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分紅不敵中石油 中石化穩(wěn)定性略遜

   2010-09-17 證券日?qǐng)?bào)李春蓮

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核心提示:  中國(guó)石化和中國(guó)石油作為兩大石油巨頭,在市場(chǎng)上從來不缺乏關(guān)注度。  近日,中國(guó)石化蟬聯(lián)中國(guó)企業(yè)500強(qiáng)

  中國(guó)石化和中國(guó)石油作為兩大石油巨頭,在市場(chǎng)上從來不缺乏關(guān)注度。


  近日,中國(guó)石化蟬聯(lián)中國(guó)企業(yè)500強(qiáng)榜首的新聞?dòng)仲嵄M了公眾的眼球。中國(guó)石化以逾1.39萬億元的營(yíng)業(yè)收入蟬聯(lián)榜首,中國(guó)石油則以逾1.21萬億元的營(yíng)業(yè)收入緊隨其后。


  對(duì)于這兩家公司的比較和競(jìng)爭(zhēng)可謂無處不在。


  在今年的半年報(bào)披露后,中國(guó)石油凈利潤(rùn)高達(dá)652億元,平均日賺3.57億。中國(guó)石化則被煉油業(yè)務(wù)拖了后腿,凈利潤(rùn)為354.29億元,凈利潤(rùn)僅增6.7%。


  這兩大石油巨頭究竟誰更勝得一籌?


  中國(guó)石化分紅“摳門”?


  2009年由于全球石油、石化價(jià)格跌落,中國(guó)石化營(yíng)業(yè)收入也受影響,達(dá)1.35萬億元,比上年下降6.9%。但全年凈利潤(rùn)卻不降反增,盈利為612.9億元,同比銳增115.5%。


  受益于凈利潤(rùn)大幅攀升,中國(guó)石化去年每股收益高達(dá)0.707元,每股比上年增加0.365元,這也是該公司近幾年來首次在每股收益上超過中國(guó)石油。


  而中國(guó)石油2009年凈利潤(rùn)收入為1033億元,較2008年下降10%,每股收益為0.56元。


  盡管2009年面向股東拋出的分紅方案(董事會(huì)建議每股分紅0.18元)已是中國(guó)石化9年以來派送股利最多的一年,但相比中國(guó)石油全年每股派發(fā)0.254元的股利(每股收益0.56元,分紅率45%)的慷慨之舉,中石化無論是每股0.18元的紅利額,還是25.46%分紅率仍顯“摳門”。


  而從2010年上半年的分紅情況來看,中國(guó)石化的表現(xiàn)也仍舊很“摳門”。


  根據(jù)中國(guó)石油2010年半年報(bào)報(bào),公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)額人民幣6,847.97 億元,同比上升64.9%,實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司股東凈利潤(rùn)人民幣653.30 億元,同比上升29.4%,實(shí)現(xiàn)每股基本盈利人民幣0.36元,同比增加人民幣0.08元;根據(jù)中國(guó)企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則,歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)652.11億元。中期擬每10股派1.6063元(含稅),合計(jì)派現(xiàn)金額高達(dá)294億元。


  而中國(guó)石化上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入9365億元,同比上升75.4%;歸屬于股東的凈利潤(rùn)為354.29億元,同比上升6.7%;基本每股收益為0.409元,同比上升6.7%。公司推出每10股派人民幣0.8元(含稅)的利潤(rùn)分配預(yù)案,合計(jì)派現(xiàn)金額達(dá)到69.36億元。


  中國(guó)石化每10股派人民幣0.8元,派現(xiàn)金額69.36億元與中國(guó)石油每10股派1.6063元,派現(xiàn)金額294億元相比,確實(shí)“小氣”。


  雖然中國(guó)石化“吝嗇”,但是有統(tǒng)計(jì)顯示,目前所有A股上市公司中,中國(guó)石化是唯一一家在上市后保持不間斷現(xiàn)金分紅的上市公司,無論年報(bào)還是半年報(bào),因此被稱為分紅模范。


  盡管每次的分紅比例并不算高,但從2001年年報(bào)時(shí)的每10股稅后派0.64元,到今年半年報(bào)每10股稅后派0.72元,計(jì)算下來的話,9年來一直堅(jiān)持持有中國(guó)石化的投資者,已經(jīng)獲得每10股10.465元的稅后現(xiàn)金分紅。


