武俠小說中有玄冥二老，中國股市里有石油兩強，終歸不能分離。繼中石化之后，中石油的混合所有制改革也有了新進展。近日有報道稱，中石油已經敲定兩塊局級單位油田作試點，各拿出35%的股份引入民營資本，其中吉林油田、大港油田有望率先引進民資，實現混合所有制改革，預計明年1月會正式向外公布。

　　據了解，中石油此次主要以上市資產為主進行“混改”，油田、管道、銷售等主要板塊都將進行混合所有制改革試點。例如遼河油田和吉林油田，混改方向以合作區塊為主，塔里木油田、玉門油田的混改方向則以合作勘探為主；銷售板塊則計劃以新疆部份區域化工銷售和成品油銷售為改革試點；管道板塊的混改方案在今年（2014年）5月就已公布。

　　中石油證券部工作人員對《》記者表示，“中石油的混合所有制改革是一攬子計劃，除了敲定的兩家油田外，混合所有制試點進程仍處拿方案階段。此次主要是考慮以虧損油田，即產不出油(難以高產穩產)的油田進行民資引入，但足以對民營資本形成誘惑。”

　　在全球油價跌破70美元線的當口，以相對劣質油田用以招商，或許很需些勇氣和運氣。不過有業內人士表示，隨著中石油的不斷擴張，其負債規模不斷創新高，缺錢是中石油再次引入民資的重要原因。同時，加上吉林及大港油田是老油田，出售部分權益有助獲得特殊收益，與民資合作也意味著一種新的融資模式正逐步確立。

　　虧損油田成敲門磚

　　中石油目前的經營狀況并不好。

　　三季報顯示，中石油前三季度實現營收1.75萬億元，實現凈利潤960億元，業績略低于預期。單季度來看，該公司實現營收6006億元，增速環比降8.2個百分點，實現凈利潤279億元，增速環比由正轉負。

　　“中石油營收和凈利潤增速環比下降主要是由于原油價格三季度處于下降通道，拖累公司業績所致。”群益證券分析師高觀朋對《》記者表示。

　　他認為，鑒于原油價格走低，預計公司2014年和2015年實現凈利潤分別為1158億元和1260億元，原油價格下跌或將繼續拖累公司業績。

　　瑞信報告認為，中石油除了會受石油價格下跌影響外，燃氣價格下降亦將會對中石油未來兩年盈利造成嚴重影響。由于內地與進口天然氣價差的影響，預計該公司由中亞地區及俄羅斯進口的天然氣都會虧損。

　　而混合所有制改革是去年以來國資改革的重頭戲，各地方政府及國有企業都在制定混改方案，這方面，它的小兄弟中石化已經走在前面。

　　有業內人士告訴記者，年初由發改委牽頭，組織“三桶油”集體商議混改方案，中石油規劃計劃部、生產經營部、總裁辦，及外聘專家均參與配合發改委收集信息。發改委對中石油進行了一次大范圍的資產摸底，對盈利、虧損資產都進行分類匯總。

　　“政府高層對此次混改的意圖在于縮短產業鏈，認為中央企業大而全、不精不專，因此鼓勵在產業鏈個別環節進行拆分，開展混合所有制試點。”一家國有石油公司高級研究人員對記者表示。

　　公開信息顯示，中石油旗下共有16塊油田，考慮原則是以虧損油田，即產不出油的油田進行民資引入。以吉林油田為例，吉林油田規模中等，2013年油氣當量約687萬噸，產量處于下降期，探明儲量所剩無幾。地跨津、冀、魯3省市的大港油田，也在16個油田中排名靠后。

　　“中石油的做法是順應混合所有制改革，而拿出35%股權引民資的方式合理，因為拿太多股權民資又沒力承擔，而且中石油要保留控股權。”能源專家林伯強對記者表示。

　　中國陸上多數油田都已步入中老年，大慶、勝利等大型油田早在兩三年前放棄上產，提出穩產目標。而眼下油價低迷，諸多油田開采效益不佳。

　　中石油年初已表示要減低資本開支，為個別油田項目引資既可助其分擔資本開支，同時可紓緩現金流的壓力，加上吉林及大港油田是老油田，出售部分權益可以獲得特殊收益。而與民資合作，也意味著一種新的融資模式正在逐步確立，但對于打破管道壟斷沒有實質性作用。

　　“中石油的混改方案是否有足夠的吸引力，需要看未來能給這些民資帶來多少增量。”安迅思中國研究總監李莉對記者表示。

　　一家民營油企的管理者告訴《》記者，“就中石油此次試點來說，吉林油田探明儲量所剩無幾，這對于民資企業很難有誘惑力。”

　　他認為，民營企業都是自己的血汗錢，因此會比國企投資更謹慎，對于利益計算更是細之又細；其次，此次引入民營資本的門檻要求應該還是鎖定石油類周邊企業，其合作范圍之前就具有較大的交集，因此一些行業范圍外的民資可能即使感興趣也很難進入。

　　巨頭混改多股或受益

　　業內人士認為，相比中石油今年5月掛牌出售東部管道公司100%股份的舉措，此次出讓油田35%的股份顯得溫和許多。彼時中石油出售東部管道公司100%股權，顯然已跨越混改范疇，邁入剝離地界，很多人看不懂為何中石油將核心資產拱手讓人。

　　東部管道公司是以西氣東輸一線、二線相關的資產及負債進行設立。根據畢馬威會計事務所審計，截至2013年底，中石油東部管道總資產約817億元，總負債527億元。

　　三桶油中，中海油已是香港、紐約、多倫多三地上市的公司，超過30%的股份由公眾持有，且有外資在內，被認為已經是混合所有制模式；而中石化則在混改中領跑，早在今年2月，中石化宣布率先在油品銷售業務引入社會和民營資本，實現混合經營。9月，中石化公布最終引入的25家資本名單，包括人保騰訊麥盛能源投資基金、嘉實資本、人壽保險等25家機構共拿出1071億元，認購了中石化銷售業務29.99%的股權。保險、基金、產業資本等實力雄厚的民資是參與此次油企巨頭混改盛宴的座上賓。

　　業內人士認為，今年（2014年）以來油氣領域放開已出現提速跡象，對于擁有上游資源和管輸優勢的中石油集團，旗下上市公司的混改進程有望加快。未來油氣改革概念股廣匯能源（600256）、江鉆股份（000852）、*ST儀化（600871）、石油濟柴（000617）、大慶華科（000985）等有望受益。

　　數據顯示，廣匯能源2014年前三季度實現營業收入50.05億元，同比增加44.97%；實現凈利潤15.53億元，同比增加150.38%。其中單季度實現營業收入19.38億元，較去年同期增長81.72%；實現歸屬于母公司的凈利潤3.25億元，較去年同期增加420.21%。

　　“廣匯能源業績增長的主要原因是LNG銷售同比大幅增長，同時煤化工項目復產產量釋放。同時原油非國營貿易進口資質獲批，可實現油氣領域一體化布局，2014年進口允許量為20萬噸。齋桑油氣區塊已部署鉆井共計49口，具備原油直接生產能力，公司將形成從上游油氣勘探到下游銷售的全產業鏈布局。”安信證券分析師劉軍對記者表示。

 

 

 

 

 

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