一個(gè)是近些年異軍突起的“新貴”，一個(gè)是能源市場(chǎng)的老牌產(chǎn)品，布倫特原油和美盤的WTI原油近期的“落差”有些大。

  布倫特原油相對(duì)WTI原油的價(jià)差自5月下旬開(kāi)始出現(xiàn)急劇擴(kuò)大，本周最高已經(jīng)升至21美元以上的歷史紀(jì)錄高位。同樣經(jīng)歷了今年5月初超過(guò)15%的大跳水，WTI油價(jià)跌破每桶100美元后就一蹶不振，一個(gè)多月來(lái)維持震蕩走勢(shì)，而布倫特油價(jià)卻較5月低位大幅反彈了近10%，其8月主力合約再次逼近120美元，這正是二者價(jià)差扭曲的直接原因。

  歷史上通常WTI原油期貨與布倫特原油價(jià)差維持在1~2美元的區(qū)間內(nèi)。隨著中東、北非和西非地緣局勢(shì)緊張以及北海油田老化，加之美國(guó)天然氣運(yùn)用以及從加拿大油砂進(jìn)口量增加，兩種原油低價(jià)差的大背景正在發(fā)生轉(zhuǎn)變。特別在金融危機(jī)之后，新興經(jīng)濟(jì)體對(duì)原油需求的恢復(fù)顯著快于歐美國(guó)家，這使得布倫特原油和WTI原油背后的供需因素不斷分化。歐洲大陸和中東的能源市場(chǎng)主要參照的是布倫特油價(jià)，亞洲主要國(guó)家的原油進(jìn)口也是以布倫特油價(jià)作為基準(zhǔn)。中國(guó)的成品油價(jià)格調(diào)整雖然是參照國(guó)際三大油價(jià)，但近些年來(lái)的參考指標(biāo)也主要側(cè)重于布倫特原油。

  “代表著歐亞大陸、中東等地區(qū)原油供需情況的布倫特油價(jià)的強(qiáng)硬表現(xiàn)，一方面表明中東局勢(shì)動(dòng)蕩在沒(méi)有徹底解決之前對(duì)油價(jià)仍有一定影響，另一方面也表明新興經(jīng)濟(jì)體的需求旺盛。WTI油價(jià)的疲軟表現(xiàn)或許從一定層面上反映了NYMEX原油話語(yǔ)權(quán)的減弱。”東證期貨分析師郭華表示。光大期貨分析師董丹丹也表示：“利比亞地緣危機(jī)影響著以上兩種原油的價(jià)差，布倫特原油走強(qiáng)反映了歐洲原油供應(yīng)偏緊的基本面。”

  WTI油價(jià)的“水分”正被一點(diǎn)點(diǎn)的蒸干，該原油期貨反映了美國(guó)中西部地區(qū)的供需基本面，但由于該原油交割地原油庫(kù)存的上升和美國(guó)本土原油生產(chǎn)的增加，美國(guó)供應(yīng)的增加似乎使得WTI原油供需情況和世界市場(chǎng)背道而馳。近來(lái)情況看，美國(guó)的原油庫(kù)存雖然過(guò)去兩周接連下降，但總體上仍處在3.631億桶的歷史高位，同時(shí)美國(guó)汽油庫(kù)存已經(jīng)連續(xù)6周上升。更大的層面上，美國(guó)政府對(duì)近海開(kāi)采原油的限制也在一步步放寬，美國(guó)總統(tǒng)奧巴馬去年3月底宣布擴(kuò)大對(duì)美國(guó)近海油氣田的開(kāi)發(fā)，將持續(xù)了20余年的美國(guó)近海油氣開(kāi)采禁令畫(huà)上句號(hào)，美國(guó)能源戰(zhàn)略可能從高度依賴進(jìn)口轉(zhuǎn)向進(jìn)口和自產(chǎn)并重。

  美國(guó)近期的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)也并不樂(lè)觀，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的遲滯令該地區(qū)的原油需求疲軟。如今年第一季度美國(guó)GDP按年率計(jì)算實(shí)際增長(zhǎng)1.8%，明顯慢于去年第四季度3.1%的增速。美國(guó)5月非農(nóng)就業(yè)人數(shù)僅增加5.4萬(wàn)人，為近8個(gè)月來(lái)最小增幅，失業(yè)率意外升至9.1%。有業(yè)內(nèi)人士稱，復(fù)蘇的緩慢和美國(guó)國(guó)內(nèi)原油供應(yīng)的增加阻礙了WTI原油作為全球能源定價(jià)指標(biāo)功能的發(fā)揮，布倫特對(duì)WTI升水未來(lái)恐將成為一個(gè)長(zhǎng)期趨勢(shì)。董丹丹亦指出，一直以來(lái)美國(guó)政府也規(guī)定，西得克薩斯的油品不得運(yùn)出美國(guó)，加之布倫特和WTI原油反映了不同地區(qū)的供需，布倫特原油和WTI市場(chǎng)之間缺少一個(gè)擬合的機(jī)制，很難說(shuō)價(jià)差到達(dá)20多美元的高位后不會(huì)繼續(xù)擴(kuò)大。

 

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