行業(yè)觀點

　　未來一段時間,基瘡工行業(yè)的發(fā)展態(tài)勢為:

　　(1)WTI油價以90美元/桶為波動中樞;

　　(2)需求季節(jié)性好轉(zhuǎn),部分子行業(yè)存在補庫存需求;實質(zhì)性需求復蘇有待觀察;

　　(3)產(chǎn)品價格重心下移;

　　(4)節(jié)能、環(huán)保繼續(xù)對部分行業(yè)供給端產(chǎn)生影響;

　　(5)部分子行業(yè)一季報存在超預期可能。基瘡工行業(yè)整體給予“持有”評級。

　　重點關注子行業(yè)

　　子行業(yè)方面,可重點關注:

　　(1)橡膠下游行業(yè);

　　(2)復合肥;

　　(3)粘膠短纖;

　　(4)業(yè)務具備壁壘、模式獨特、業(yè)績穩(wěn)定增長的個股。

　　投資組合

　　本期投資組合:宏大爆破、史丹利、浙江眾成、久聯(lián)發(fā)展、三友化工、風神股份、雙箭股份。

　　化工品:原油與橡膠價格大幅下跌

　　(一)原油與橡膠價格下跌

　　(二)化工品整體有所下跌

　　在我們跟蹤的220個產(chǎn)品中,本周與上周比:26種產(chǎn)品價格上漲,106種產(chǎn)品價格平穩(wěn),88種產(chǎn)品價格下跌,三類產(chǎn)品個數(shù)分別占到總產(chǎn)品個數(shù)的12%、48%和40%?；て穬r格有所下跌。價格漲幅較大的產(chǎn)品包括:

　　液氯(35.7%)、40D氨綸(5.3%)。價格跌幅較大的產(chǎn)品包括:丁腈橡膠(-10.1%)天然橡膠(-10.0%)、尿素(湖北宜化)(-6.6%)、大慶原油(-6.2%)、環(huán)氧乙烷(-6.1%)、乙烯焦油(-6.0%)、辛塔原油(-6.0%)、國際柴油(-5.7%)、WTI原油(-5.2%)、迪拜原油(-5.0%)。

　　(三)化工品整體盈利能力上漲

　　在我們跟蹤的43個產(chǎn)品價差中,與上周相比:23種產(chǎn)品價差擴大,7種產(chǎn)品價差平穩(wěn),13種產(chǎn)品價差縮小,三類產(chǎn)品個數(shù)占比分別為53%、16%和30%?；て氛w盈利能力上漲。價差擴大幅度較大的產(chǎn)品為:乙烯法PVC(150.4%)、滌綸短纖(30.4%)、氨綸(28.9%)、滌綸長絲FDY(13.3%)、黃磷(11.0%)、醋酸乙烯法PVA(8.0%)、電石法PVC(5.4%)、丁酮(5.2%)。

　　價差縮小幅度較大的產(chǎn)品為:PTA(-44.4%)、己二酸(-31.8%)、天膠-順丁(-24.9%)、天膠-丁苯(-21.2%)、順酐法BDO(-9.3%)、TDI(-5.1%)。

　　(四)月數(shù)據(jù):汽車亮眼,家電平穩(wěn),房地產(chǎn)開工與布產(chǎn)量回落

　　(1)規(guī)模以上工業(yè)增加值增速繼續(xù)回落,化纖、橡膠和塑料子行業(yè)環(huán)比增速上升;

　　(2)房屋新開工面積累計同比下滑;

　　(3)汽車產(chǎn)量穩(wěn)步上升;

　　(4)家電產(chǎn)量整體平穩(wěn)增長,彩電、洗衣機和冰箱增速尚可,彩電增速回落;

　　(5)布產(chǎn)量繼續(xù)回落。

　　風險提示

　　1、原油價格劇烈波動;2、終端需求持續(xù)低迷;3、重大安全生產(chǎn)事故。

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