中石化(386, $6.52)股價(jià)昨日（12月4日）急升7.6%，但仍低于9月8日高位達(dá)19.1%，表現(xiàn)分別較恒指及國(guó)指落后14.9%及19.8%。拋售是由于油價(jià)急挫以及投資者決定于公司落實(shí)將銷(xiāo)售部門(mén)30%股權(quán)出售后沽貨套現(xiàn)。現(xiàn)時(shí)股價(jià)已反映了大部份負(fù)面消息。中石化公布2014年上半年盈利按年升7.5%至325億元人民幣。公司2014年第3季盈利按年跌11%至197億元人民幣，2014年首9個(gè)月則按年下跌1%至518億元人民幣。

  本行建議買(mǎi)入中石化，3個(gè)月目標(biāo)價(jià)為7.20元。首先，本行相信原油價(jià)格已經(jīng)跌至階段性低點(diǎn)，于60至65美元可見(jiàn)支持。油價(jià)若反彈，將刺激股價(jià)表現(xiàn)。其次，公司將部份銷(xiāo)售業(yè)務(wù)股權(quán)以1,070億元人民幣出售后，將有助優(yōu)化公司的資產(chǎn)及債務(wù)結(jié)構(gòu)，有利開(kāi)拓新的業(yè)務(wù)，促進(jìn)公司的非石化業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)。銷(xiāo)售業(yè)務(wù)于明年上巿是長(zhǎng)線(xiàn)的股價(jià)催化劑。加上，現(xiàn)時(shí)中石化的估值雖然較歷史平均值高，但滬港通推出后，大型中資股的A、H股價(jià)差有望收窄，中石化H股現(xiàn)價(jià)較A股低17%。根據(jù)彭博數(shù)據(jù)，公司現(xiàn)價(jià)相當(dāng)于0.91倍巿賬率及9.7倍2015年巿盈率，而過(guò)去3年平均巿盈率約7.6倍，股息率略高于4%，頗為吸引。分析員平均目標(biāo)價(jià)為7.10元。

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