是無下游配套的小企業(yè)目前承受壓力較大，加之小裝置加工成本高，目前情況繼續(xù)下去將很快出現(xiàn)關停，如此一來PTA供應壓力也能緩解。

因此在聚酯產(chǎn)銷利潤較好情況下，PTA價格按PX折算成本加上600元~700元的加工費，是符合PTA大企業(yè)利益的。總體來看，11月原油企穩(wěn)，PX需求較大，此處或有反彈;PTA價格將跟隨成本走高，但不會好到讓小企業(yè)盈利;聚酯產(chǎn)銷利潤較好則是反彈的主要原因，一旦轉(zhuǎn)弱則反彈很可能結(jié)束。

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