隨著股港通大幕逐漸拉開，業界人士預計，二級市場中具有相關主題的化工概念股有望從中受益。

　　近期，A股石油和化工板塊利好政策頻出。先是中國證監會與香港證監會聯合發布公告，正式啟動滬港通股票交易互聯互通機制試點；再是國辦印發《能源發展戰略行動計劃（2014～2020年）》；最后是央行宣布不對稱降息，自11月22日起金融機構人民幣貸款和存款基準利率。業內人士表示，滬港通有利于滬市化工龍頭，《行動計劃》有望激活混改和天然氣板塊，而降息則會對化工企業融資及下游需求形成利好。 　
　　滬港通：關注低估值化工龍頭 　　
　　
　　中國證監會與香港證監會11月10日發布聯合公告，批準上海證券交易所、香港聯合交易所以及雙方的結算機構正式啟動滬港通股票交易互聯互通機制試點，滬港通下的股票交易于11月17日開始。

　　滬港通共涉及基礎化工31家上市公司，其中滬市26家,港股5家。滬港通實行以來，香港資本對滬市表現出強烈的投資意向。

　　對此，中信建投研報認為，化工板塊部分股票有望受益滬港通。首先是香港成熟的投資者有望提升A股中部分稀缺的龍頭標的的估值。在本次滬港通中聚氨酯的萬華化學、染料的浙江龍盛、農藥的揚農化工的估值皆不高，這種港股稀缺的行業龍頭有望在滬港通中受益。從稀缺性和相關行業龍頭估值提升的角度，重點推薦萬華化學、揚農化工、浙江龍盛、華魯恒升。

　　西南證券分析認為，面對滬港通帶來的這波影響，A股化工龍頭中低估值且正處于產業升級的標的值得推薦，如和邦股份、萬華化學、浙江龍盛、華魯恒升、三友化工、云天化等。而中金證券分析師高崢也建議關注低估值、增長穩定的子行業龍頭，如萬華化學、鹽湖股份、揚農化工、金正大、聯化科技等。

　　據了解，萬華化學八角工業園區將在2014～2015年逐漸投產，在2015年達產，未來四大業務（MDI、石化、CAS、表面材料）將齊頭并進，業績增長穩定；鹽湖股份受益于氯化鉀國際和國內市場的庫存消化和需求釋放，產品價格提升將延續至2015年；揚農化工產品結構和管理層結構都將發生質的變化，且具有國企改革預期，公司由周期股轉為成長股，估值有望大幅提升；金正大同時涉足農業信息化+土地流轉+農資電商，看好其成為全球化的化肥巨頭。目前股價與增發價相比具安全邊際；聯化科技醫藥業務高速增長，鹽城一期項目若滿產凈利可達2013年凈利的50%，杜橋基地進度符合預期，平原基地業績超預期。

　　中金公司分析師關濱表示，兩地同時上市公司的股價價差可能收窄。例如，中海油服和儀征化纖等兩地上市公司A/H股價間仍存近50%的A股溢價空間。雖然國際油價負面壓力仍在釋放過程中，但H股估值更穩健，股價下跌風險較小；建議在國際油價企穩后，投資者可以關注此類股票因港股股價或估值過低而可能出現的交易性機會。 　　
　　
　　《行動計劃》：清潔能源成主攻方向 　　
　　
　　11月19日，國務院辦公廳印發《能源發展戰略行動計劃（2014～2020年）》，明確了2020年我國能源發展的總體目標和戰略任務。其中，發展清潔低碳能源成為主攻方向。《行動計劃》提出，我國將堅持發展非化石能源與化石能源高效清潔利用并舉，逐步降低煤炭消費比重，提高天然氣消費比重，大幅增加風電、太陽能、地熱能等可再生能源和核電消費比重。到2020年，非化石能源占一次能源消費比重達到15%，天然氣比重達到10%以上，煤炭消費比重控制在62%以內。

