和去年中期業(yè)績漲跌互現(xiàn)的情況不同，三大油企今年上半年的業(yè)績?nèi)€飄紅。中海油(00883.HK)、中石化(600028.SH)和中石油(601857.SH)的業(yè)績增長顯著，其中中海油的凈利潤翻了一番，中石油大幅增長近30%，中石化則小幅增長6.7%。國內(nèi)其他油氣化工企業(yè)可謂“幾家歡喜幾家愁”，此時三大巨頭的業(yè)績顯得格外突出。“一體化的油氣公司比純石化類公司抗風險能力更強?！币晃环治鋈耸勘硎?，三大巨頭的一體化和海外布局顯然是業(yè)績?nèi)€飄紅的主要因素。

   上游價格成利潤關(guān)鍵

   “由于去年同期的基數(shù)比較低，因此半年報同比增幅都比較大?！币晃环治鰩煴硎?。據(jù)了解，今上半年國際油價大致在70美元/桶至90美元/桶的區(qū)間內(nèi)運行，Brent、WTI和Dubai半年度均價分別為77.7美元/桶、78.3美元/桶和76.9美元/桶。去年同期三者的均價大致為50多美元/桶。這使上游油氣產(chǎn)銷量成為油企上半年業(yè)績的關(guān)鍵。

   “與國際油價走勢基本一致，公司上半年平均實現(xiàn)油價同比增長55.2%，達76.59美元/桶?！敝泻Ｓ腿缡钦f。中石油平均實現(xiàn)原油價格為72.4美元/桶，同比增長超過70%，而整個上游勘探和生產(chǎn)環(huán)節(jié)的利潤增長高達94.9%，支撐了整體業(yè)績。

   油價上漲加大了上游利潤，但壓縮了煉油利潤。由于去年國際油價低迷，石油公司煉油業(yè)務(wù)盈利可觀，而今年上半年出現(xiàn)大幅下降，尤其是對中下游業(yè)務(wù)依賴較大的中石化，其煉油板塊經(jīng)營收益同比下降71%，中石油則下降了68%。

   由于上半年中石化約80%的加工原油來自進口，其中上游產(chǎn)品的營業(yè)額僅占該公司營業(yè)額及其他經(jīng)營收入的1.5%，而中石油原油七成來自于自供，一體化程度較高。因此，在整體利潤體現(xiàn)上，煉油板塊對中石化業(yè)績的影響遠高于中石油。

   油價波動區(qū)間令油企滿意

   “中石油和中石化的煉油盈利下滑主要是由于國際原油價格同比上漲幅度大于國內(nèi)成品油價格漲幅”。雖然一些分析人士指責煉油業(yè)務(wù)盈利下滑的原因是國內(nèi)成品油價格漲幅不夠，但就擁有全產(chǎn)業(yè)鏈的公司整體收益而言，上半年國際油價的波動區(qū)間顯然令他們感到滿意。

   科威特石油大臣薩巴赫近日高調(diào)表示，目前國際油價令他們感到滿意。中石油董事長蔣潔敏也曾公開表示，希望國際油價能在70美元/桶至80美元/桶的區(qū)間波動。

   “目前的價格波動區(qū)間既可以保證上游油氣生產(chǎn)業(yè)務(wù)的利潤，又可以保證中下游煉油和銷售業(yè)務(wù)的利潤，對于占據(jù)全產(chǎn)業(yè)鏈的油氣公司來說，這顯然有很大優(yōu)勢。”一位分析人士表示。

   受去年油價跳水的影響，三大石油商自去年以來明顯加快了全產(chǎn)業(yè)鏈和海外布局。中石化今年上半年的勘探和開采支出占公司資本支出的近一半。

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