編者按：2016年國際油氣市場的核心關(guān)鍵詞是“變”和“尋找平衡”。油價在供需基本面和多種因素的作用下，經(jīng)歷了谷底和影響市場的多起地緣政治“黑天鵝”事件，屢屢打破業(yè)內(nèi)預(yù)期，油價劇情在意料之外的變動中，走出了情理之中的回溫主線。

2016年12月10日，OPEC與非OPEC國家達(dá)成15年來首份全球減產(chǎn)協(xié)議。CFP 供圖

2016年，國際油氣行業(yè)最突出的特征是“變”。

變化之一：油價走勢止跌回升。2016年2月，美國WTI原油期貨價格跌至26美元/桶，創(chuàng)2003年以來新低。隨后油價震蕩上行，到年末主要產(chǎn)油國達(dá)成減產(chǎn)協(xié)議后，WTI價格一度飆升至54美元/桶，創(chuàng)2015年年中以來最高水平。中國石油經(jīng)濟(jì)技術(shù)研究院石油市場研究所副所長陳蕊評價：“最壞的時期已經(jīng)過去。”

供需基本面的改善是推動油價上行的內(nèi)在動力。據(jù)國際能源署（IEA）數(shù)據(jù)，2016年前三個季度，國際市場日供應(yīng)量過剩50萬桶，遠(yuǎn)好于2015年水平。特別是第二季度，由于加拿大野火、尼日利亞武裝沖突等突發(fā)事件，供應(yīng)過剩縮小至10萬桶/日，再加上市場對油市基本面改善情況的樂觀預(yù)期，油價一度突破50美元/桶。

變化之二：市場策略發(fā)生變化，石油輸出國組織（OPEC）變保市場為保價格。2014年以來，OPEC采取“降價保市”策略并未達(dá)到壓垮北美頁巖油的目的。相反，持續(xù)的低油價導(dǎo)致高度依賴石油產(chǎn)業(yè)的OPEC產(chǎn)油國遭遇財政危機，即使沙特也被迫采取一系列經(jīng)濟(jì)改革和財政緊縮措施。2016年，OPEC不得不謀求“減產(chǎn)保價”，經(jīng)歷幾輪馬拉松式的磋商，最終達(dá)成8年來首份減產(chǎn)協(xié)議，后又說服非OPEC產(chǎn)油國共同減產(chǎn)。

“OPEC此次決定減產(chǎn)雖然是不得已的被動選擇，但可能縮短石油供需平衡的時間，減輕石油價格波動的不確定性，也有可能改變已經(jīng)持續(xù)了兩年的上游投資大幅下降的趨勢，對穩(wěn)定石油投資和穩(wěn)定未來的供給帶來新的希望。”能源專家陳衛(wèi)東說。

減產(chǎn)協(xié)議能否支撐油價進(jìn)一步復(fù)蘇？業(yè)內(nèi)專家普遍認(rèn)為：“關(guān)鍵取決于協(xié)議的執(zhí)行情況和美國原油產(chǎn)量情況。”

變化之三：市場結(jié)構(gòu)發(fā)生變化，美國作為新的機動生產(chǎn)國，改變了固有的以O(shè)PEC為中心的市場結(jié)構(gòu)。陳蕊指出，過去兩年多來，美國頁巖油的靈活性和效率提升超過預(yù)期，成為平衡市場的新來源，“市場由沙特單一調(diào)節(jié)向沙特、美國雙調(diào)節(jié)轉(zhuǎn)變”。

美沙兩國較量將對未來油市產(chǎn)生重大影響。數(shù)據(jù)顯示，由于技術(shù)進(jìn)步和石油行業(yè)相關(guān)服務(wù)價格下降，2016年美國井口盈虧成本已降至30美元/桶至40美元/桶。隨著OPEC減產(chǎn)協(xié)議達(dá)成，短期內(nèi)對油價構(gòu)成一定支撐，越來越多的頁巖油生產(chǎn)商將有動力加速生產(chǎn)。截至2016年11月底，美國活躍鉆機數(shù)已連續(xù)7個月增加。此外，特朗普傾向于放寬對能源行業(yè)的監(jiān)管，他上臺后可能大力推動石油行業(yè)發(fā)展，促進(jìn)美國原油產(chǎn)量增長。這或?qū)⒌窒鸒PEC減產(chǎn)帶來的供應(yīng)量減少，限制油價反彈。

“美國成為新的機動供應(yīng)國，將推動石油供需關(guān)系調(diào)節(jié)節(jié)奏加快，油價圍繞成本小幅快頻波動增多。”中國石油經(jīng)濟(jì)技術(shù)研究院副院長錢興坤指出，美國石油行業(yè)高度市場化，生產(chǎn)彈性非常高，會完全根據(jù)油價的升跌調(diào)節(jié)產(chǎn)量的跌漲。這將促使石油更多回到商品軸線，油價圍繞成本中軸上下波動。

展望2017年，國際油市仍將體現(xiàn)“變”字。陳蕊認(rèn)為要重點關(guān)注四大變化：一是2017年“黑天鵝”事件不會比2016年少，市場更加具有不確定性；二是供需形勢的變化，市場形勢將從寬松轉(zhuǎn)為平衡；三是OPEC政策的變化，能否一直堅持保價政策；四是美國新的能源政策帶來的新變化。

總體來說，由于世界石油需求增長疲弱，非OPEC產(chǎn)量下降，OPEC原油產(chǎn)量超預(yù)期增長，國際油市供需再平衡弱于預(yù)期。那么，油市何時迎來真正的再平衡？業(yè)內(nèi)專家普遍預(yù)測：“2017年將成為油價實質(zhì)性回升的轉(zhuǎn)折點，50美元/桶以下的超低油價階段將結(jié)束。”