中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議將于今天閉幕。市場(chǎng)預(yù)計(jì)，明年將繼續(xù)實(shí)施積極的財(cái)政政策和適度寬松的貨幣政策。投資者對(duì)會(huì)議將出臺(tái)的財(cái)政、貨幣、行業(yè)政策等充滿期待。根據(jù)往年經(jīng)驗(yàn)，會(huì)議中超預(yù)期政策或促使相關(guān)板塊受益上漲。

　　持續(xù)三天的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議料將在今天結(jié)束，并出會(huì)議內(nèi)容公告，市場(chǎng)適宜投資方向料將會(huì)稍有變化，個(gè)人家庭消費(fèi)或有補(bǔ)貼，資源價(jià)格體制改革應(yīng)該繼續(xù)，資源價(jià)格或?qū)⑸仙?/p>

　　宏觀走向：立場(chǎng)不變 微調(diào)不少

　　宏源證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家房四海表示，估計(jì)中央財(cái)政在明年仍將繼續(xù)延續(xù)“高赤字預(yù)算”的路線，甚至可能超過2009 年9500億元的紀(jì)錄，在“萬億元大關(guān)”左右徘徊。高盛中國經(jīng)濟(jì)學(xué)家喬虹認(rèn)為，中央財(cái)政預(yù)算赤字的絕對(duì)數(shù)額可能增加，但其占GDP 的比例將穩(wěn)定在2009 年的水平(不到3%)。

　　房四海相信明年在投資繼續(xù)維持相對(duì)高位，消費(fèi)、外需同比好轉(zhuǎn)的牽引下，國民經(jīng)濟(jì)增速將肯定超過2009 年的增長(zhǎng)幅度。預(yù)計(jì)2010 年GDP 的增長(zhǎng)水平在9.0%～10.0%之間，其中居民消費(fèi)增長(zhǎng)應(yīng)在10%以上；固定資產(chǎn)投資增速可能較2009年相對(duì)回落幾個(gè)百分點(diǎn)，但仍將維持在較高的水平。

　　喬虹認(rèn)為，2010 年和2011 年經(jīng)濟(jì)都將持續(xù)穩(wěn)步增長(zhǎng)。這可能是中國在外部需求全面復(fù)蘇之前，致力于改善民生、改革社會(huì)保障、醫(yī)療衛(wèi)生和教育體系以及加強(qiáng)環(huán)境保護(hù)等政策目標(biāo)的絕佳時(shí)機(jī)，而中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議相信也會(huì)在此方向加大動(dòng)作。除了促進(jìn)消費(fèi)外，在解決不同區(qū)域發(fā)展不平衡以及能源、資源效率的問題上，政策還有很大的調(diào)整空間。高盛還預(yù)計(jì)政府將出臺(tái)具體的財(cái)政措施來刺激民間投資和居民消費(fèi)，如可能通過提供貸款貼息及消費(fèi)補(bǔ)貼。

　　貨幣政策：央行回籠力度將加大

　　廣東金融學(xué)院金融系教授李石凱分析，寬松貨幣政策的提法不會(huì)改變，加息可能性降低，貨幣政策微調(diào)可能體現(xiàn)在公開市場(chǎng)操作回籠的力度上。

　　據(jù)記者統(tǒng)計(jì)，從10月開始，央行已通過公開市場(chǎng)操作連續(xù)8周收縮貨幣投放量，凈回籠量達(dá)6870億元。

　　不過，從目前的情況來看，由于一二級(jí)市場(chǎng)利率倒掛，限制了央票需求，為繼續(xù)大幅回籠，央行面臨著提高央票利率的兩難局面。興業(yè)銀行資金營運(yùn)部資深經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委認(rèn)為，央行繼續(xù)加大回籠力度是肯定的，但也不想提高央票利率，因?yàn)橐坏┭肫崩噬仙瑒?shì)必對(duì)銀行基準(zhǔn)利率造成壓力，因此，央行有可能會(huì)重啟3年期央票應(yīng)對(duì)。

　　不過，中央財(cái)經(jīng)大學(xué)中國銀行]業(yè)研究中心主任郭田勇則表示，若明年物價(jià)和資產(chǎn)價(jià)格出現(xiàn)快速上漲的現(xiàn)象，將不排除政策基調(diào)中途調(diào)整的可能性，如加息、提高存款準(zhǔn)備金率。

　　李石凱還認(rèn)為，貨幣政策微調(diào)或還將體現(xiàn)在信貸投放方面的結(jié)構(gòu)性調(diào)整上，房地產(chǎn)的信貸政策或?qū)⒊霈F(xiàn)變化，對(duì)地產(chǎn)或會(huì)有些監(jiān)管方案出臺(tái)。

　　資金推動(dòng)商品價(jià)格上漲局面不變

　　預(yù)計(jì)明年我國仍將繼續(xù)實(shí)施積極的財(cái)政政策和適度寬松的貨幣政策，因此期貨市場(chǎng)上資金推動(dòng)價(jià)格上漲的局面有望繼續(xù)。

　　東華期貨首席分析師陶金峰表示，“此次會(huì)議討論的內(nèi)容對(duì)期貨市場(chǎng)影響較大的有兩個(gè)方面，一是明年的新增貸款政策，估計(jì)明年新增貸款計(jì)劃不會(huì)低于7萬億元。另一方面，可能繼續(xù)刺激消費(fèi)。在資金面充裕，消費(fèi)有望繼續(xù)旺盛的情況之下，期貨市場(chǎng)還會(huì)維持上升格局”。