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滬膠季節性上漲或提前

   2011-09-06 中國化工報中國化工報

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    近來,受美國量化寬松貨幣政策、歐元區債務危機淡化以及國內宏觀經濟緊縮政策有所松動的影響,滬膠展開一波強勁回升行情,主力合約RU1201在9月1日上沖至34400元(噸價,下同)。在金融和供需等諸多利多因素疊加下,筆者預計其后市可能繼續上漲,挑戰新的高位,滬膠四季度季節性上漲行情可能就此提前演繹。

    宏觀面上,美元匯率持續走弱,美國國內消費支出強于預期,美國經濟有好轉跡象,引發美元指數一度下探73.5一線低位,導致全球包括天然橡膠在內的大宗商品全線上漲。

    供應方面,從泰國和印尼近期的產量來看,泰國7月份產量約為36萬噸,印尼約為22萬噸,維持正常供應,但8月份印尼進入減產期,泰國產區近期持續強降雨不利氣候襲擊,對泰國天然橡膠生產產生負面影響,供應縮減,也將推高膠價。國內由于主產區臺風和降雨較多,預計全年產量并不樂觀,未來數月內進口量將增長,對國際膠市構成直接利多。因進口成本高于國內膠價,對國內膠市構成間接利多。

    期貨市場方面,目前,國內天然橡膠庫存和注冊倉單處于歷史同期低位,天然橡膠價格回調幅度有限,未來交易所庫存雖可能增加,但天然橡膠供應開始由旺季向淡季過渡,將制約庫存增長空間。從隱性庫存來看,青島保稅區目前已不足5萬噸,可以認為國內天然橡膠去庫存化基本結束,未來一段時間我國將面臨建庫存過程。另外,對比中印兩個最大的天然橡膠消費國,雖然國內消費量差不多是印度的3倍,但是印度目前結轉庫存基本維持在22萬噸以上,而國內目前庫存才10多萬噸,我國至少需要重建10萬噸庫存,才會對市場產生較重壓制作用,對膠市產生利好,短期內將持續向上。

    需求方面,目前是天然橡膠供應旺季,近期東南亞橡膠生產國協會(ANPRC)又下調全球天然橡膠供應增速數據,本年度預測產量較去年增加49萬噸,同比增加5.2%。另一方面,國家統計局公布的數據顯示,我國7月輪胎產量為7280萬條,同比增長12.5%;前7個月國內輪胎累計產量為4.609億條,同比增長5.2%。海關總署公布數據顯示,前7個月我國進口天然橡膠(包括膠乳)100萬噸,同比增2.1%,其中7月進口量為13萬噸;前7個月進口合成橡膠(包括膠乳)843291噸,同比降11.9%,其中7月進口量為111040噸。輪胎的產量增速超過天然橡膠進口量的增長速度,說明國內下游消費需求依舊保持良好,供需仍維持緊平衡狀態。加上中秋、國慶雙節即將來臨,輪胎企業節前采購天然橡膠備貨,將使消費需求旺盛,推漲行情。

 

 
 
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