6月以來，原油價格已經(jīng)下跌了25%，這非但沒給亞洲煉油商帶來紅利，反而讓這些煉油企業(yè)面臨嚴(yán)重的利潤壓力。目前，布倫特原油和美國西得克薩斯輕質(zhì)原油（WTI）價格都已接近多年來的低谷，但許多煉油企業(yè)此前都簽訂了固定原油采購價的長期合同，這個較高采購價會一直保持到年底，而且煉油企業(yè)還不能把這筆成本轉(zhuǎn)嫁給成品油消費者。

  預(yù)測顯示，原油價格到明年仍將保持弱于預(yù)期的水平，這可能導(dǎo)致煉化企業(yè)年底收入報表中的原油和產(chǎn)品庫存價值再度下跌。有分析人士表示，由于庫存價值的下跌，亞洲煉化企業(yè)年底的財務(wù)報表會變得很“難看”。

  煉廠庫存價值紛紛“蒸發(fā)”

  布倫特原油10月16日跌至每桶83美元以下，這是近4年來的最低點。而今年(2014年）6月中旬油價曾達(dá)到每桶115.71美元的高點。此后布倫特原油4月期合約價格有所恢復(fù)，基本在每桶85美元以上，但目前尚不清楚4月期合約價的下跌趨勢是否已結(jié)束。

  日本石油協(xié)會主席兼日本最大煉油企業(yè)JX控股公司的董事長木村康指出:“從對庫存價值影響來說，原油價格下跌對煉油企業(yè)很不利。”一家東南亞煉油商表示，該企業(yè)今年初把布倫特原油的基準(zhǔn)預(yù)測價定在106美元/桶，即便現(xiàn)在布倫特原油價格能回升到90美元/桶，該公司的庫存原油也面臨著16美元/桶的損失。這家煉油企業(yè)的原油儲量保持在300萬桶的水平，這就意味著現(xiàn)在公司賬面上的損失已達(dá)4800萬美元。

  韓國的煉油產(chǎn)能居亞太地區(qū)第四位，達(dá)290萬桶/日。韓國海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，該國9月底的原油庫存為2950萬桶。這意味著如果原油價格下跌10美元/桶，那么韓國庫存價值的損失將達(dá)2.95億美元。此外，由于煉油產(chǎn)品也在降價，截至9月底，韓國庫存的5200萬桶煉油產(chǎn)品也遭受嚴(yán)重?fù)p失。

  日韓減少開工率合理避險

  韓國最大煉油企業(yè)SK能源公司的母公司SK創(chuàng)新表示，正在想辦法應(yīng)對原油價格下跌造成的風(fēng)險。

  亞洲煉油企業(yè)通常對原油進口不做對沖避險安排。一名不愿透露姓名的韓國煉油界消息人士表示：“由于大多數(shù)原油運輸需要花費兩個月的時間，因此韓國已經(jīng)購買了全年煉油所需的原油量。”雖然作為亞洲基準(zhǔn)的新加坡煉廠的利潤率從8月的平均3.66美元/桶，提升到平均5美元/桶以上，但許多煉油企業(yè)還有不少高成本采購的原油沒有運到，所以恐怕難以保持這樣的基準(zhǔn)利潤水平。

  一名不愿透露姓名的石油生產(chǎn)企業(yè)分析師表示：“雖然原油價格下降了，但煉油產(chǎn)品價格也在下降，因此整體贏利水平?jīng)]有改善。如果需求穩(wěn)固，或許煉油產(chǎn)業(yè)能從油價下跌中獲得相對優(yōu)勢。”

  有分析人士指出，為了避免損失，一些亞洲煉油企業(yè)比一年前都降低了開工率。它們現(xiàn)在的開工率都非常保守，生產(chǎn)多少就買進多少原油，一邊生產(chǎn)一邊觀察市場形勢，等待價格觸底或者煉油成本企穩(wěn)。

  9月，韓國煉油企業(yè)開工率比8月下降6%，今年前9個月的整體開工率同比提高0.3%。1月～8月，中國臺灣的煉油企業(yè)產(chǎn)量同比下降1.3%。不過與此形成對比的是，9月中國大陸煉油企業(yè)的原油消耗量則同比提升9.1%，它們旨在利用低價原油加快生產(chǎn)來補充庫存。

  國際能源機構(gòu)指出，2015年的原油需求增長將遠(yuǎn)低于此前預(yù)期。分析師指出，原油價格下降理論上能刺激需求，但目前離需求大幅增長還有一段距離。

  中國購油爭取定價權(quán)

  在國際原油價格下跌的同時，原油供應(yīng)量也在大增。對于有能力購買國際原油的亞洲煉油商來說，這代表著他們有機會在新交易中獲得價格優(yōu)勢，以及更便宜的運輸成本、更靈活的支付條件和更少的交易限制。

  目前，全球原油市場消費中心發(fā)生了變化：隨著北美頁巖氣產(chǎn)量增加，推動北美能源自給率不斷提高；同時歐洲正艱難地提振經(jīng)濟增長，銷往亞洲的原油逐漸增加。

  沙特阿拉伯最近下調(diào)了對亞洲出口的價格，且幅度是近年來最大的一次。隨后，伊拉克、伊朗和科威特很快也降價。分析人士表示，中東的產(chǎn)油國面臨維持石油收入方面的壓力。此外，利比亞和安哥拉由于失去了美國和歐洲這兩個傳統(tǒng)市場，也對亞洲下調(diào)了原油售價。利比亞此前幾乎不向亞洲出售原油，但8月份以來，中國已取代了利比亞在地中海的一些客戶，同時利比亞還在與印度的煉油商洽談售油事宜。

  最近幾年，亞洲原油需求強勁，但產(chǎn)量不足，亞洲原油價格曾存在溢價。在中國煉廠需求增加的情況下，中國貿(mào)易商也開始由價格接受者，逐漸顯露出價格制定者的勢頭。（

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