國際能源網訊：業績增長符合預期：報告期內，營業總收入12，675.73萬元，同比增長2.38%.實現營業利潤1，785.58萬元，同比增長19.99%；實現歸屬于上市公司股東凈利潤1，486.45萬元，折合EPS0.15元，同比增長18.08%.公司產品盈利能力有所增強，主要表現在產品毛利率的提升，主要原因是原材料采購成本有所下降，除市場價格同比有所下降外，公司也通過對化工材料價格波動趨勢的分析進行戰略采購，降低了原材料成本。同時公司通過研發和技術進步提高產品性能，部分產品價格有小幅提升，提高了產品毛利率。報告期內產品毛利率同比上升2.71個百分點。
預計2013年下半年將會獲得較好增速：募投項目投資總額為30，620萬元，建設陰極電泳涂料工廠、汽車面漆及陶瓷涂料工廠及配套的汽車涂料研發檢測中心。2013年一季度投入募投項目資金共計2，108.5萬元，截止2013年一季度末累計投入募投項目的募集資金共計21，728.86萬元。預計2013年達到預定可使用狀態，實際產生效益預計到2013年四季度。
預計2013年二季度業績將延續增長：預計2013年二季度將實現凈利潤同比繼續上升，業績上升的主要原因是二季度由于原油價格下滑，公司原材料價格將進一步下降，產品毛利率會有所上升。
投資建議：考慮到募投項目可能要2013年四季度才能發揮效益，我們預計公司2013年-2015年的收入增速分別為36%、48%、36%，凈利潤增速分別為14%、33%、31%；維持增持-A投資評級，6個月目標價12.6元，相當于2013年20倍的動態市盈率。
風險提示：宏觀經濟環境變化風險、原材料價格波動風險
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