　　海通證券發布的研究報告認為，《行動計劃》對石化行業的影響主要有以下幾個方面：

　　一是加快油氣開采上游業務的混合所有制改革。《行動計劃》中提到加大國內原油供應及深化能源體制改革的相關內容。目前，中石化銷售公司的混合所有制改革已取得進展，建議關注以中石油為主的上游業務的混合所有制改革進展，未來上游業務的改革仍將繼續推進。此外，如果民營企業能夠順利進入上游油氣開采領域，對于發揮民營資本活力、促進國內油氣產量提高起到積極作用，建議關注通源石油、準油股份等具備油氣開采能力的油服類公司。

　　二是促進海外油氣資源收購及合作。目前，我國參與國際能源合作的方式有多種，包括油氣資產并購、合作開發油氣區塊等，三大石油公司仍是并購主力，但在業務拓展、產業轉型及高盈利驅使下，以上市公司為主的民營企業越來越多的參與海外油氣并購。未來民營企業“走出去”的步伐將加快，同時在“一路一帶”、“中澳自貿協定”等政策促進下，合作范圍以及收購標的將更加廣泛，建議關注油氣并購基本完成、并購標的為成熟油氣區塊、未來增產潛力大的公司，如洲際油氣、美都能源等。

　　三是加快非常規天然氣開發利用。《行動計劃》中提到加快非常規天然氣發展的相關內容，并且力爭到2020年頁巖氣、煤層氣實現超過或達到300億立方米的產量。目前，我國頁巖氣勘探開采已取得重大技術突破，產量的大幅提升，有助于提升天然氣在我國一次能源中的占比，建議關注擁有頁巖氣資源以及具備頁巖氣開采核心技術的公司，相關公司包括中國石化、通源石油等。

　　四是天然氣下游應用發展有望加快。《行動計劃》中提到提高天然氣消費比重，下游應用包括居民用氣、加氣站、車用天然氣等將加快發展，同時進口天然氣力度也將加大。隨著國內進口天然氣及LNG供應量增加，并考慮到低油價下天然氣價格上漲預期減弱，LNG及天然氣下游應用企業有望獲得較快發展，建議關注勝利股份、光正集團等公司。
　　
　　央行降息：引水入渠利好融資
　　 　　
　　11月21日，中國人民銀行決定，自2014年11月22日起下調金融機構人民幣貸款和存款基準利率。金融機構一年期貸款基準利率下調0.4個百分點至5.6%；一年期存款基準利率下調0.25個百分點至2.75%，同時將金融機構存款利率浮動區間的上限由存款基準利率的1.1倍調整為1.2倍。

　　分析人士認為，此次降息發生在四季度，國內宏觀經濟增速放緩的背景下，在此次不對稱降息中，貸款基準利率降幅大于存款，有助于降低實體經濟融資成本。此舉向市場傳遞非常明確的穩增長決心，具有強烈的信號作用，有望緩解中國當前融資成本過高的局面，將資金“引水入渠”扶持實體經濟發展，有利于資金流入地產、鋼鐵、有色、基建、高鐵行業，有助于拉動行業下游需求，對化工板塊構成利好。

　　利率下調對周期性行業將形成普遍利好，石化板塊也將從中受益。首先，下游需求增加。這部分需求以間接推動為主，如經濟活躍帶來的成品油需求增加，房地產、汽車等行業帶動的部分化工品需求的改善，如涂料、建材、塑料等。其次，企業融資成本降低。石化行業基本以高杠桿運營為主，因此此次降息將對石化行業的財務成本影響較大。大型石化企業往往具有良好的資信評級和償債能力，與當地銀行關系良好，貸款利率下浮空間的下調，有利于石化企業獲得更大折扣的優惠利率。最后，意料之外的降息意味著政策的不確定性消除，確認降息利好后，對后續仍有想象空間，將再度激發市場做多情緒，推動資金流入A股市場。從投資策略上講，建議投資者把握相關投資主題的階段性機會。

 

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