最近發改委宣布下調成品油價格，為16個月來首次下調。期貨分析師指出，由于原油是成品油的上游原料，長期來看，成品油與原油呈現出較強的相關性。

  美國原油期貨昨日結束6連陽，截至昨晚10時，下跌1.1美元至每桶84.95美元，跌幅1.27%。國內燃油期貨主力合約1112也下跌了25元，收盤價4760元，跌幅0.52%。

  成品油價后市 或有200元下調空間

  分析師毛瑋煒認為，發改委此次宣布下調成品油價格在情理之中。2011年5月份以來，布倫特原油價格從126美元每桶下跌至現在的107美元每桶，跌幅為15%，美燃油期貨價格跌幅也為15%左右，上游成本的下跌必然會對下游成品油失去支撐作用。

  從布倫特油價來看，當前價格與今年2月份左右相當，而發改委今年2月份以后，只在4月份上調汽油500元/噸，柴油400元/噸，當時油價位于高位。此次下調成品油價300元/噸，可謂恰逢其時，但下調力度卻略顯不足。如果從原油價格來看，成品油價格后市應該有100-200元的下調空間。

  據了解，國內過節期間，外盤原油先抑后揚，節日前期因希臘債務違約擔憂加劇，投資者風險偏好再度下降，WTI原油從每桶83美元一度跌至75美元，創下了12個月的新低；此后受美國9月份制造業數據以及初請失業金人數增幅好于市場預期的影響，原油價格有所反彈，而歐洲扶助銀行業的舉措令市場寄望于金融危機的威脅有所減弱，原油價格繼續走強，節日結束時原油價格已經攀升至節前水平。

  原油現貨價 緊跟期貨價格波動

  從原油期現貨價格來看，原油現貨價格走勢與期貨價格走勢基本一致，且跟隨期貨價格波動。

  毛瑋煒介紹說，節前迪拜油價從9月28日103.9美元每桶一度下跌至96.5美元每桶，此后在原油期貨價格走強的帶動下回升至102.3美元每桶。從原油期現價差來看，布倫特原油從9月28日的期現貼水回歸到正常的期貨升水，節后以來期貨與現貨價差呈現擴大趨勢，近期布倫特原油期貨已經高出現貨8.44美元。這種現貨跟隨期貨價格的走勢，反映了期貨市場的價格發現功能。

  節日前后，燃料油現貨價格較為堅挺，從燃料油期貨與現貨的關系來看，二者具有較強的正相關性。

  短期內油價 將繼續震蕩

  短期油價震蕩的可能性較大。毛瑋煒表示，從基本面來看，全球經濟黯淡的前景仍然難以改變，經濟層面會對油價的需求有所打壓。歐洲債務危機所帶來的影響不會亞于2008年雷曼危機，所不同的是當時的大宗商品價格出現大幅下挫，而此次影響恐將是深遠和長期的。除非各國政府短期內推出刺激經濟的政策，暫時緩解經濟的下滑，否則緊縮的過程將是痛苦和漫長的，受此影響油價在未來可能長期弱勢。短期內，各國的經濟數據好于預期以及政府的紓困方案可能對市場的憂慮情緒有所消除。

  由于原油在經濟發展中有著舉足輕重的作用，其價格的波動往往和經濟發展、金融環境、政治軍事密不可分。毛瑋煒分析說，從影響原因的主要因素來看，近期的歐債危機的恐慌，評級機構對各國債務評級的下調，令市場經濟前景黯淡的憂慮進一步加劇，包括原油在內的大宗商品價格呈現大幅度下滑。

 

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