中企海外并購額已居全球第二
金融危機以后，全球外國直接投資規(guī)模明顯萎縮。然而，以中國為代表的新興國家卻逆風飛揚。中石油、中石化、中海油以及寶鋼、中鋁等中國大型國有企業(yè)不斷曝出大動作，令世界刮目。2010年，這些中國企業(yè)在國際采掘業(yè)的各種投資活動依然受到矚目。據(jù)統(tǒng)計，從2005年初至2010年上半年，中國企業(yè)收購海外礦業(yè)資產(chǎn)共成交91樁，總價值達319億美元。
中國社會科學院世界經(jīng)濟與政治研究所副研究員張金杰表示，中國正處在“投資發(fā)展軌跡學說”所描述的第三階段，即外商直接投資增長率的放慢和對外直接投資增長率的加速。該學說由英國學者鄧寧創(chuàng)建，主要描述國際直接投資流入流出關系。
摩根大通的一項統(tǒng)計顯示，在2010年上半年，中國作為收購方的并購交易額排在美國之后居全球第二位。如果從2003年開始算起，當年中國的對外直接投資只有28億美元，而如今這一規(guī)模已經(jīng)達到400多億美元。中國對外直接投資年均發(fā)展速度已經(jīng)高達70%多。
張金杰認為，中國對外直接投資與吸引外商直接投資二者之間的規(guī)模將逐漸達到1∶1的水平或者相對平衡的階段。
除了增速快之外，中國企業(yè)海外投資領域也相當集中。2010年上半年，除中石化以46.5億美元收購美國康菲石油擁有的加拿大油砂開采商股份外，還有16樁交易均屬于采掘領域。
不過，這一局面也行將被打破。最具標志性意義的無疑是吉利以18億美元完成對瑞典沃爾沃的收購。同時，作為中國機械集團旗艦之一的三一集團，即將成為中國首家在德國投產(chǎn)的工程公司。此舉預示著中國快速發(fā)展的工業(yè)企業(yè)對歐洲工程市場發(fā)起了攻擊。
中投顧問高級研究員黎雪榮對媒體表示，中國作為逐步由發(fā)展中國家向發(fā)達國家邁進的經(jīng)濟強國，利用自身的特有優(yōu)勢和歷史性機遇，走出去組建國際級的龍頭企業(yè)，這是中國經(jīng)濟持續(xù)高速發(fā)展的關鍵所在之一，2011年中國企業(yè)海外并購仍有望保持高增長態(tài)勢。
有專家研究分析，即使按照年均30%的增速保守測算，到2015年，中國每年的對外投資就將達3507億美元，將成為世界第一大對外投資國。
經(jīng)驗教訓亟待吸取
“2011年世界經(jīng)濟形勢分析與預測”提醒，雖然“中國風”很猛、很給力，但是中國企業(yè)家們卻要時刻保持冷靜的頭腦，“因為不僅中國企業(yè)自身存在很多的問題，客觀的投資環(huán)境也總是孕育著巨大的投資風險?！?/p>
當下，中國企業(yè)與西方企業(yè)之間在整體經(jīng)營規(guī)模、企業(yè)績效和國際化程度等方面都存在著巨大的差距。2007年，我國最大的采掘業(yè)公司中石油海外資產(chǎn)額為68.14億美元，僅為同期英荷殼牌公司海外資產(chǎn)規(guī)模的3.5%。即便把中石化、中海油兩家加上，這個比例也不到10%。同樣，已經(jīng)進入全球發(fā)展中國家100家最大跨國公司排行榜的中國五礦集團，其海外資產(chǎn)規(guī)模與國外的全球礦業(yè)壟斷巨頭力拓、必和必拓、淡水河谷相比，也遠遠不屬于同一個重量級別。
在業(yè)績方面，中國企業(yè)所具有的往往是“人海優(yōu)勢”，而最終經(jīng)對比反映出來的卻是人均資產(chǎn)額、人均銷售額等效益指標的巨大中外差距。2007年，中石油海外人均銷售額和包括中國市場在內的人均銷售額分別為2781美元和10.4萬美元。殼牌公司的相同指標，則大約分別是中石油的717倍和32倍。
“中國企業(yè)的國際化程度遠遠低于西方跨國公司。在中國三大石油公司中，有兩家公司的跨國化指數(shù)甚至低于10%，這一指標即使與發(fā)展中國家(地區(qū))的著名跨國公司相比，也屬于相當?shù)偷乃健！睆埥鸾鼙硎尽?/p>
再者，中國企業(yè)在進行海外投資過程中，首先面臨的就是來自國際同行日趨激烈的國際競爭。這些包括西方國家和印度、韓國等新興國家在內的各國跨國公司，日益將中國企業(yè)視為正在崛起的對手。尤其是在采掘業(yè)中可以看到，上述國家企業(yè)與中國企業(yè)往往形影相隨。
早在2006年初，日本政府資助的半官方機構貿(mào)易振興會(JETRO)就發(fā)表報告，提醒日本石油公司對來自中國的競爭給予足夠重視。目前，日本企業(yè)正利用其強大的資金優(yōu)勢與傳統(tǒng)的合作關系，同中國周邊的國家簽訂一系列能源開發(fā)協(xié)議，對中國進口能源形成極大的挑戰(zhàn)。日本大石油公司和商社目前奉行的是大力推進全方位的石油、天然氣自主開發(fā)戰(zhàn)略。中日企業(yè)之間的能源競爭最著名的案例，恐怕莫過于數(shù)年前的俄羅斯天然氣管道之爭了。
此外，中國企業(yè)在對外投資的過程中往往會遇到事先意想不到的風險。例如，2009年，中國在剛果達成的“礦產(chǎn)換基礎設施”協(xié)議，初步估值為90億美元。按照該協(xié)議，一個由中國國有企業(yè)組成的集團同意在剛果建造道路、鐵路和醫(yī)院，以換取一個銅鈷礦的開發(fā)權。但由于上述協(xié)議遭到國際貨幣基金組織和巴黎俱樂部債權人的反對，最后上述協(xié)議金額被迫修改為60億美元。
據(jù)德勤2010并購報告統(tǒng)計，超過50%的中國企業(yè)的海外并購交易未取得成功，無法達到增值的底線。此一數(shù)據(jù)充分表明海外并購交易非常復雜，而且具有難度。
“2011年世界經(jīng)濟形勢分析與預測”報告稱，由于中國企業(yè)太缺乏對外投資及跨國經(jīng)營的經(jīng)驗，在如此短的時間里便迅速形成角色轉換，無論有多么強的風險意識都是難于全面防范的。更何況在現(xiàn)實中，中國企業(yè)的某些境外并購項目往往或因風險防范意識太差，或因措施不得力，給國家和企業(yè)造成巨大損失。2009年中鋁并購力拓失敗并造成巨額經(jīng)濟損失一案，就足以給所有企業(yè)至為深刻的教訓了。
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