九九热这里都是精品_国产高清自拍_精品日韩一区_一区福利_四虎影院网_中字精品

2012年化工行業毛利率波動形勢研究分析

   2012-06-04 中國行業研究網中國行業研究網

83

  化工行業是周期性行業,其毛利隨著需求周期和成本周期的疊加效應而擴張/收縮,業績對于毛利率的彈性要遠大于規模的彈性。研究中心統計了過去31個季度行業內上市公司的業績同比和毛利率同比,發現毛利率的同比變化能夠解釋業績70%以上的同比變化,而板塊的市場表現更多的是對于毛利率環比變化的反應。因此,毛利率的同比變化決定了業績的同比變化,環比變化則決定了市場的預期和短期走勢。

  化工行業毛利率波動的直觀表現就是購銷價差,中證研究中心用調整后的化工PPI和化工PPIRM來模擬行業的毛利率走勢,基本上能夠與化工行業上市公司毛利率波動同步,而中證研究中心跟蹤的基礎原料價格跌幅有限,產成品價格2011年10月以來已經環比跌去了8%-12%。假設原材料維持目前的價格不變,而產成品價格在2011年12月到2012年2月期間各月環比變動分別為:-12%最悲觀的情況、0、0、0,對應的化工PPI指數為97、91、91、90,以此來測算,模擬指數顯示化工板塊毛利率將在2012年3-4月份止跌。據此,研究中心認為,基礎化工板塊毛利收縮可能持續到2012年3-4月份,毛利的同比變化則有待后續跟蹤。

  綜上所述,研究中心認為目前化工板塊處于估值見底,而業績尚未見底的階段。根據歷史經驗,化工作為強周期行業,板塊的估值修復往往會在業績底部到來之前逐步啟動。在投資策略上,建議關注兩條主線:一是產能過剩行業,市場對需求有較悲觀的預期,2012年實際需求存在修復的可能,再加上行業內區域成本差大,龍頭公司向下業績有安全邊際,向上業績彈性大,而且行業潛在的供給沖擊也將階段性改善行業供需形勢;二是受益政策驅動的行業,一方面是政策鼓勵整合類的,比如民爆、農藥等,一方面是政策鼓勵擴大市場類的,比如節能建筑材料、環保相關材料。

  基礎化工作為強周期行業,政策調控下的流動性緊縮和經濟增長預期悲觀使得板塊在2011年隨著大盤出現持續大幅下跌。中證研究中心認為,目前基礎化工的動態估值已反映極為悲觀的預期,繼續下跌空間有限。行業整體毛利仍處于收縮周期中,預計在2012年一、二季度見底。

 
 
更多>同類資訊
推薦圖文
推薦資訊
點擊排行
網站首頁  |  關于我們  |  聯系方式  |  使用說明  |  隱私政策  |  免責聲明  |  網站地圖  |   |  工信部粵ICP備05102027號

粵公網安備 44040202001354號

 
主站蜘蛛池模板: 伊人操 | 欧美日韩国产精品自在自线 | 欧美一级全黄 | 国产亚洲一区二区三区不卡 | 国产一区二区福利久久 | 国内精品伊人久久久久 | 亚洲精品二三区伊人久久 | 国产成a人片在线观看视频下载 | 国内高清久久久久久久久 | 国产高清免费视频 | 国产精品毛片在线直播完整版 | 亚洲日韩精品欧美一区二区 | 国产区最新| 天堂va欧美ⅴa亚洲va一国产 | 国产精品一级 | 国产最新在线视频 | 久久性| 成人精品视频在线观看 | 国产精品亚洲精品不卡 | 免费在线中文字幕 | 一久久 | 国产毛片一级国语版 | 亚洲高清在线视频 | 久久久久国产成人精品亚洲午夜 | 亚洲一区综合 | 欧美日韩国产精品综合 | 欧美日韩国产码高清综合人成 | 国产视频一区二区在线播放 | 亚洲第一区se | 亚洲va欧美ⅴa国产va影院 | 五十路六十路 | 亚洲欧洲日产国码一级毛片 | 精品国产一区二区三区麻豆小说 | 国产综合精品久久久久成人影 | 可以看的毛片网站 | 国产精品视频久久久久久 | 热综合一本伊人久久精品 | 日韩视频亚洲 | 日韩亚洲欧美在线 | 亚洲国产综合专区在线电影 | aaa一区二区三区 |