一波三折之后，全球主要產(chǎn)油國(guó)終于在2018年末達(dá)成新的減產(chǎn)協(xié)議。受此消息刺激，國(guó)際油價(jià)出現(xiàn)短暫反彈，但不久又重現(xiàn)頹勢(shì)。分析人士認(rèn)為，新減產(chǎn)協(xié)議在支撐油價(jià)方面的效果堪憂，國(guó)際油價(jià)2019年或?qū)⒊尸F(xiàn)低位震蕩走勢(shì)。

2018年，國(guó)際油價(jià)以10月3日為分水嶺，上演了不對(duì)稱式過(guò)山車行情。受主要產(chǎn)油國(guó)上一年達(dá)成的減產(chǎn)協(xié)議延長(zhǎng)、委內(nèi)瑞拉原油產(chǎn)量大幅下滑、全球原油需求穩(wěn)健上升以及美國(guó)宣布重啟對(duì)伊朗原油出口制裁等諸多因素推動(dòng)，國(guó)際油價(jià)10月之前整體呈現(xiàn)震蕩上漲態(tài)勢(shì)，并在10月3日創(chuàng)下近4年新高。

隨后，因美國(guó)、俄羅斯、沙特原油產(chǎn)量頻頻刷新歷史高點(diǎn)，美國(guó)對(duì)伊朗原油出口制裁力度不及預(yù)期，加上國(guó)際貿(mào)易摩擦加劇，全球經(jīng)濟(jì)增速放緩，國(guó)際油價(jià)呈現(xiàn)單邊迅速下滑之勢(shì)。

2018年12月31日，按收盤(pán)價(jià)計(jì)，紐約油價(jià)、倫敦油價(jià)分別較10月3日重挫40.6%、37.6%，較2017年年底也分別大跌24.8%、19.5%。

　　非歐佩克原油產(chǎn)量將增長(zhǎng)

石油輸出國(guó)組織(歐佩克)與非歐佩克產(chǎn)油國(guó)去年12月7日達(dá)成協(xié)議，決定從2019年1月起，在2018年10月的原油產(chǎn)量基礎(chǔ)上日均減產(chǎn)120萬(wàn)桶，初步設(shè)定期限為6個(gè)月。從達(dá)成協(xié)議前卡塔爾宣布退出歐佩克，到減產(chǎn)決定被推遲宣布，再到減產(chǎn)量不及預(yù)期，這一“難產(chǎn)”的減產(chǎn)協(xié)議似乎自誕生之初便成色不足，而其中兩個(gè)細(xì)節(jié)更讓該協(xié)議有被進(jìn)一步打折扣之嫌。

首先，此次減產(chǎn)是以2018年10月的產(chǎn)量為基礎(chǔ)，而當(dāng)月主要產(chǎn)油國(guó)原油產(chǎn)量均處于歷史較高水平。其次，伊朗、委內(nèi)瑞拉、利比亞將不受此次減產(chǎn)協(xié)議約束。這三國(guó)均是產(chǎn)油大國(guó)，同時(shí)被豁免將不可避免地影響協(xié)議效果。

伍德麥肯茲咨詢公司副總裁安-路易斯・希特爾預(yù)計(jì)，2019年全球原油日均需求量將比2018年增長(zhǎng)110萬(wàn)桶，而受美國(guó)頁(yè)巖油產(chǎn)量持續(xù)攀升等因素驅(qū)動(dòng)，非歐佩克產(chǎn)油國(guó)的原油日產(chǎn)量將增長(zhǎng)240萬(wàn)桶，此次協(xié)議減產(chǎn)量尚不足以平衡國(guó)際原油供需。

美國(guó)能源信息局去年末發(fā)布報(bào)告預(yù)計(jì)，美國(guó)頁(yè)巖油日均產(chǎn)量2018年12月首次突破800萬(wàn)桶，達(dá)803.2萬(wàn)桶，2019年1月將進(jìn)一步增加至816.6萬(wàn)桶。

美國(guó)至高選擇公司總裁雷蒙德・卡爾博內(nèi)日前接受新華社記者采訪時(shí)表示，在美國(guó)原油產(chǎn)量持續(xù)攀升的背景下，投資者對(duì)國(guó)際原油供需的整體預(yù)期已經(jīng)發(fā)生逆轉(zhuǎn)，認(rèn)為供將大于求的情緒主導(dǎo)了市場(chǎng)。

　　美頁(yè)巖油投資現(xiàn)放緩跡象

瑞穗首席石油分析師保羅・桑基表示，近期一些主要機(jī)構(gòu)不斷降低對(duì)明年世界經(jīng)濟(jì)增速的預(yù)期，一些國(guó)家經(jīng)濟(jì)衰退的風(fēng)險(xiǎn)正在上升，股市劇烈波動(dòng)。如果最終這些因素共同作用導(dǎo)致明年全球原油需求出現(xiàn)下滑，那么減產(chǎn)協(xié)議將沒(méi)有意義。

不過(guò)，有分析認(rèn)為，雖然近期國(guó)際油價(jià)大跌令市場(chǎng)看空情緒彌漫，但金融市場(chǎng)在遭遇重大利好利空時(shí)通常都容易因趨勢(shì)慣性反應(yīng)過(guò)度，投資者不應(yīng)忽視市場(chǎng)的自我修正能力。

國(guó)際能源署近期發(fā)布報(bào)告說(shuō)，鑒于低油價(jià)對(duì)原油消費(fèi)的刺激作用將抵消經(jīng)濟(jì)放緩對(duì)需求的抑制，決定維持2019年全球原油日均需求量將增長(zhǎng)140萬(wàn)桶的預(yù)測(cè)不變。

低油價(jià)也可能會(huì)對(duì)原油產(chǎn)量產(chǎn)生抑制作用。非減產(chǎn)協(xié)議國(guó)加拿大主要產(chǎn)油省艾伯塔省去年末表示，為緩解供過(guò)于求的局面，該省計(jì)劃將原油日產(chǎn)量減少32.5萬(wàn)桶。此外，自11月下旬以來(lái)，美國(guó)頁(yè)巖油產(chǎn)地實(shí)際交易價(jià)格已低于每桶45美元，頁(yè)巖油投資已出現(xiàn)一定放緩跡象。

對(duì)于2019年油價(jià)走勢(shì)，美銀美林大宗商品和衍生品主管弗朗西斯科・布蘭奇認(rèn)為，綜合考慮減產(chǎn)協(xié)議以及美聯(lián)儲(chǔ)放緩加息節(jié)奏或令美元走弱等因素，預(yù)計(jì)2019年紐約輕質(zhì)原油期貨、倫敦布倫特原油期貨均價(jià)將分別為每桶59美元、每桶70美元。

高盛商品研究主管杰夫・柯里認(rèn)為，在國(guó)際原油市場(chǎng)基本面出現(xiàn)根本性改變跡象之前，投資者不會(huì)大舉買入石油資產(chǎn)。