上周研究中心跟蹤的化工品上漲的28種，下跌的20種。受到原油價格回落的影響，烯烴類產(chǎn)品缺乏成本支撐出現(xiàn)下跌，而部分化纖原料在經(jīng)歷前期的超跌之后開始企穩(wěn)反彈。此外，尿素價格受到海外市場走強和國內廠商備戰(zhàn)淡季出口的影響再次走強。

　　上周，華東地區(qū)醋酸價格延續(xù)前期強勢，上漲6.9%，底部反彈以來累計上漲12.7%，醋酸與甲醇價差逐步擴大。由于醋酸及醋酸衍生物多為一體化裝置或是關聯(lián)企業(yè)配套裝置，醋酸-甲醇價差改善表明醋酸及下游產(chǎn)業(yè)鏈整體盈利轉好。

　　本輪醋酸價格反彈主要是國內大型廠家計劃檢修和非計劃停產(chǎn)結合的疊加效應所致。2011年國內產(chǎn)能580－600萬噸，表觀消費量360萬噸，出口66.3萬噸，產(chǎn)能相對過剩，但由于醋酸行業(yè)集中度較高(前5大廠商產(chǎn)能合計占國內產(chǎn)能60%－70%)，主要廠家的裝置情況對行業(yè)供需情況影響較大。近期，索普集團計劃5月5日開始將聯(lián)合裝置更換催化劑而停產(chǎn)檢修，4月份開始逐步降低負荷（1/4開工負荷）和減少市場供貨量。此外，吳涇化工2號裝置停產(chǎn)檢修后裝置故障延遲復產(chǎn)，加上兗礦30噸裝置故障停產(chǎn)以及其他中小裝置的檢修計劃，預計4－5月合計將減少12%-20%的醋酸供給能力。更為重要的是，其他大型合資廠商（BP、塞拉尼斯等）內部消化占比較高，實際商品醋酸的供給減少幅度更大。預計醋酸價格將繼續(xù)走強，并將推動下游衍生物醋酐、醋酸乙烯、醋酸酯類等產(chǎn)品走強。

　　上市公司中，直接受益醋酸漲價的有華魯恒升（600426）。公司擁有35萬噸/年醋酸產(chǎn)能，且甲醇供給來自自有醇氨聯(lián)產(chǎn)裝置，利差擴大幅度最大。但由于公司利潤取決于多產(chǎn)品線的綜合收益，業(yè)績對醋酸單一產(chǎn)品線彈性不大。此外，國內醋酸丁酯龍頭百川股份（002455）在成本上行周期中具有相對較強的議價能力。目前醋酸丁酯報價自3月份低點以來逐步上調3%-5.5%，公司目前80%以上收入來自醋酸丁酯，醋酸丁酯稅后價格每變化100元，將影響公司EPS0.06－0.07元。