主要觀點：

　　化工行業企穩回升業績環比增長截止8月底，化工行業表現出“前低后高”的態勢，行業經營企穩回升跡象顯現。從行業整體看，上半年營業總收入為6960.89億元，同比下降27.34％，但是歸屬于母公司凈利潤為410.38億元，同比上升78.44％。

　　這主要得益于上半年國際原油價格處于低位，煉化行業盈利增加。行業的凈資產收益率也由08年上半年的4.62%上升到7.73％。

　　農化、化纖板塊旺季來臨國務院近日發布了《關于進一步深化化肥流通體制改革的決定》。這是自1998年改革以來，化肥流通體制再次出現重大變革。我們判斷，這是今年對行業利好政策的延續，有利于民間資本進入農化領域。從下半年看，預計化纖行業維持上漲的因素依然存在。1、原油價格的高位盤整使得原材料價格不易下降，化纖生產成本較難下跌；2、今年棉花減產導致棉花價格上漲，棉花與化纖之間的替代效應與上下游關系使得化纖價格保持上漲趨勢；3、下半年是行業的傳統旺季，需求有保證。

　　8月農化、紡織原料板塊市場表現綜述截止8月31日，滬深300指數下跌18.42％?；ば袠I下跌8.51％，其中農化行業下跌7.23％，化學纖維板塊下跌2.89％，橡膠行業上漲38.33%，行業整體跑贏大市。我們認為：下半年行業基本面轉暖跡象明顯，目前是建倉的好時機，對9月份及后市我們持樂觀態度。板塊隨行業轉暖也將繼續走強。

　　投資建議：

　　評級未來十二個月內，農化、紡織原料行業：有吸引力，繼續維持以上兩個行業“有吸引力”評級。