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產業鏈利空聚集PTA跌勢深化

   2012-06-04 期貨日報期貨日報

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  PTA基本面利空聚集,在5月31日輕松跌破前期低點7844點之后,中線跌勢深化,下方目標位在7000附近。

  進入5月以來,歐債問題惡化,再加上美國經濟數據疲弱,原油展開一輪暴跌行情,從而給原本基本面就十分脆弱的PTA雪上加霜。在過去的一個月中,PTA1209合約累計下跌790點,跌幅9.23%,跌破2011年11月份的低點。

  利空數據頻襲,原油再現暴跌

  6月1日,EIA報告顯示,當周美國原油庫存增加220萬桶,刷新自1990年以來22年的新高。隨后,美國非農報告顯示,5月份美國非農就業人數增加6.9萬人,創下一年以來的最低水平,失業率則上升至8.2%。此外,3月份和4月份的非農就業人數增長數據也被向下修正。在剛剛過去的5月份,紐約原油期貨價格大幅下挫17%,創下2008年12月份以來的最高單月跌幅。希臘問題尚未解決,歐元區前景不明,再加上美國頻頻報出的疲弱經濟數據,美國原油庫存維持高位,因此,WTI近期止跌反彈概率不大。

  PX隨原油暴跌,短期面臨供應過剩

  原油的暴跌使PX價格不再抗跌,PX價格一個月內下跌13%,亞洲PX價格逼近1300美元/噸。盡管PX價格大幅走低,但由于上游石腦油價格也跟隨原油走低,PX生產商依舊保持每噸200美元左右的利潤,但各地PX供應商對未來PX走勢不再保持樂觀的態度。一方面,各地6月掛牌價大幅走低。6月PX亞洲合同價敲定于1355美元,較5月低195美元,中石化PX6月掛牌價格10800元/噸,較5月低1000元/噸。另一方面,國內PX短期面臨供應過剩。按4月PTA產量核算,當月國內PX過剩13萬噸左右。而在未來幾個月中,國內還有新的PX產能釋放,國內的PX供應在短期內出現寬松,再加上PX生產利潤可觀,后期PX仍有不少的下跌空間。

  成本支撐塌陷,PTA將迎擴產高峰

  在3—4月份之間,基本面疲弱的PTA在原料PX的支撐下表現極為抗跌。而5月PX的大跌,令PTA成本支撐塌陷,從而打開了下跌通道。由于PX跌幅超過PTA跌幅,PTA生產商近期開始扭虧為盈,現在每生產1噸PTA盈利100元左右。這對于一再延期產能投產的廠家來說,算是久旱逢甘霖。5月21日,遠東石化140萬噸的新裝置開始投料試車,目前先期試車70萬噸,6—7月份桐昆股份(10.10,-0.25,-2.42%)140萬噸新裝置也將投產。因此,PTA產能過剩量在未來幾個月內將迎來高峰,失去成本支撐的PTA將舉步維艱。

  滌絲產銷低迷,庫存再度上浮

  下游滌絲產品價格也疲弱不堪,其中,滌綸短纖價格在5月累計下降4%,各類長絲價格平均跌幅在6%左右。即便如此,滌絲產銷也未見上升,滌絲廠的庫存再次走高,特別是滌淪DTY庫存達到30多天,而正常庫存水平在10天左右。需求方面,終端紡織企業開工率長期處于60%左右。整個滌絲市場已經形成了'上缺支撐、下缺需求'的格局,市場悲觀情緒較重,而且終端紡織企業前景暗淡,市場普遍認為滌絲價格跌勢還將延續。

  從目前整個PTA產業鏈來看,近期宏觀利空消息頻頻傳來,WTI原油近期易跌難漲,各地供應商對未來PX走勢不再看好,PTA成本支撐塌陷,未來幾個月將迎來擴產高峰,下游滌絲廠商產銷低迷,庫存普遍走高,市場悲觀情緒較重。因此,PTA基本面利空聚集,在5月31日輕松跌破前期低點7844點之后,中線跌勢深化,下方目標位在7000附近。

 
 
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