原油期貨價(jià)格走勢(shì) 來(lái)源：wind 制圖：劉佳杰

沙特與俄羅斯這場(chǎng)“石油價(jià)格戰(zhàn)”擾動(dòng)著全球。

3月16日，多國(guó)股市熔斷再次上演，美股開(kāi)盤(pán)即全線大跌，道指跌超過(guò)2200點(diǎn)，標(biāo)普500指數(shù)開(kāi)盤(pán)跌超7%，觸發(fā)本月第三次、史上第四次熔斷。雖然美聯(lián)儲(chǔ)3月15日再次緊急降息，并推出7000億美元量化寬松計(jì)劃，但是仍沒(méi)能阻止周一美股下跌。16日，標(biāo)普500指數(shù)開(kāi)盤(pán)就因?yàn)榈^(guò)7%而告熔斷，這是9日以來(lái)8天里第三次熔斷，再創(chuàng)歷史紀(jì)錄。道瓊斯指數(shù)盤(pán)中一度跌幅超過(guò)12%，創(chuàng)出1987年以來(lái)最大跌幅。據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，截至3月17日，2020年全球已有超過(guò)70個(gè)重要股市指數(shù)的最大跌幅超過(guò)20%。

近期國(guó)內(nèi)原油期貨市場(chǎng)在低位徘徊。3月17日，上海原油期貨(INE)價(jià)格下跌，主力合約SC2006下跌9.5元/桶(-3.7%)，結(jié)算價(jià)報(bào)246.7元/桶。全部合約成交150619手，持倉(cāng)增加4344手至108830手。主力合約成交36391手，持倉(cāng)增加2657手至40983手。主力合約3月9日和3月10日連續(xù)兩日一字跌停；3月11日盤(pán)中一度跌停，尾盤(pán)稍有上翹收跌10.6%；3月12日繼續(xù)重挫逾8%；3月13日早盤(pán)震蕩下跌，午后直接拉升翻紅，收漲1.87%，收267.1元/桶。3月16日，主力合約下跌4.8元/桶，跌幅1.9%，結(jié)算價(jià)報(bào)248.4元/桶。

此外，“三桶油”被花旗下調(diào)評(píng)級(jí)及目標(biāo)價(jià)，將中國(guó)海油今年的每股盈利預(yù)測(cè)下調(diào)14%；中國(guó)石油今年的每股盈利預(yù)測(cè)下調(diào)30%；下調(diào)中國(guó)石化2019至2021年每股盈利預(yù)測(cè)至36%。

3月6日，減產(chǎn)聯(lián)盟會(huì)議談判失敗，沙特計(jì)劃4月增加石油產(chǎn)量，并表示將大幅調(diào)降石油官方售價(jià)，這直接導(dǎo)致近期國(guó)際油價(jià)暴跌。

經(jīng)歷3月9日創(chuàng)下單日歷史最大跌幅后，近期國(guó)際油價(jià)再創(chuàng)新低。截至17日收盤(pán)，WTI 4月原油期貨價(jià)格下跌1.75美元，收于每桶26.95美元，跌幅為6.1%。布倫特原油期貨下跌1.32美元，收于28.73美元/桶，跌幅為4.39%。

在本輪國(guó)際油價(jià)暴跌前，因?yàn)樾鹿诓《疽咔樵谌虿粩嗦樱瑢?dǎo)致全球原油需求滑坡，有些市場(chǎng)參與者看好減產(chǎn)聯(lián)盟大會(huì)將達(dá)成新一輪的減產(chǎn)協(xié)議，利好油價(jià)，基于這一研判，提前在原油期貨市場(chǎng)布局了投資，且此次倉(cāng)位頗高。沒(méi)想到沙特發(fā)起的價(jià)格戰(zhàn)，給了市場(chǎng)多頭沉重一擊。

值得關(guān)注的是，押注本輪原油行情的市場(chǎng)參與者并非個(gè)例。在3月6日，減產(chǎn)聯(lián)盟大會(huì)決議出爐前，上期所原油主力合約的持倉(cāng)一直在增加。同花順數(shù)據(jù)顯示，3月4日，主力合約增倉(cāng)2107手(單邊，下同)，3月5日，更是增倉(cāng)4159手。

