昨日,因避險(xiǎn)情緒高漲美元大漲,NYMEX原油主力合約再次下跌到85.8美元/桶,或許這恰恰是情理之中。在目前國(guó)際宏觀經(jīng)濟(jì)存在較大不確定以及美元資產(chǎn)被市場(chǎng)所偏好的背景之下,原油難以擺脫弱勢(shì)振蕩的格局。

    宏觀疲軟,油價(jià)承壓

  旺季不旺應(yīng)該是今年國(guó)際原油價(jià)格至今仍然未見(jiàn)起色的原因之一。在夏季汽油消費(fèi)的旺季,由于美國(guó)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)疲軟,高企的油價(jià)給夏季消費(fèi)制造了較大的障礙。時(shí)至九月下旬,在傳統(tǒng)的汽油消費(fèi)旺季已漸結(jié)束而取暖油需求尚未來(lái)臨之時(shí),這一需求的“空檔期”給原油的供需層面涂上了一層陰影。

  目前的需求情況當(dāng)然也是和當(dāng)下的宏觀局勢(shì)不可分割的。標(biāo)普“如約”下調(diào)了意大利的主權(quán)評(píng)級(jí);這一歐元區(qū)的重要國(guó)家出現(xiàn)這一問(wèn)題,給整個(gè)歐元區(qū)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展造成了不確定性的擔(dān)憂情緒。對(duì)于歐盟來(lái)講,債務(wù)問(wèn)題對(duì)銀行業(yè)的沖擊或許只是一個(gè)開(kāi)始,因持有希臘等國(guó)的債務(wù)而出現(xiàn)危機(jī)的銀行會(huì)逐漸浮出水面,畢竟對(duì)希臘的救助方案還沒(méi)有“一勞永逸”的方案,同時(shí)也是最根本的,希臘國(guó)內(nèi)的經(jīng)濟(jì)狀況也令人堪憂,以致在歐債陰云的籠罩之下,整個(gè)歐盟的經(jīng)濟(jì)都受到牽連,前景不甚樂(lè)觀。美國(guó)方面,奧巴馬公布了3萬(wàn)億美元的減赤計(jì)劃,但筆者認(rèn)為,這一措施不會(huì)給市場(chǎng)帶來(lái)較大的提振作用。就像之前4470億的就業(yè)刺激計(jì)劃一樣,市場(chǎng)反應(yīng)非常平淡,在缺乏良好的預(yù)期之下,市場(chǎng)也不會(huì)有較好的表現(xiàn)。

  中東局勢(shì)漸穩(wěn),供給逐步恢復(fù)

  原油供給方面相對(duì)樂(lè)觀。利比亞在局勢(shì)逐漸平復(fù)之后,國(guó)內(nèi)的煉油設(shè)施并沒(méi)有受到比較嚴(yán)重的破壞。自從今年2月份戰(zhàn)爭(zhēng)爆發(fā)以來(lái),曾經(jīng)日產(chǎn)將近170萬(wàn)桶原油的利比亞幾乎完全停止。目前,利比亞已經(jīng)恢復(fù)了日均16萬(wàn)桶的產(chǎn)油水平。根據(jù)OPEC的預(yù)測(cè),未來(lái)六個(gè)月利比亞石油產(chǎn)量將達(dá)100萬(wàn)桶/天。

  美元走強(qiáng),金融屬性凸現(xiàn)

  因歐債問(wèn)題的持續(xù)發(fā)酵,市場(chǎng)的避險(xiǎn)情緒導(dǎo)致美元走強(qiáng)。在供需層面相對(duì)低調(diào)的背景下,市場(chǎng)上投資者的情緒變化影響著美元的走勢(shì),也成為現(xiàn)階段原油走勢(shì)的重要影響因素。短期內(nèi),筆者認(rèn)為,受宏觀不確定性的影響,市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒或?qū)⒗^續(xù)推漲美元,原油將會(huì)承受上方壓力。

  國(guó)際原油的走勢(shì)受到商品屬性和金融屬性的雙重影響。全球宏觀經(jīng)濟(jì)疲軟,加之歐債危機(jī)的進(jìn)一步惡化,在市場(chǎng)討論歐盟能否繼續(xù)完整存在之時(shí),宏觀經(jīng)濟(jì)的不確定性給原油的需求形成了壓力;而同時(shí),這一情緒也影響著市場(chǎng)上投資者的資產(chǎn)組合,對(duì)美元資產(chǎn)的偏好支撐美元的進(jìn)一步走強(qiáng),油價(jià)將會(huì)徘徊在弱勢(shì)之中,難以有較出色的表現(xiàn)。后期,原油難有大起大落,在80—100美元的區(qū)間內(nèi)振蕩或?qū)⒊蔀橹鲗?dǎo)行情。

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