170億美元能否得償所愿笑納YPF

  繼中石化72.4億美元收購瑞士石油公司Addax，締造中國石油(14.83,-0.33,-2.18%)業最大宗海外并購之后，國內兩大石油集團中石油、中海油正預備從西班牙石油公司雷普索爾手中收購其位于阿根廷的子公司Y PF多數股權。

  雷普索爾-YPF

  世界排名第八，在雷普索爾購并YPF基礎上建成。1999年1月，雷普索爾購買YPF14.99%，并獲約20%有資本權益。4月又通過公開招標以現金形式購買YPF剩余股份和ADS，6月又獲得余下的82.5%資本權益，從而控制了YPF97.5%資本權益，完成了對YPF的購并。

  繼中石化72.4億美元收購瑞士石油公司Addax，締造中國石油業最大宗海外并購之后，國內兩大石油集團中石油、中海油正預備從西班牙石油公司雷普索爾手中收購其位于阿根廷的子公司YPF多數股權。雷普索爾所持的YPF75%股權占其全球石油產量的三分之二，估值可能高達170億美元。

  像其他能源企業在對外投資中面臨的障礙一樣，兩大石油集團與雷普索爾的這筆潛在交易也不例外。雷普索爾也許不會輕易放棄控制權，阿根廷政府則希望有盡可能多的YPF股份留在阿根廷人手中。

  YPF占阿根廷1/3石油產量

  外媒稱，中石油、中海油就購買Y PF與雷普索爾接洽了數月，談判和盡職調查已相當深入，雷普索爾證實收到了收購Y PF部分股權的接洽。阿根廷約三分之一的石油和四分之一的天然氣由Y PF生產，若交易成功，或涉資170億美元。與此同時，中海油提議與雷普索爾投資150億美元設立一家合資企業，納入雷普索爾在阿根廷境外的部分主要勘探和生產資產。

  “中海油的戰略重點仍在尋求合作，而非要求并購。我們對于收購持的謹慎態度不會變”。上周末全球智庫峰會上，中海油總經理傅成玉就上述交易回答記者提問。其同時表示，這是上市公司的事，其對于這個市場謠言不予置評。

  中石油國際事業部人士同樣作出對交易不予置評的表態。

  壓力或迫使交易價格不菲

  10年前雷普索爾以150億美元購得YPF，但這并不是世界上最具吸引力的資產。

  盡管阿根廷是南美最大經濟體之一，但盈利能力受價格管制和苛刻出口稅的限制，外加疲軟的天然氣價格及起伏不定的產量，勞資糾紛和固定成本上升，多年來拖累著該集團的業績。若能騰出資金，投資于收益率更高的上游資產，是為上策。資料顯示，雷普索爾多年來一直在設法減持股份。去年把15%的股份售予阿根廷商人恩里克·埃斯肯納齊，但去年11月被迫放棄將另外20%股份上市的計劃。

  “即便如此，中石油在這筆潛在的交易上同樣面臨難以逾越的障礙。”商務部研究院研究員金柏松表示。鑒于Y PF如今占雷普索爾產出的三分之二，其也許不會輕易放棄控制權；畢竟是資源類項目，阿根廷政府同樣希望有盡可能多的Y PF股份留在阿根廷人手中。種種壓力下，即要求進行公開股票發行，而非私下交易。這就意味著，即使交易成功，價格一定不菲。

  中石油持續布局南美

  一個令雷普索爾頭疼的項目，為什么國內兩大石油集團有興趣？

  在社科院國際產業經濟研究室副研究員徐小杰看來，中國石油對外依存度超過50%，石油企業投資海外能源領域的目的主要是資源接續、供應安全的問題。而支持本國企業走出去，擴大海外油氣勘探開發投資是若干石油消費大國的重要選擇。

  記者從中石油了解到，2008年6月其設立南美公司，負責拉美33國的油氣投資和服務。現有能源合作項目分布在委內瑞拉、秘魯、厄瓜多爾和哥斯達黎加等多國。去年中石油南美公司原油產量達1056萬噸，比2007年增長206萬噸。