8月份的最后一個交易日，在暴跌193點之后上證指數(shù)迎來了此輪調(diào)整以來的新低2663點。在當日領(lǐng)跌板塊石化、煤炭和有色板塊之中，被稱為“石化雙雄”之一的中國石化上午早早下探至跌停板，另一只石油類股中國石油也迎來6.71%的跌幅。
值得一提的是，在8月31日交易中，中國石化以1.29%換手率成為創(chuàng)下最近一個月調(diào)整以來新高。大智慧超贏數(shù)據(jù)顯示，當日超大賬戶凈流出資金達到2.16億元，而散戶買入達到1.69億元之多。
“毫無疑問，參與殺跌中國石化的無疑是機構(gòu)，這多少與上周成品油價格上調(diào)預(yù)期落空有關(guān)。”國泰君安位于上海的一家營業(yè)部負責(zé)人表示。
有意思的是，在8月24日中國石化公布上半年每股收益0.383元業(yè)績當天，內(nèi)外資賣方機構(gòu)一致看多。其理由無非有三：一是上半年業(yè)績超預(yù)期，這一趨勢甚至有望在下半年維持；二是中石化母公司有望注入此前收購的Addax相關(guān)資產(chǎn)；三為短期內(nèi)成品油價格有望上調(diào)。
與資產(chǎn)注入和業(yè)績預(yù)期的不確定性相比，今年以來先后五次調(diào)整過的成品油價格則成為市場關(guān)注的焦點。
根據(jù)新的成品油定價機制，價格調(diào)整的條件是“連續(xù)22個工作日，國際油價移動平均價格變化超過4%”，以上一次價格調(diào)整日7月29日推算，這次上調(diào)的時間窗口為8月26日。
其間，國際原油價格從每桶63美元附近一路上攀，并在8月25日創(chuàng)下74美元/桶的新高，此后在72美元附近徘徊；無論是紐約原油，還是布倫特、迪拜和辛塔原油22個工作日加權(quán)平均變化率均已經(jīng)超過10%。
8月25日午間，一些賣方機構(gòu)給予核心客戶的郵件中推測發(fā)改委有望在當周上調(diào)汽油和柴油價格，預(yù)期兩者零售價上調(diào)400-500元人民幣，上調(diào)幅度在6%-8%左右。
然而向來形成了“零點調(diào)價”的國家發(fā)改委在26日凌晨并未如期下發(fā)調(diào)價通知；在上周的后兩個工作日(27日和28日)中，油價上調(diào)預(yù)期最終沒有能兌現(xiàn)。
發(fā)改委相關(guān)人士8月30日接受某媒體采訪時表示，“當前是工業(yè)經(jīng)濟企穩(wěn)回升的關(guān)鍵時期，發(fā)改委將盡量減少調(diào)價頻率，做法不違反現(xiàn)行定價機制”。
一家目前超配中石化的基金公司人士8月31日接受記者采訪時則表示，“如果國際原油價格短期之內(nèi)不會發(fā)生大幅回落，那么成品油價格上調(diào)仍舊不可避免，只是時間的問題；至于上調(diào)幅度，決策層可能會考慮到民生壓力如出于對平抑物價等因素，上調(diào)幅度較定價機制規(guī)定要小一些。”
不得不承認，成品油定價新機制是中國石化上半年凈利潤同比332%增長的一個重要原因，從今年年初以來國際實施的成品油定價市場化機制使得中國石化煉油板塊業(yè)績出現(xiàn)大幅好轉(zhuǎn)。
公司半年報顯示，今年上半年煉油板塊為中國石化貢獻了126億元的盈利，成為當期公司盈利的主要來源。從季度來看，今年第2季度數(shù)據(jù)已經(jīng)基本擺脫了金融危機的影響，單季銷售31.3百萬噸創(chuàng)下了18%的環(huán)比增長。
根據(jù)交銀國際的測算，今年上半年紐約期油均價僅為51.68美元，按年下降53.5%；而剔除價格中包含的燃油稅因素后，國內(nèi)汽油加權(quán)平均出廠價按年僅下降20.98%，國內(nèi)柴油加權(quán)平均出廠價按年僅下降25.94%。可見，2009年上半年，成品油價格的降幅遠低于原油成本的降幅，煉油毛利獲得了顯著改善。
在眾多機構(gòu)看來，成品油定價機制能夠得以貫徹執(zhí)行將是決定中國石化業(yè)績增長能夠?qū)崿F(xiàn)的關(guān)鍵因素。
“公司80%左右煉油所需的原油需要對外采購，長期而言，新成品油定價機制的貫徹執(zhí)行是公司業(yè)績增長的根源，”渤海證券分析師張延明認為，“對于短期的成品油上調(diào)或下調(diào)，主要是看是否在這一機制下運行來判斷投資機會。”
中國石化財務(wù)總監(jiān)王新華在此前召開的公司上半年業(yè)績發(fā)布會上曾表示，成品油機制需逐步完畢，現(xiàn)時機制具透明度，部分民營成品油企業(yè)出現(xiàn)囤油跡象。
