在經(jīng)歷去年10月到今年2月的高歌猛進后，國際油價在過去三個月大幅下跌20%，本周一布倫特油價一度跌至16個月低點。分析人士認為，歐債危機發(fā)酵削弱全球經(jīng)濟增長和原油需求前景、美元持續(xù)走強、供應(yīng)改善三個因素是推動原油價格下滑的關(guān)鍵，在基本面沒有顯著變化的條件下，未來油價仍將承壓。

　　進入本周，市場關(guān)于全球各主要央行將推出寬松政策刺激經(jīng)濟的預(yù)期有所升溫，國際油價小幅反彈，并在4日和5日收獲兩連陽。截至北京時間19時，6日紐約商品交易所7月交割的輕質(zhì)原油期價上漲1.34%至每桶85.42美元。市場人士稱，如果原油供應(yīng)風(fēng)險重現(xiàn)，或者各國政府采取新的經(jīng)濟刺激措施，油價則可能會繼續(xù)反彈。

　　供需基本面變化

　　分析人士認為，原油價格大幅下跌最重要原因之一就是供需基本面發(fā)生變化。在全球原油產(chǎn)量增加的同時，經(jīng)濟復(fù)蘇開始放緩，原油消費需求下滑。

　　供應(yīng)方面，石油輸出國組織（OPEC）國家去年一直在增加原油產(chǎn)出，伊拉克原油生產(chǎn)緩慢恢復(fù)，去年沙特阿拉伯將原油日產(chǎn)量增加100萬桶，超過過去三十年的平均水平。

　　同時，全球需求正在下滑。根據(jù)巴克萊資本的報告，近年來全球石油需求的大多數(shù)增長來自于四個國家，即沙特阿拉伯、中國、印度和巴西。而后三個國家的經(jīng)濟增長近期均出現(xiàn)不同程度的下滑，這意味著消費需求下降。此外由于經(jīng)濟疲弱以及能源效率提高，美國目前的過剩原油供應(yīng)量達到1990年以來最高水平。截至5月底美國原油庫存量升至22年來最高水平。

　　能源情報集團（EnergyIntelligenceGroup）的數(shù)據(jù)顯示，自2011年末以來全球原油消費量一直在下滑，到今年4月末已經(jīng)從去年12月末的日均9040萬桶降至日均8850萬桶。而過去一年內(nèi)由于北美地區(qū)一些新油田的開發(fā)，以及OPEC提高產(chǎn)量，全球原油產(chǎn)量一直穩(wěn)步上升。到今年4月底，全球原油供應(yīng)量已經(jīng)超過消費量，上次出現(xiàn)這種情況還是在2006年。

　　花旗集團日前將2013年布倫特原油價格預(yù)期下調(diào)17.5%至每桶99美元，將西德克薩斯輕質(zhì)原油價格預(yù)期下調(diào)25%至每桶85美元，將2012年布倫特油價預(yù)期從125美元下調(diào)至115美元，將西德克薩斯輕質(zhì)原油價格預(yù)期從106美元下調(diào)至95美元。花旗集團認為，近期數(shù)據(jù)顯示美國原油需求暫時穩(wěn)定，但日均產(chǎn)量增長80萬桶，'美國原油凈進口量可能下滑，將足以推動全球油價在中期出現(xiàn)下跌。'

　　伊朗和歐洲問題成關(guān)鍵變數(shù)

　　數(shù)個月前高挺的油價還令全球經(jīng)濟感到膽寒，但如今情勢急轉(zhuǎn)直下。不少業(yè)內(nèi)人士預(yù)計原油價格年內(nèi)還將繼續(xù)下跌。

　　荷蘭皇家殼牌石油的首席執(zhí)行官傅賽5日接受采訪時表示，隨著地緣政治緊張局勢緩解，加之全球經(jīng)濟增長速度放緩導(dǎo)致需求減弱，今年下半年油價將進一步下跌。不過傅賽表示并不擔心原油長期需求前景，他認為石油需求將在2013年緩慢恢復(fù)，價格也將隨之上漲，'在2008和2009年也出現(xiàn)過類似的需求下滑，但很快就會恢復(fù)。'

