2010年前三季度，公司實現營業收入25.25億元，同比增長13.62%；屬于母公司所有者凈利潤3076萬元，同比扭虧基本每股收益0.066元3季度，公司實現營業收入8.99億元，同比增長22.04%：歸屬于母公所有者凈利潤192萬元，同比下降78.56%；基本每股收益0.004元。前季度純堿、氯化銨價格低位運行致公司業績不佳。
公司純堿出廠價近期上漲50%。由于前期行業開工率不高，整體庫存較低而各地方政府的限電政策導致產量下降，純堿價格大幅上漲。公司目前質純堿出廠價達到2200元/噸，一個月之內上漲近50%，接近歷史高位公司所在湖北省為重點限電省區之一，眾多純堿生產企業限產。公司生沒有受到影響，仍保持滿負荷。由于降耗指標今年必須完成，預計純堿種相對高價可以維持到今年年底。另一種產品氯化銨出廠價格為800元噸，價格上漲近30%。
成本略有上漲，但整體盈利仍大幅提升。公司煤炭采購價有所提高，目公司雙噸成本在1800元/噸左右，雙產品毛利率接近40%，盈利能力環大幅提高。
純堿產能過剩仍在，明年價格將回落。目前我國純堿產能仍處于過剩狀態下游需求依然不旺，短期限電因素導致的價格上漲持續時間有限。
盈利預測：由于收購重慶宜化55%股權尚未完成，暫不考慮其對公司20年業績的影響，2011-2012年業績中計入。我們預計公司2010-2012年E為0.25元、0.38元和0.41元，對應的動態市盈率為38倍、25倍和倍，估值較高；且純堿行業仍處于景氣低周期內，我們維持公司“中性的投資評級。由于純堿價格4季度將維持在高位，單季度業績情況較好建議投資者關注交易性投資機會。
風險提示：限電純堿企業復產后，純堿價格面臨大幅下跌的風險。
