7月份甲醇期貨難現(xiàn)顯著上漲走勢(shì)。進(jìn)入8月份后，下游消費(fèi)的啟動(dòng)以及烯烴裝置的穩(wěn)定運(yùn)行將拉大甲醇需求，期貨價(jià)格因而有望走出低迷行情。建議投資者7月以震蕩思路對(duì)待，耐心等待8月份做多機(jī)會(huì)的到來(lái)。

　　供應(yīng)寬松格局難改

　　據(jù)統(tǒng)計(jì)，2014年度有計(jì)劃新投甲醇裝置的產(chǎn)能為1367萬(wàn)噸，較上年增加24%，而2013年產(chǎn)能增幅為8%。截至6月份國(guó)內(nèi)新投產(chǎn)能累計(jì)465萬(wàn)噸，意味著按計(jì)劃下半年還將有900萬(wàn)噸的產(chǎn)能要投放。按目前七成的開(kāi)工率來(lái)算，后期將繼續(xù)增加的供應(yīng)量為600多萬(wàn)噸。這決定了下半年的供應(yīng)格局依然充裕。

　　單就7月份供應(yīng)量來(lái)看，6月后期新投的產(chǎn)能已經(jīng)開(kāi)始陸續(xù)出產(chǎn)品，主要是同煤廣發(fā)60萬(wàn)噸裝置開(kāi)始試生產(chǎn)，寧夏寶豐新建120萬(wàn)噸裝置目前開(kāi)工一半以及兗礦鄂爾多斯(600295,股吧)90萬(wàn)噸裝置也于6月底正式投產(chǎn)，這些新投放的產(chǎn)能將在7月份的供應(yīng)量中有所體現(xiàn)。因此，7月份相比6月份的供應(yīng)有增無(wú)減。

　　國(guó)內(nèi)開(kāi)工率幾乎保持持續(xù)上升態(tài)勢(shì)。從同比數(shù)據(jù)來(lái)看，今年前六個(gè)月整體的開(kāi)工率均處于近幾年的高位，主要原因是隨著上游煤炭?jī)r(jià)格的持續(xù)下跌，按目前的原料價(jià)格來(lái)核算，甲醇生產(chǎn)還是有利可圖，廠家開(kāi)工積極性還在。

　　港口庫(kù)存是利空

　　目前港口堆積的庫(kù)存在不斷增加，其中華南港口已經(jīng)創(chuàng)了近幾年的高點(diǎn)，華東庫(kù)存也在穩(wěn)步增加，處于本年度內(nèi)的高點(diǎn)。截至2014年7月3日，華東港口庫(kù)存為38.5萬(wàn)噸，華南港口庫(kù)存為27.6萬(wàn)噸，受限于庫(kù)容，華南港口的壓力已經(jīng)越來(lái)越大。而就目前的進(jìn)口盈虧來(lái)看，在進(jìn)口利潤(rùn)持平的情況下，進(jìn)口甲醇價(jià)格有了競(jìng)爭(zhēng)力，有利于后期進(jìn)口量的增加。可以預(yù)計(jì)，后期港口庫(kù)存還將有一個(gè)持續(xù)上升的過(guò)程。

　　下游傳統(tǒng)消費(fèi)不足

　　在甲醇的下游傳統(tǒng)行業(yè)中，甲醛以25%的消費(fèi)占比占據(jù)著重要的角色。每年的5-7月份都是甲醛消費(fèi)淡季，外加上今年房地產(chǎn)不景氣，甲醛需求相比往年有所萎縮。而8月將迎來(lái)板廠的生產(chǎn)旺季，屆時(shí)才可能出現(xiàn)下游消費(fèi)的拉動(dòng)效應(yīng)。

　　下游傳統(tǒng)行業(yè)中，消費(fèi)占據(jù)第二的是二甲醚，在甲醇的消費(fèi)占比為20%左右。二甲醚作為摻兌的燃料，原本夏季是消費(fèi)旺季，但由于二甲醚的毒性及腐蝕性，近期國(guó)家在嚴(yán)查二甲醚摻燒情況，使得二甲醚的消費(fèi)受到一定影響。從生產(chǎn)利潤(rùn)來(lái)看，二甲醚大部分區(qū)域生產(chǎn)都是虧損的，廠家生產(chǎn)積極性大受打擊，目前二甲醚開(kāi)工率一降再降，開(kāi)工率已不足五成。

　　成本支撐在持續(xù)弱化

　　我國(guó)甲醇生產(chǎn)工藝中，煤制甲醇占比為七成左右，因此上游原料中煤炭?jī)r(jià)格對(duì)甲醇的影響比較大，由于國(guó)內(nèi)煤炭產(chǎn)業(yè)的長(zhǎng)期過(guò)剩，以及近期國(guó)家關(guān)于環(huán)保政策的推出、經(jīng)濟(jì)不景氣等，使得煤炭?jī)r(jià)格一路下行。目前正值雨水充沛的季節(jié)，未來(lái)幾個(gè)月水電替代動(dòng)力煤發(fā)電的占比可能還有上升空間，因此，動(dòng)力煤的消費(fèi)或?qū)⒊霈F(xiàn)旺季不旺現(xiàn)象，煤炭?jī)r(jià)格的企穩(wěn)或還需時(shí)日，這也決定了甲醇的成本支撐短期看不到希望。

　　甲醇制烯烴裝置上馬

　　由于石腦油稀缺，國(guó)內(nèi)乙烯及丙烯的缺口開(kāi)始加大。甲醇制烯烴工藝中，每生產(chǎn)一噸的烯烴大約消耗甲醇的量為3噸左右，這將能極大拉動(dòng)甲醇的消費(fèi)。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2013年我國(guó)烯烴產(chǎn)量約195.9萬(wàn)噸，需求甲醇548.5萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)48.3%。目前國(guó)內(nèi)已投產(chǎn)的甲醇制烯烴企業(yè)共6家，總產(chǎn)能265.5萬(wàn)噸。三季度陜西延長(zhǎng)、中煤榆林、神華寧煤二期、寧夏寶豐將計(jì)劃有煤化工裝置要投產(chǎn)，該利好將在三季度會(huì)有體現(xiàn)，這也給后期甲醇需求點(diǎn)燃了希望之燈。

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