周一，受原油重挫及周邊金融市場(chǎng)大跌的影響，化工品深度下跌，甲醇期貨主力合約1209跌幅為3.96%。筆者認(rèn)為，后期甲醇期價(jià)還有下行空間。
宏觀經(jīng)濟(jì)主導(dǎo)大宗商品走勢(shì)
近期，希臘債務(wù)問(wèn)題成為歐元區(qū)的定時(shí)炸彈，促使大宗商品價(jià)格集體下探。2012年希臘公共債務(wù)占GDP的比重達(dá)到160%，而歐洲的平均水平為90%，希臘短期內(nèi)解決債務(wù)問(wèn)題的可能性很小。如果6月底前希臘無(wú)法批準(zhǔn)2012—2014年的緊縮計(jì)劃，則最快7月希臘就將因現(xiàn)金消耗殆盡而宣告違約。在6月17日希臘再次選舉之前，全球金融市場(chǎng)如同驚弓之鳥(niǎo)，恐慌情緒蔓延，資產(chǎn)價(jià)格難有好的表現(xiàn)。
5月歐元區(qū)制造業(yè)PMI終值為45.1，連續(xù)10個(gè)月位于枯榮分水嶺50下方，為2009年6月以來(lái)新低。歐元區(qū)制造業(yè)活動(dòng)進(jìn)一步惡化，說(shuō)明由于債務(wù)危機(jī)加深，第二季度歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)將延續(xù)萎靡狀態(tài)。5月匯豐中國(guó)制造業(yè)PMI終值回落到48.4，連續(xù)第7個(gè)月位于枯榮分水嶺50下方。5月美國(guó)ISM制造業(yè)PMI錄得53.5，低于4月的54.8，也低于預(yù)期的53.9，制造業(yè)擴(kuò)張步伐略有放緩，且放緩程度大于預(yù)期，顯示出全球最大的經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇動(dòng)能依然堪憂。在全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩的壓力下，預(yù)計(jì)6月PMI數(shù)據(jù)還將繼續(xù)慣性回落，給大宗商品價(jià)格帶來(lái)壓力。
化工品領(lǐng)跌大宗商品
原油價(jià)格暴跌加速了化工品價(jià)格下跌。中國(guó)原油進(jìn)口增速放緩、美國(guó)原油庫(kù)存增多等多種利空集體襲來(lái)，以原油、PTA(7236,-122.00,-1.66%)、LLDPE(9360,10.00,0.11%)等為代表的化工品領(lǐng)跌商品，在整個(gè)化工板塊低迷的情況下，甲醇市場(chǎng)也難以獨(dú)善其身。在經(jīng)濟(jì)不景氣的拖累下，全球石油需求不振，供應(yīng)量卻在持續(xù)增長(zhǎng)，油價(jià)的下行空間被打開(kāi)。化工品價(jià)格受原油拖累，集體陷入低迷行情。
產(chǎn)能釋放，需求疲軟
國(guó)內(nèi)甲醇供應(yīng)充足，需求疲軟。供應(yīng)方面，2012年我國(guó)將有550萬(wàn)噸以上的新建甲醇裝置投產(chǎn)，從近期產(chǎn)量數(shù)據(jù)來(lái)看，已連續(xù)多月處于歷史新高——自2011年月度產(chǎn)量突破150萬(wàn)噸后，2012再上一個(gè)臺(tái)階，2月、3月、4月的月度產(chǎn)量均突破了200萬(wàn)噸。新增產(chǎn)量對(duì)市場(chǎng)形成了較大的壓力。
從需求來(lái)看，房地產(chǎn)調(diào)控壓制了甲醛需求。甲醛對(duì)甲醇的需求占據(jù)甲醇市場(chǎng)總需求的三分之一，但目前我國(guó)甲醛行業(yè)面臨發(fā)展瓶頸。由于國(guó)內(nèi)堅(jiān)持房地產(chǎn)調(diào)控不放松，與房地產(chǎn)有關(guān)的商品均受到嚴(yán)峻挑戰(zhàn)，包括螺紋鋼(4068,28.00,0.69%)、PVC(6420,5.00,0.08%)、甲醛等耗材價(jià)格長(zhǎng)期低迷，成為資金做空的對(duì)象。6月份多數(shù)終端下游產(chǎn)品進(jìn)入需求淡季，甲醛廠家開(kāi)工負(fù)荷可能會(huì)繼續(xù)降低，前期停車廠家開(kāi)工意向不強(qiáng)，市場(chǎng)支撐力度明顯減弱，板材廠家因農(nóng)忙以及雨水增加影響，開(kāi)工負(fù)荷進(jìn)一步降低，部分廠家有停工打算，粘膠劑需求收縮，甲醛消耗量萎縮。二甲醚價(jià)格穩(wěn)中下滑，下游接貨不積極。液化氣價(jià)格一跌再跌，醚氣價(jià)差進(jìn)一步拉近，二甲醚向好困難重重。
總之，甲醇期價(jià)在終端需求疲軟，產(chǎn)量連創(chuàng)新高的拖累下，市場(chǎng)看空氛圍較為濃厚，后市將繼續(xù)走低。
