隨著我國社會的發(fā)展，“化工圍城”、“城圍化工”的問題日益顯現(xiàn)，特別是水污染問題、大氣污染問題、土壤污染問題越來越受到人們的關(guān)注。環(huán)保治理不達標的化工企業(yè)將會受到國家和社會的嚴厲監(jiān)管，這對于一些生產(chǎn)水平低下、環(huán)保設(shè)施配套不足、治理粗放的行業(yè)和中小企業(yè)來說，未來經(jīng)營將面臨巨大的監(jiān)管壓力和經(jīng)營風險。加之供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的持續(xù)推進，若干化工子行業(yè)很可能在近期面臨落后產(chǎn)能出清、供給減少的局面。產(chǎn)品品質(zhì)優(yōu)良、環(huán)保設(shè)施配套充足的龍頭優(yōu)質(zhì)企業(yè)將在此過程中取得比較優(yōu)勢，獨享劣質(zhì)產(chǎn)能退出、產(chǎn)品價格上漲帶來的外部收益。

主要觀點環(huán)保史上最嚴，下一批重點督查山東浙江四川等省。2017年，我國要實現(xiàn)中央環(huán)保督察全覆蓋。據(jù)報道，今年7月底8月初，中央環(huán)保督察組將進駐山東、浙江、四川、海南、遼寧、吉林、新疆、西藏等8個省(市)進行最后一批次的督察，可能對山東、浙江等化工大省的化工企業(yè)產(chǎn)生較大影響。而常態(tài)化、制度化的環(huán)保督察，對以農(nóng)藥為代表的高污染行業(yè)的震懾力巨大，將大幅增加企業(yè)的生產(chǎn)成本，對于一些生產(chǎn)水平低下、環(huán)保設(shè)施配套不足、治理粗放的行業(yè)和中小企業(yè)來說，未來經(jīng)營將面臨巨大的監(jiān)管壓力。加之供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的持續(xù)推進，部分產(chǎn)品將面臨落后產(chǎn)能出清、供給減少的局面。

部分農(nóng)藥品種高度集中于浙江山東。我國農(nóng)藥生產(chǎn)企業(yè)主要集中在浙江、江蘇、山東、四川等地。據(jù)統(tǒng)計，2016年浙江山東四川三省農(nóng)藥產(chǎn)量占全國的35.7%，其中除草劑占全國的76.3%，殺蟲劑占比19.6%，殺菌劑占比16.3%。從銷售額較大品種來說，三省產(chǎn)能超過全國一半的品種包括百草枯(65%)、草銨膦(66%)、乙草胺(88%)、氟蟲腈(51%)等，其他如草甘膦、吡蟲啉等也占比較高。目前的環(huán)保政策與執(zhí)行力度史上最嚴，對農(nóng)藥行業(yè)中間體及相關(guān)產(chǎn)品的開工率均有可能帶來較大影響。部分產(chǎn)品供不應求，價格將出現(xiàn)持續(xù)上調(diào)。

需求回暖，2017年農(nóng)藥出口量價同升。全球農(nóng)藥行業(yè)低迷幾年后，自2016年下半年開始復蘇。從幾大國際巨頭的業(yè)績看，經(jīng)營持續(xù)好轉(zhuǎn)，帶動我國農(nóng)藥出口量價同升。據(jù)統(tǒng)計，2017年1~6月農(nóng)藥出口量達85萬噸，同比增長16%，出口金額共計23.67億美元，同比增長21.1%。2季度單季度出口金額同比增長18.33%，較1季度增速16%進一步提升。從出口均價看，農(nóng)藥產(chǎn)品2季度出口價格有所上升，達到自15年下半年以來的新高。

投資建議第四批環(huán)保督查即將啟動，浙江、山東等地環(huán)保不達標的中小農(nóng)藥企業(yè)或?qū)⑹艿接绊懀袠I(yè)開工率進一步下降。另一方面，全球農(nóng)藥市場回暖，帶動我國產(chǎn)品出口增加。目前草甘膦已經(jīng)開始漲價，我們認為有望持續(xù)走高，并擴散到其他農(nóng)藥品種。