2019年上半年，全球石油市場供應(yīng)整體由緊轉(zhuǎn)松，宏觀經(jīng)濟增長動能逐漸減弱，中美貿(mào)易磋商進程曲折反復(fù)，金融市場情緒頻繁波動，國際油價沖高回落。

美國、澳大利亞、俄羅斯等國液化天然氣供應(yīng)增長，中國、印度等主要消費國需求增速放緩，使全球天然氣市場供應(yīng)過剩進一步加劇，北美、亞太、歐洲天然氣價格震蕩下跌。

全球油氣貿(mào)易日趨活躍，2018年全球石油貿(mào)易量達到7134萬桶/日，比上年增長2.4%。

全球天然氣貿(mào)易量去年達到9434億立方米，比上年增長4.3%，其中液化天然氣(LNG)貿(mào)易量比上年大幅增長9.4%。今年上半年，全球天然氣市場的供應(yīng)過剩狀況進一步加劇，與貿(mào)易政策不確定性引發(fā)的金融市場避險情緒疊加，導(dǎo)致天然氣價格震蕩下跌。

1～6月，東北亞LNG現(xiàn)貨均價為5.8美元/百萬英熱單位，同比下跌36.2%；亨利樞紐天然氣均價為2.7美元/百萬英熱單位，同比下跌5.3%；英國NBP均價為5.2美元/百萬英熱單位，同比下跌27.5%。全球天然氣貿(mào)易出現(xiàn)四個新動向。

　　1、我國消費增速放緩，LNG氣源結(jié)構(gòu)微調(diào)

2019年1～6月，我國天然氣消費量累計為1465億立方米，同比增長8.9%，增速比2018年同期下降了9個百分點。中美貿(mào)易磋商曲折反復(fù)、宏觀經(jīng)濟走弱、工業(yè)活動增速放緩，是天然氣消費增速下滑的主要原因。

根據(jù)路透社數(shù)據(jù)，我國上半年LNG進口量為386.5億立方米，同比增長21%，受貿(mào)易摩擦影響，中美LNG進出口貿(mào)易陷入停滯，美國在我國LNG進口總量中所占比重從2018年同期的7.4%下滑至0.7%，其份額由澳大利亞、俄羅斯、馬來西亞，以及喀麥隆、埃及等非洲供應(yīng)國所替代。澳大利亞、卡塔爾和馬來西亞仍是中國的前三大LNG供應(yīng)國，澳大利亞占比進一步提升，逼近50%。

　　2、新建產(chǎn)能投入運行，美國出口量大幅增長

2018年底至2019年二季度，美國的薩賓帕斯五期裝置和CorpusChristi一期裝置產(chǎn)量逐漸達峰，Cameron等新增LNG液化項目陸續(xù)建成投產(chǎn)，使美國2019年上半年的LNG出口量增至214.9億立方米，同比增速高達59.5%。

美國LNG的目標(biāo)市場以東亞、南美洲和歐洲為主，從2019年上半年的出口結(jié)構(gòu)來看，韓國是最大的買家，占比達13.2%；墨西哥以10%的占比緊隨其后，日本、西班牙的比重分別為8.9%和8.4%，分列第三、四位。

　　3、跨區(qū)貿(mào)易活躍度提升，三地價差顯著收窄

2019年上半年，亞洲市場LNG價格下跌和匯率變化，使美國亨利樞紐價格與東北亞現(xiàn)貨價差降至3.1美元/百萬英熱單位，同比收窄50.3%，也在一定程度上間接削弱了美國LNG的出口競爭力。隨著亞洲現(xiàn)貨需求走弱，過剩的LNG現(xiàn)貨大量涌入西北歐，導(dǎo)致東北亞LNG現(xiàn)貨與英國NBP的價差降至0.6美元/百萬英熱單位，同比收窄68.8%。

4、預(yù)計未來供應(yīng)趨緊，長約簽訂意愿上升

2019年以來，盡管LNG現(xiàn)貨供應(yīng)相對過剩、價格表現(xiàn)疲軟，但因市場普遍預(yù)計2022～2024年LNG供應(yīng)將逐漸趨緊，已有越來越多的買家表現(xiàn)出了簽訂長期購銷合約的意愿。此外，近年來LNG市場供應(yīng)整體寬松，亞洲LNG長期購銷合約定價公式中，與油價掛鉤的公式斜率平均水平已降為11%左右，也間接增強了長期合約對采購商的吸引力。

值得注意的是，為了滿足冬季保供所帶來的增量需求，有部分買家開始嘗試簽署僅在冬季供貨的長約，以求降低現(xiàn)貨LNG價格季節(jié)性上漲的風(fēng)險。

今年下半年，全球石油市場預(yù)計供應(yīng)繼續(xù)增長、庫存面臨上行壓力；全球天然氣市場由于產(chǎn)能的擴張和需求增速的放緩，預(yù)計繼續(xù)保持供應(yīng)過剩態(tài)勢。

中美貿(mào)易磋商前景不確定性高企，新興經(jīng)濟體增長動力不足，英國硬脫歐風(fēng)險擾動歐元區(qū)經(jīng)濟……諸多因素將使下半年全球石油需求同比增加100萬桶/日左右。盡管“歐佩克+”延續(xù)減產(chǎn)協(xié)議，擁有減產(chǎn)豁免權(quán)的伊朗和委內(nèi)瑞拉也因美國制裁而出口大幅減少，但美國內(nèi)陸管輸瓶頸消除后，美國頁巖油增產(chǎn)潛力將進一步釋放，下半年全球石油供應(yīng)繼續(xù)增長。

預(yù)計今年下半年美國新管道投運后，其原油產(chǎn)量將逐步攀升至1290萬桶/日，不僅從供應(yīng)側(cè)抑制油價，而且推升美國原油出口量，擠占西非、伊朗和委內(nèi)瑞拉原油的市場份額，加上國際海事組織(IMO)新規(guī)臨近實施，將使美國向歐洲和亞太地區(qū)的原油出口量出現(xiàn)較為明顯的增長。

盡管LNG現(xiàn)貨供應(yīng)相對過剩，但業(yè)界仍需關(guān)注北半球冬季天然氣保供壓力和現(xiàn)貨價格上漲的風(fēng)險。此外，美國即將在2020年迎來新一屆總統(tǒng)大選，現(xiàn)任總統(tǒng)特朗普為爭取連任，預(yù)計在規(guī)避戰(zhàn)爭的前提下繼續(xù)對伊朗維持強硬制裁；霍爾木茲海峽原油海運安全形勢依然嚴(yán)峻，業(yè)界仍應(yīng)充分重視原油供應(yīng)的意外中斷風(fēng)險。(文/薛慶 李展，中國石油大學(xué)(北京)經(jīng)濟管理學(xué)院、中國石化經(jīng)濟技術(shù)研究院市場營銷研究所)