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中海油上游業(yè)務(wù)優(yōu)勢(shì)明顯 行業(yè)首選

   2010-05-06 時(shí)富金融本站專稿

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核心提示:受益于油價(jià)大幅反彈和成品油價(jià)格上調(diào),去年下半年以來三大石油巨頭的業(yè)績(jī)出現(xiàn)明顯增長(zhǎng)。展望未來,國際油價(jià)

  受益于油價(jià)大幅反彈和成品油價(jià)格上調(diào),去年下半年以來三大石油巨頭的業(yè)績(jī)出現(xiàn)明顯增長(zhǎng)。展望未來,國際油價(jià)有望保持高位運(yùn)行,同時(shí)國內(nèi)通脹壓力加大,成品油價(jià)格相對(duì)成本上漲的彈性減弱,不利于煉油業(yè)務(wù)。未來需關(guān)注一系列行業(yè)政策變動(dòng)的影響,比如天然氣價(jià)格調(diào)整、資源稅改革、石油暴利稅的調(diào)整等??傮w來看,在高油價(jià)以及國內(nèi)能源價(jià)格改革的背景下,開采業(yè)務(wù)的利潤水平有望上升。關(guān)注上游業(yè)務(wù)蘊(yùn)含的機(jī)會(huì),首選為中海油。

  原油長(zhǎng)期供需趨緊。近年來中國的原油生產(chǎn)增長(zhǎng)乏力,國內(nèi)產(chǎn)量始終保持在1.8億噸左右的水平。研究預(yù)測(cè)認(rèn)為中國的產(chǎn)能峰值僅為1.9-2億噸,可見國內(nèi)供應(yīng)增長(zhǎng)潛力有限。未來十年,中國的原油進(jìn)口有望倍增至4億噸左右。近年來中國需求一向是推動(dòng)國際大宗商品價(jià)格的重要刺激因素。中國石油供求長(zhǎng)期趨緊的格局,將對(duì)油價(jià)起到向上推動(dòng)。

  油價(jià)有望繼續(xù)震蕩上行。預(yù)計(jì)今年油價(jià)有望保持高位運(yùn)行,年內(nèi)有機(jī)會(huì)超過90美元/桶,峰值可能會(huì)達(dá)到100美元。

  成品油價(jià)格上調(diào)或?qū)⒎啪彙?月14日中國政府再度上調(diào)成品油價(jià)格。但是鑒于中國政府對(duì)通脹的擔(dān)憂情緒正在上升,這將會(huì)抑制發(fā)改委進(jìn)一步上調(diào)成品油價(jià)格的意愿。另外,根據(jù)去年的石油價(jià)格管理辦法,當(dāng)油價(jià)高于80美元時(shí),將開始扣減煉油加工利潤率。因此,若油價(jià)進(jìn)一步上揚(yáng),煉油業(yè)務(wù)向下游轉(zhuǎn)嫁成本的能力減弱,這對(duì)以煉油業(yè)務(wù)為主的中石化最為不利。

  關(guān)注行業(yè)政策變動(dòng)。未來油氣行業(yè)將面臨較多的政策變動(dòng),比如天然氣價(jià)格調(diào)整、資源稅改革、石油暴利稅的調(diào)整等等。這些政策改變將對(duì)石油和天然氣開實(shí)行業(yè)的業(yè)績(jī)起到較大的影響。

  上游業(yè)務(wù)為王,首先中海油。在油價(jià)重返高位的背景下,上游業(yè)務(wù)盈利能力顯著提升,因此投資首選為中海油,因其上游業(yè)務(wù)比重最大,未來油氣資源增長(zhǎng)前景樂觀,成長(zhǎng)性相對(duì)較高。其次可以關(guān)注中石油,因其上下游業(yè)務(wù)較為平衡,在未來天然氣價(jià)格調(diào)整中有望獲益最多。



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