由于現(xiàn)有丁二烯裝置集中于中石油和中石化集團(tuán)，資源近乎壟斷，因此控盤相對(duì)容易，丁二烯被業(yè)內(nèi)戲稱為“魔鬼產(chǎn)品”。

  去年底，丁二烯價(jià)格自底部快速回升。由于其下游合成橡膠行業(yè)，特別是順丁橡膠的新增產(chǎn)能將在今年集中釋放，而碳四資源不足嚴(yán)重制約了丁二烯的擴(kuò)張步伐。業(yè)內(nèi)判斷，在供求矛盾和成本支撐兩方面因素下，“丁二烯-合成橡膠”產(chǎn)業(yè)鏈的利潤(rùn)將逐漸向上游轉(zhuǎn)移，被業(yè)內(nèi)戲稱為“魔鬼產(chǎn)品”的丁二烯產(chǎn)業(yè)有望迎來(lái)高景氣周期。

  合成橡膠產(chǎn)能快速擴(kuò)張

  “十一五擴(kuò)丁苯，十二五擴(kuò)順丁”，是業(yè)內(nèi)對(duì)橡膠業(yè)近幾年擴(kuò)能情況的描述。丁二烯的主要下游包括順丁橡膠、丁苯橡膠和ABS樹脂，三者占比分別為37%、33%和12%。其中丁苯橡膠和順丁橡膠需求主要來(lái)自汽車輪胎及橡膠制品。

  金銀島資深分析師王永濤告訴記者，2009年到2011年底，國(guó)內(nèi)丁苯橡膠產(chǎn)能從110萬(wàn)噸增至145萬(wàn)噸。今年是丁苯橡膠擴(kuò)能的“小年”，算上杭州浙晨5萬(wàn)噸、中石油撫順石化20萬(wàn)噸，以及山東華懋新材料10萬(wàn)噸裝置，預(yù)計(jì)到今年底，國(guó)內(nèi)丁苯橡膠設(shè)計(jì)產(chǎn)能將超過170萬(wàn)噸。

  今年順丁橡膠擴(kuò)張的步伐更快。記者從中國(guó)橡膠協(xié)會(huì)了解到，“十二五”期間國(guó)內(nèi)將新建、擴(kuò)建多套順丁橡膠裝置，僅中石化、中石油旗下就有燕山石化3萬(wàn)噸、茂名石化10萬(wàn)噸、揚(yáng)子金浦10萬(wàn)噸、成都乙烯15萬(wàn)噸、大慶石化10萬(wàn)噸裝置將于今年一至三季度投產(chǎn)。此外，合資企業(yè)臺(tái)橡宇部擴(kuò)建的7.2萬(wàn)噸、民營(yíng)山東華懋新建的10萬(wàn)噸、浙江傳化10萬(wàn)噸以及齊翔騰達(dá)5萬(wàn)噸新建裝置也計(jì)劃于今年下半年投產(chǎn)。

  按照上述產(chǎn)能計(jì)算，今年丁二烯下游中，僅丁苯橡膠和順丁橡膠的新增產(chǎn)能就在120萬(wàn)噸以上。生意社化工分社分析師何杭生告訴記者，丁二烯幾乎是順丁橡膠的唯一原料，其他助劑使用占比很少，丁苯橡膠中，丁二烯比重也在七成以上，這意味著新增產(chǎn)能對(duì)丁二烯的剛性需求比較大。

  相對(duì)于下游企業(yè)輪番大手筆擴(kuò)能，丁二烯行業(yè)擴(kuò)張的步子要小得多。王永濤介紹，受制于碳四資源不足，今年大概只有46萬(wàn)噸的丁二烯裝置投產(chǎn)，分別是齊翔騰達(dá)10萬(wàn)噸、撫順石化12萬(wàn)噸、大慶石化9萬(wàn)噸和成都乙烯15萬(wàn)噸裝置。

  按照上述丁苯橡膠35萬(wàn)噸和順丁橡膠80萬(wàn)噸的新增產(chǎn)能計(jì)算，所需的丁二烯配套裝置至少在100萬(wàn)噸左右，這還不算SBR乳膠、丁腈橡膠等其他丁二烯下游的新增需求，因此可以判斷，2012年丁二烯的供給缺口會(huì)比較大。

  產(chǎn)業(yè)鏈利潤(rùn)向上游集中

  事實(shí)上，國(guó)內(nèi)乃至全球范圍內(nèi)的丁二烯供給近幾年一直較為短缺，但由于價(jià)格波動(dòng)較大，行業(yè)利潤(rùn)并沒有增厚多少。

  安訊思（ICIS）分析師劉婧告訴記者，2011年國(guó)內(nèi)丁二烯總產(chǎn)能在270萬(wàn)噸左右，由于現(xiàn)有裝置集中于中石油和中石化集團(tuán)，資源近乎壟斷，因此控盤相對(duì)容易，丁二烯也被業(yè)內(nèi)戲稱為“魔鬼產(chǎn)品”。

  2012年以前，隨著丁苯橡膠產(chǎn)能增加，丁二烯行業(yè)的開工率也在不斷提升。不過“魔鬼產(chǎn)品”價(jià)格波動(dòng)大，行業(yè)利潤(rùn)并沒有增厚多少。反觀下游，由于原料成本低，以順丁橡膠為例，去年的平均噸利潤(rùn)就高達(dá)4000~5000元。

  去年12月，在外圍產(chǎn)品價(jià)格上漲的帶動(dòng)下，丁二烯價(jià)格從底部回升，由此“丁二烯-合成橡膠”產(chǎn)業(yè)鏈的利潤(rùn)分布也開始發(fā)生微妙變化。何杭生介紹，去年12月末，丁二烯從1.87萬(wàn)元~1.9萬(wàn)元/噸啟動(dòng)，一路漲至2.59萬(wàn)元/噸。其中，盤錦石化報(bào)價(jià)甚至高達(dá)2.98萬(wàn)元/噸，幾乎完全吞噬了順丁橡膠和丁苯橡膠的利潤(rùn)空間。

  近期，受下游抵觸情緒影響，丁二烯價(jià)格出現(xiàn)松動(dòng)，但不論從供給缺口，還是從成本支撐來(lái)看，業(yè)內(nèi)大多認(rèn)為，丁二烯進(jìn)一步回調(diào)的空間不大，今年的價(jià)格中樞應(yīng)該會(huì)比去年高。寧波杉杉物產(chǎn)有限公司橡膠業(yè)務(wù)部某工作人員對(duì)記者表示，下游普遍接受的丁二烯價(jià)格在2.3萬(wàn)~2.4萬(wàn)元/噸，但不排除在目前2.5萬(wàn)元/噸的價(jià)格水平上僵持一段時(shí)間后，下游最終會(huì)被迫成交，畢竟“之前合成橡膠行業(yè)也賺過一筆了”。

  此外，劉婧表示，近期外圍輪胎市場(chǎng)價(jià)格在上漲，國(guó)內(nèi)半鋼胎行業(yè)開工率接近100%。“3月中下旬，一旦終端啟動(dòng)合成橡膠采購(gòu)，丁二烯價(jià)格有望找到新的平衡點(diǎn)。”業(yè)內(nèi)判斷，遼通化工、齊翔騰達(dá)等公司的丁二烯裝置將率先從產(chǎn)業(yè)鏈利潤(rùn)轉(zhuǎn)移中受益。