常年按兵不動的中海油2010年海外并購動作頻頻。

　　上周外媒報(bào)道稱中海油與加納國家石油公司聯(lián)手收購科斯摩斯能源公司在加納擁有的油氣資源及該公司在Jubilee油田開發(fā)項(xiàng)目上所持有的股份，收購金額高達(dá)50億美元，比美國石油巨頭埃克森美孚的報(bào)價(jià)高出10億美元。中國經(jīng)濟(jì)時(shí)報(bào)記者就此向中海油方面求證，但截至發(fā)稿時(shí)，中海油并沒有對此發(fā)表置評。

　   這并不是中海油今年的第一次海外并購。公開信息顯示，僅2010年，中海油就有四個(gè)海外并購業(yè)務(wù)，總涉及金額高達(dá)198.3億美元，其中已經(jīng)獲得中海油公開承認(rèn)的有兩個(gè)，涉及金額達(dá)到40.8億美元，包括收購阿根廷第二大石油和天然氣公司Bridas Energy Holdings全資附屬公司Bridas Corporation 50%的股份和購入美國切薩皮克公司鷹灘頁巖油氣項(xiàng)目33.3%的權(quán)益。

　　本報(bào)記者注意到，近期中海油的海外并購中，走向前臺的只是小額交易，但凡涉及交易金額較大的都被隱藏在幕后，鮮少獲得中海油方面的公開承認(rèn)。目前并未獲得公開承認(rèn)的海外并購項(xiàng)目，包括斥資102億美元收購英國石油公司所持阿根廷泛美能源公司60%的股份，以及上周外媒報(bào)道的收購案。

　　資金壓力加大

　　隨著中海油海外并購案的不斷浮出水面，市場對其資金壓力的擔(dān)憂與日俱增。

　　世界三大評級機(jī)構(gòu)之一穆迪稱，鑒于中海油以22億元美元收購美國德州油氣項(xiàng)目三分一權(quán)益，有可能令公司債務(wù)上升，使其凈現(xiàn)金狀態(tài)轉(zhuǎn)為凈負(fù)債，對營運(yùn)構(gòu)成風(fēng)險(xiǎn)。穆迪質(zhì)疑，更多類似的收購將不但會使中海油從凈現(xiàn)金狀況轉(zhuǎn)為凈債務(wù)狀況，同時(shí)也會提高其運(yùn)營風(fēng)險(xiǎn)。

　　本報(bào)記者聯(lián)系多家海外投資銀行，但并沒有投資銀行愿意公開對此公開置評。一位投行的人士告訴記者，評價(jià)海外收購項(xiàng)目是否存在財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，有一整套專業(yè)模型，需要綜合考慮企業(yè)戰(zhàn)略、經(jīng)濟(jì)價(jià)值等多個(gè)方面的因素，如果是以高溢價(jià)購買海外項(xiàng)目，又對企業(yè)戰(zhàn)略意義不大，就需要考慮運(yùn)營風(fēng)險(xiǎn)。

　　中海油的年中報(bào)顯示，截至2010年中，中海油的現(xiàn)金金額為47億美元，但這個(gè)充裕的現(xiàn)金流或?qū)⒃诮衲瓯桓淖儭?/p>

　　今年9月中旬，中海油宣布其全資子公司中國海洋石油國際有限公司將購入美國切薩皮克公司鷹灘頁巖油氣項(xiàng)目33.3%的權(quán)益，交易價(jià)格為現(xiàn)金10.8億美元。加上上周被外媒披露的與加納國家石油公司聯(lián)手50億美元的收購案，已經(jīng)花掉其大部分家當(dāng)。這還不包括幾個(gè)被媒體報(bào)道正在洽談中的項(xiàng)目——102億美元收購英國石油公司所持阿根廷泛美能源公司60%的股份、競購巴西石油新貴OGX公司坎普斯盆地一塊海上油田20%的股權(quán)等。

　　拓展上游資源舍近求遠(yuǎn)？

　　按照2008年公布的第三次全國石油資源評價(jià)結(jié)果，中國海洋石油資源量為246億噸，占全國石油資源總量的23%；海洋天然氣資源量為16萬億立方米，占總量的30%。而當(dāng)時(shí)中國海洋石油探明程度為12%，海洋天然氣探明程度為11%，遠(yuǎn)低于世界平均水平。

　　分析人士指出，與其將大量精力和財(cái)力放在并不擅長的海外收購上，最終不得不通過向相關(guān)政府部門和銀行借款來彌補(bǔ)高溢價(jià)帶來的財(cái)務(wù)漏洞，不如專心主業(yè)，開采國內(nèi)的近海油氣資源。

　　中投顧問能源行業(yè)研究員周修杰向本報(bào)記者指出，接二連三的大手筆海外收購行為，需要動用大筆現(xiàn)金，必然令中海油的現(xiàn)金流吃緊。但是從中海油的財(cái)務(wù)狀況和融資能力來看，其債務(wù)狀況雖有可能上升，但極有可能不會動用全部現(xiàn)金，而會通過多種渠道進(jìn)行融資，包括從相關(guān)政府部門以及銀行等處獲得資金支持。

　　北京正略鈞策管理咨詢合伙人程鵬對此表示贊同，但他認(rèn)為中海油在海外擴(kuò)張時(shí)應(yīng)當(dāng)保持適當(dāng)?shù)墓?jié)奏，才能夠有效把控風(fēng)險(xiǎn)。程鵬強(qiáng)調(diào)，從中海油近期的海外并購布局看，在地域分布上并沒有明確的目標(biāo)，更像機(jī)會導(dǎo)向型，這種不從自身戰(zhàn)略出發(fā)的海外并購將把資金風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移到運(yùn)營上。

　　本報(bào)記者向中海油發(fā)去采訪提綱，希望了解中海油近期海外收購計(jì)劃及收購原則，和近期大量收購海外項(xiàng)目對其資金流的影響，但截至發(fā)稿并未收到中海油方面的任何回復(fù)。

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