　　加拿大帝國商業(yè)銀行原油和天然氣分析師安德魯·波特認為，過去一個月由于對宏觀經(jīng)濟的擔心，油價一直承壓，'如果宏觀環(huán)境趨于惡化，不排除油價在短期內(nèi)跌至70美元水平的可能性。'

　　但也有分析師指出，油價走勢并不明朗，未來可能陷入波動。一方面，大多數(shù)OPEC國家需要相對高的油價收入支付國內(nèi)開支，油價下跌可能迫使其中一些國家削減產(chǎn)量。另一方面，有關(guān)伊朗問題的談判仍有破裂可能，歐洲方面也可能給出解決歐債危機較好的方案。

　　此外，由于美國經(jīng)濟復(fù)蘇速度放緩跡象增多，市場對美聯(lián)儲推出更多量化寬松政策的預(yù)期增加。一旦推出更多量化寬松貨幣政策，必然對市場構(gòu)成利好。管理220億美元資產(chǎn)的史考特投資咨詢公司基金經(jīng)理簡森表示，如果各國政府采取進一步措施刺激經(jīng)濟增長，推動全球經(jīng)濟走向正確方向，大宗商品價格有望在今年下半年出現(xiàn)某種程度的反彈。

　　經(jīng)濟前景不容樂觀

　　三個月前，對伊朗原油供應(yīng)風(fēng)險的擔憂推動布倫特油價升至每桶128美元的高位。如今，市場對歐元區(qū)解體以及全球經(jīng)濟活動收縮的擔憂已經(jīng)明顯超過伊朗問題，國際油價在過去三個月大幅下滑。上周五（6月1日），布倫特原油期貨價格8個月來首次跌破100美元大關(guān)，紐約市場原油期貨價格也跌至83.2美元的8個月低位。

　　油價下跌最重要的催化劑來自歐洲。巴克萊資本認為，目前市場情緒趨于悲觀，由于對希臘退出歐元區(qū)以及歐元區(qū)外圍市場風(fēng)險蔓延的擔憂存在，同時歐元區(qū)決策層缺乏有效的應(yīng)對措施，油價將繼續(xù)承壓。

　　最新數(shù)據(jù)顯示，5月份歐元區(qū)綜合PMI從4月份的46.7降至46.0，連續(xù)第四個月低于50的榮枯分水嶺，同時創(chuàng)下三年來最低水平。包括德國在內(nèi)的歐元區(qū)所有主要經(jīng)濟體均出現(xiàn)不同程度的下滑。同時，歐元區(qū)17個成員國4月份失業(yè)率升至11%，創(chuàng)下歐元區(qū)成立以來最高記錄。

　　美國和中國表現(xiàn)疲弱的經(jīng)濟數(shù)據(jù)加劇了歐債危機引發(fā)的擔憂。美國最新的就業(yè)和制造業(yè)數(shù)據(jù)顯示經(jīng)濟增長有所放緩。美國5月份PMI從4月份的54.8收窄至53.5，當月新增就業(yè)崗位僅為6.9萬個，失業(yè)率反彈至8.2%。中國方面，5月份制造業(yè)PMI創(chuàng)出年內(nèi)新低，接近50分界線。一些分析師預(yù)計今年下半年中國經(jīng)濟增速可能低于8%，這將限制其原油進口需求。目前美國和中國是全球最大的兩個原油消費國。

　　此外美元持續(xù)上漲使得以美元計價的原油更加昂貴，進一步損害了原油需求，拖累油價走低。自4月底至今，美元指數(shù)上漲5%，歐元兌美元下跌6%。本周四（7日）美聯(lián)儲主席伯南克將在國會就經(jīng)濟前景發(fā)表證詞，市場期望從其講話中尋求QE3的可能性，這有望為短期內(nèi)美元走勢定下基調(diào)。