  湘財(cái)證券石油化工研究所王強(qiáng)在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)稱,與中國(guó)石油相比,中國(guó)石化賺錢相對(duì)來說不容易,其煉油業(yè)務(wù)在去年之前一直虧損,要么是巨虧,要么是小虧,所以分紅比較謹(jǐn)慎。


  受煉油業(yè)務(wù)拖累 業(yè)績(jī)穩(wěn)定性遜于中國(guó)石油


  從兩家公司今年半年報(bào)的表現(xiàn)來看,在油價(jià)微漲的情況下,對(duì)中石化業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)更有利。


  中國(guó)石油板塊營(yíng)業(yè)利潤(rùn)占比分別為:勘探53.02%、煉油28.88%、化工13.01%、天然氣5.53%;中國(guó)石化營(yíng)業(yè)利潤(rùn)占比分別為:勘探26.46%、煉油44.53%、化工18.32%、銷售9.45%。


  國(guó)金證券有分析師認(rèn)為,中國(guó)石油二季度盈利與一季度持平,而中國(guó)石化盈利上升,主要原因在于中國(guó)石油更易受原油價(jià)格波動(dòng)的影響,二季度油價(jià)波動(dòng)不大,因此對(duì)業(yè)績(jī)影響不大;而中國(guó)石化受益于兩次成品油價(jià)格調(diào)整,上半年主要產(chǎn)品尤其是汽油價(jià)格明顯高于中石油,導(dǎo)致中國(guó)石化單季實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)較高(0.22元高于中國(guó)石油的0.18 元)。


  中國(guó)石化的半年報(bào)還顯示,上半年的原油加工量為1.01億噸,同比增長(zhǎng)16.7%,但來自煉油的經(jīng)營(yíng)收益僅為57億元,同比大幅降低了71.4%。這主要是因?yàn)閲?guó)內(nèi)成品油的價(jià)格調(diào)整與國(guó)際油價(jià)變動(dòng)有22天的窗口期,兩者不是同時(shí)變化。由于窗口期的存在,當(dāng)國(guó)際油價(jià)一路上漲時(shí),國(guó)內(nèi)油價(jià)不能第一時(shí)間做出反映,使得煉油利潤(rùn)率被壓低,甚至處于虧損邊緣。而去年的情況則正好相反,國(guó)際油價(jià)快跌,國(guó)內(nèi)油價(jià)慢降,增加了煉油利潤(rùn)率,這也是中國(guó)石化成為去年石油三巨頭中唯一實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)同比上漲的原因。


  一位不愿意署名的分析師對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示,側(cè)重?zé)捰秃突は掠螛I(yè)務(wù)的中國(guó)石化,受國(guó)際油價(jià)持續(xù)攀升、成品油價(jià)格受管制不能調(diào)整到位、化工行業(yè)還處于不景氣周期等三方面不利因素影響,綜合毛利和盈利水平都略差于側(cè)重上游勘探開采業(yè)務(wù)的中國(guó)石油,投資風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較高。


  他還指出,煉油業(yè)務(wù)一直是中石化最為頭疼的板塊,歷年虧損的局面較難改變,煉油業(yè)務(wù)板塊盈利能力的薄弱大幅消減了公司的整體盈利水平。中國(guó)石化的煉油業(yè)務(wù)對(duì)整體業(yè)績(jī)的貢獻(xiàn)能力不夠穩(wěn)定,受國(guó)際油價(jià)波動(dòng)影響最大,去年受益于原油價(jià)格下跌,業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)較快,但今年則拖累了整體業(yè)績(jī)。此外,中國(guó)石化很大一部分原油需要進(jìn)口也使其業(yè)績(jī)的穩(wěn)定性不如中國(guó)石油。


  王強(qiáng)告訴《證券日?qǐng)?bào)》記者,中國(guó)石油太依賴上游,而中國(guó)石化太依賴下游,雙方的短板都不是在短時(shí)間就能改變的。


  截至昨天收盤,中國(guó)石化股價(jià)為8.07元,下跌2.18%;中國(guó)石油股價(jià)為10元,下跌0.4%。



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