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中海石油化學(xué)買入評(píng)級(jí)

   2012-12-12 中國石化新聞網(wǎng)本站整理

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核心提示: 國際能源網(wǎng)訊:著重抓礦產(chǎn)資源,利潤率有保障富島、海南項(xiàng)目都有長期天然氣供應(yīng)合約,保障供氣量以及供

   國際能源網(wǎng)訊:著重抓礦產(chǎn)資源,利潤率有保障

富島、海南項(xiàng)目都有長期天然氣供應(yīng)合約,保障供氣量以及供氣價(jià)格穩(wěn)定;天野項(xiàng)目,近期供應(yīng)問題得到大幅度改善,產(chǎn)能利用率得到提升;公司擁有豐富的磷礦資源,約3.8 億噸,有效保障磷肥原材料供應(yīng)和成本控制;鶴崗項(xiàng)目擁有煤炭資源約6700 萬噸,且項(xiàng)目進(jìn)展順利。

  市場預(yù)期化肥出口政策預(yù)放寬,緩解供需壓力

  今年以來化肥出口形勢(shì)嚴(yán)峻,導(dǎo)致國內(nèi)市場競爭加劇、企業(yè)盈利水平下降,有關(guān)部門已注意到化肥行業(yè)面臨的實(shí)際困難。化肥行業(yè)需通過出口緩解產(chǎn)能過剩壓力。關(guān)于最終可能出臺(tái)的化肥出口關(guān)稅政策,市場預(yù)期有多個(gè)版本,預(yù)計(jì)淡季出口關(guān)稅稅率適度降低較為可行,可能會(huì)由7%降到2%。

大修后產(chǎn)能利用率回升,預(yù)期聚甲醛銷售不暢

  公司上半年完成富島I 期、II 期尿素裝置以及海南I 期甲醇裝置大修之后,產(chǎn)能利用率有望恢復(fù)正常水平;大峪口50 萬噸DAP 產(chǎn)能于8 月1 日后進(jìn)入商業(yè)化運(yùn)行,有望提供100 萬噸/年的產(chǎn)量。由于聚甲醛產(chǎn)能集中投產(chǎn),市場難以消化激增產(chǎn)能,預(yù)期產(chǎn)能利用率難以提高,將繼續(xù)錄入虧損。

  12 月目標(biāo)價(jià)5.84港元,買入評(píng)級(jí)

  預(yù)期2012-14 年EPS 分別為0.53 港元、0.58 港元及0.65 港元,參考國內(nèi)外同行業(yè)估值水平,給予公司12 個(gè)月目標(biāo)價(jià)5.84 港元,目標(biāo)價(jià)相當(dāng)于公司2013 及2014年預(yù)測盈利的10.0 倍和9.0 倍市盈率,較現(xiàn)價(jià)有15.88%的上升空間,評(píng)級(jí)為買入。



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