中國(guó)西電（601179.SH）近日宣稱的“公司正在籌劃引入戰(zhàn)略投資者”一事終于有了結(jié)果。昨日晚間，中國(guó)西電宣布與通用電氣（下稱“GE”）能源建立全球戰(zhàn)略聯(lián)盟，GE將以33.8億元現(xiàn)金認(rèn)購(gòu)中國(guó)西電定向增發(fā)的股份，認(rèn)購(gòu)價(jià)格為4.40元/股，認(rèn)購(gòu)后將持有后者15%的股份；雙方擬在西安成立一家由中國(guó)西電控股的輸配電二次設(shè)備自動(dòng)化合資公司；并且，雙方將在全球范圍內(nèi)展開市場(chǎng)合作。

　　不過(guò)，這一合作并不被業(yè)界看好。上市兩年虧損5.18億

　　中國(guó)西電昨晚發(fā)布的公告稱，將定向發(fā)行約7.69億股A 股股份，發(fā)行價(jià)格為人民幣4.40 元/股，即定價(jià)基準(zhǔn)日前20 個(gè)交易日公司股票交易均價(jià)的113.08%。通用電氣新加坡公司作為戰(zhàn)略投資者，將認(rèn)購(gòu)中國(guó)西電此次發(fā)行的全部股份，認(rèn)購(gòu)?fù)瓿珊蟪钟泄竟煞?5%的股份。

　　同時(shí)，雙方還達(dá)成協(xié)議，將采用現(xiàn)金出資方式設(shè)立自動(dòng)化合資公司，該合資公司注冊(cè)資本為6.3 億元，投資總額為12.6 億元。中國(guó)西電與通用電氣新加坡公司分別持有該合資公司59%和41%的股權(quán)。

　　對(duì)于中國(guó)西電以15%的股份引進(jìn)GE能源作為戰(zhàn)略投資者，有市場(chǎng)人士分析認(rèn)為，這一舉措是為了平息“包裝“上市之后，市場(chǎng)對(duì)其業(yè)績(jī)大幅下滑的質(zhì)疑。

　　4月23日，中國(guó)西電公布的2011年年報(bào)和2012年一季報(bào)顯示，公司業(yè)績(jī)持續(xù)下滑。2011年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入112.5億元，同比減少12.98%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為虧損5.18億元，同比減少181.03%；而公司今年一季度凈利潤(rùn)虧損1.68億元，同比下滑達(dá)989.46%。而追溯到其2010年上市的第一年，凈利潤(rùn)也曾同比減少44.64%。

　　對(duì)于虧損擴(kuò)大的原因，中國(guó)西電稱：一是產(chǎn)品前期低價(jià)競(jìng)爭(zhēng)在本期表現(xiàn)出來(lái)；二是實(shí)現(xiàn)銷售的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)發(fā)生較大變化，使綜合毛利率降低；三是材料成本波動(dòng)影響。

　　中國(guó)西電預(yù)計(jì)，由于原材料價(jià)格上漲，盈利空間受到擠壓，上半年累計(jì)凈利潤(rùn)可能仍為虧損。

　　就在4月23日公布業(yè)績(jī)的當(dāng)天，中國(guó)西電突然宣布“公司正在籌劃引入戰(zhàn)略投資者事宜。公司股票自 2012 年 4 月 23 日起停牌”。

　　對(duì)于此次引入戰(zhàn)投，中國(guó)西電董事長(zhǎng)張雅林在一份新聞稿中表示，“中國(guó)西電和GE能源在技術(shù)和產(chǎn)品方面的優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)對(duì)于西電順應(yīng)輸配電設(shè)備整體解決方案趨勢(shì)、成為中國(guó)乃至全球領(lǐng)先的一、二次成套設(shè)備供應(yīng)商具有重要意義；而雙方在全球市場(chǎng)營(yíng)銷渠道的優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)則有利于西電實(shí)現(xiàn)國(guó)際化戰(zhàn)略，大幅提升一次設(shè)備在海外市場(chǎng)的銷售規(guī)模。”

　　合作不被看好

　　華泰聯(lián)合證券電力及新能源行業(yè)首席分析師王海生對(duì)《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》記者表示，中國(guó)西電引入戰(zhàn)略投資者可能與資金有關(guān)，但更多的是與眼下整個(gè)輸變電市場(chǎng)形勢(shì)有關(guān)。

　　“一方面，因?yàn)榻鼉赡陣?guó)家在電網(wǎng)方面的投資減弱，特別是對(duì)高端輸電設(shè)備領(lǐng)域的投資較大幅度下滑，導(dǎo)致多家企業(yè)，如天威保變、特電變工等，盈利狀況現(xiàn)在都不理想。另一方面，由于‘十一五’期間每年的電網(wǎng)投資都顯著增長(zhǎng)，許多企業(yè)就抱著‘市場(chǎng)會(huì)一直好下去’的心態(tài)投資了很多資產(chǎn)，到‘十一五’末期，包括特高壓變壓器在內(nèi)的整個(gè)輸變電市場(chǎng)已經(jīng)嚴(yán)重供過(guò)于求。因此，整個(gè)輸變電行業(yè)的供需情況導(dǎo)致了眾多企業(yè)盈利能力減弱，產(chǎn)品價(jià)格也一直在下降，因此中國(guó)西電缺的是訂單、是市場(chǎng)，而不是錢。”

　　對(duì)于中國(guó)西電與GE的合作，一位不愿透露姓名的業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，現(xiàn)在還看不到里面有多大的利益，中國(guó)西電借助GE走國(guó)際化道路會(huì)非常吃力，未來(lái)兩三年之內(nèi)估計(jì)也不會(huì)有什么結(jié)果。”

　　在特高壓變壓器市場(chǎng)尚未好轉(zhuǎn)，以及輸變電行業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩背景之下，中國(guó)西電引入戰(zhàn)略性投資者的業(yè)績(jī)突圍之戰(zhàn)恐面臨不小的挑戰(zhàn)。