在期貨市場(chǎng)保持流動(dòng)性的情況下，每手多單都對(duì)應(yīng)著空單，沙特發(fā)動(dòng)價(jià)格戰(zhàn)帶來(lái)的油價(jià)暴跌，也讓看空油價(jià)的原油期貨市場(chǎng)參與者大賺特賺。有人賺得盆滿缽滿，有人變得入不敷出，當(dāng)下的原油期貨市場(chǎng)，正唱響一曲“冰與火之歌”。

在油價(jià)下跌的過(guò)程中，有投資者在原油絕對(duì)價(jià)格偏低和對(duì)未來(lái)中國(guó)經(jīng)濟(jì)樂(lè)觀預(yù)期的判斷下涌現(xiàn)出了短期抄底或長(zhǎng)期進(jìn)行多頭配置的興趣。但是原油研究員認(rèn)為，原油期貨價(jià)格表現(xiàn)更多為市場(chǎng)資金交易情緒而非當(dāng)下供需邏輯，原油后市價(jià)格需要看歐佩克和非歐佩克主要石油生產(chǎn)國(guó)后續(xù)談判、疫情兩方面的情況，目前原油價(jià)格可能還沒(méi)有跌透，抄底資金存有被套的風(fēng)險(xiǎn)。

大地期貨研發(fā)部研究總監(jiān)周文科認(rèn)為，對(duì)標(biāo)國(guó)際油價(jià)，上海原油已經(jīng)補(bǔ)跌到位，后續(xù)再繼續(xù)大跌的概率比較小。但在目前全球新冠疫情看不到拐點(diǎn)時(shí)，需求預(yù)期難以恢復(fù)，原油價(jià)格也難言見(jiàn)底。

短期暴跌后的油價(jià)未來(lái)何去何從？南方基金國(guó)際業(yè)務(wù)部總經(jīng)理、南方原油基金經(jīng)理黃亮認(rèn)為，短期油價(jià)的快速殺跌已經(jīng)充分釋放了市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，受疫情和原油價(jià)格戰(zhàn)的影響，油價(jià)短期大概率會(huì)維持在低位盤(pán)整的走勢(shì)。

華泰期貨表示，從賣(mài)方交割利潤(rùn)的角度看，在目前原油市場(chǎng)整體過(guò)剩的局面之下，賣(mài)方交割動(dòng)力較強(qiáng)，我們認(rèn)為內(nèi)盤(pán)定價(jià)偏高的局面無(wú)法持續(xù)，預(yù)計(jì)近期上海原油期貨相對(duì)外盤(pán)的調(diào)整幅度會(huì)更大，內(nèi)外盤(pán)價(jià)差將會(huì)回歸到合理水平。

一德期貨分析師陳暢認(rèn)為，當(dāng)前驅(qū)動(dòng)市場(chǎng)的主要邏輯依然在于流動(dòng)性和政策面的寬松。雖然3月9~13日當(dāng)周A股主要指數(shù)均出現(xiàn)大幅回調(diào)，但導(dǎo)致市場(chǎng)下跌的原因主要在于外圍市場(chǎng)不確定性的升溫，而非國(guó)內(nèi)自身的問(wèn)題。目前各國(guó)所處的經(jīng)濟(jì)周期不同，政策空間也不同。與海外市場(chǎng)相比，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)基本面較好，貨幣政策的空間相對(duì)較大，這使得A股的性價(jià)比更高。因此預(yù)計(jì)短期A股依然會(huì)強(qiáng)于外盤(pán)市場(chǎng)，獨(dú)立性行情有望延續(xù)。

原油方面，海通期貨分析師楊安表示，總體來(lái)說(shuō)油價(jià)在一個(gè)低位區(qū)間內(nèi)波動(dòng)，多數(shù)時(shí)間油價(jià)都處在30至34美元/桶。這意味著暴跌之后市場(chǎng)需要休整，等待一次新的方向性指引。（記者 李小松）