受原油價(jià)格大幅下跌影響，國(guó)內(nèi)化工品期貨價(jià)格整體下行，但各個(gè)品種之間出現(xiàn)了明顯的分化。PTA、PVC相對(duì)抗跌，而連塑則出現(xiàn)了較大幅度的下跌，這主要是因?yàn)楦髌贩N基本面上有些差異。

    PTA成本支撐明顯

    年初以來，PTA上游PX供應(yīng)偏緊，支撐PX價(jià)格。2012年9月份前，國(guó)內(nèi)將有550萬(wàn)噸左右的PTA新產(chǎn)能投產(chǎn)，其中二季度有270萬(wàn)噸左右的新產(chǎn)能，而這段時(shí)間，國(guó)內(nèi)PX沒有新產(chǎn)能開出，導(dǎo)致PX供應(yīng)偏緊。按相關(guān)數(shù)據(jù)估算，PX上半年的月度供應(yīng)制缺口在57萬(wàn)噸左右，主要依靠庫(kù)存及加大進(jìn)口彌補(bǔ)，而2011年P(guān)X月度進(jìn)口量最大只有52.2萬(wàn)噸，PX供應(yīng)形勢(shì)比較嚴(yán)峻。

    正因?yàn)镻X供應(yīng)形勢(shì)嚴(yán)峻，在WTI原油價(jià)格從5月2日的106美元下跌至5月7日的97美元這段時(shí)間里，國(guó)際市場(chǎng)PX價(jià)格不跌反漲，從1519美元/噸至1533美元/噸，換算成國(guó)內(nèi)企業(yè)PTA生產(chǎn)成本約為8800元/噸，對(duì)PTA期貨價(jià)格有明顯的支撐作用。

    連塑需求前景偏悲觀

    塑料(LLDPE)最大的消費(fèi)領(lǐng)域是薄膜，占LLDPE消費(fèi)總量的78%左右，其中包裝膜占55%，農(nóng)用膜占22.5%。由于涉及到的領(lǐng)域較為廣泛，因此下游需求更多地受到整個(gè)宏觀經(jīng)濟(jì)變動(dòng)的影響。中國(guó)4月份的官方PM指數(shù)為53.3，分項(xiàng)新訂單指數(shù)從3月的55.1下滑至54.5，但匯豐制造業(yè)PMI為49.1，依舊低于50的榮枯線。由此看來，包裝膜需求短期仍會(huì)相對(duì)疲軟。

    農(nóng)用薄膜季節(jié)性較強(qiáng)，在春季地膜消費(fèi)旺季結(jié)束后，農(nóng)膜行業(yè)將步入長(zhǎng)達(dá)數(shù)月的消費(fèi)淡季，農(nóng)膜企業(yè)開工率難有提升，對(duì)LLDPE的需求也將陷入低迷。整體而言，下游需求短期內(nèi)偏悲觀，所以近期在成本支撐有所減弱的情況下，LLDPE期價(jià)大幅下跌。

    PVC需求旺季PK房市

    5月份是PVC傳統(tǒng)消費(fèi)旺季，下游需求較此前將有好轉(zhuǎn)，開工率也有所回升。這主要是由于，隨著天氣轉(zhuǎn)暖，PVC軟制品需求有所回升以及部分管材企業(yè)受城建招標(biāo)影響，一定程度上能消化前期積壓庫(kù)存。但從相關(guān)數(shù)據(jù)來看，PVC主要需求來源的房地產(chǎn)行業(yè)仍比較疲軟。1-3月份，新屋開工面積累計(jì)同比增長(zhǎng)僅為0.3%，增速回落4.8個(gè)百分點(diǎn)，房屋施工面積同比增長(zhǎng)25.0%，增速回落10.5個(gè)百分點(diǎn)，預(yù)示未來房地產(chǎn)行業(yè)仍舊會(huì)比較疲軟，PVC的需求將難有起色。不過，需求旺季的支撐下PVC表現(xiàn)將更為抗跌。