重組方案獲得證監會并購重組委無條件通過后，西北化工(6.30,0.08,1.29%)（000791.SZ）昨日收到了證監會的核準文件。公司轉型水電行業將成行。

去年11月17日，西北化工及其控股股東與甘肅電投簽署相關框架協議，公司控股股東西北油漆廠將其持有公司的39.27%股權經甘肅省國資委以及國務院國資委批準后無償劃轉至甘肅電投，而甘肅電投則以所持的水電資產與西北化工全部資產及負債進行置換，置換后剩余的水電資產由西北化工向甘肅電投非公開發行股票購買。

根據今年6月2日調整后的方案，甘肅電投擬注入資產為甘肅電投大容電力有限責任公司100%的股權、甘肅電投洮河水電開發有限責任公司100%的股權、甘肅電投炳靈水電開發有限責任公司90%的股權、甘肅電投九甸峽水電開發有限責任公司90%的股權、甘肅電投河西水電開發有限責任公司96.62%的股權。

其中，原定由甘肅電投直接注入西北化工的甘肅西興能源投資有限公司100%的股權、甘肅雙冠水電投資有限公司100%的股權以及國投甘肅小三峽發電有限公司32.57%的股權，將通過劃轉至甘肅電投大容電力有限責任公司的方式由西北化工間接持有。

上述經過評估的注入資產作價441264.32萬元，置出資產作價44594.80萬元，差額部分由西北化工向甘肅電投發行股份進行購買。

西北化工也已經確定本次交易發行價格為7.44元/股，且已經公司股東大會批準。據此發行價格計算，本次交易發行股票數量將達53315.79萬股。而發行完成后，預計甘肅電投持有西北化工的股權比例也將高達84.11%。

近幾年內，西北化工業績持續下滑，2011年甚至出現750余萬元的虧損，并在今年一季度繼續虧損近500萬。

而若成功轉型水電行業，僅國投甘肅小三峽發電有限公司凈利潤就將以億元計。據公司披露的盈利預測，如本次交易于2013年度實施完畢，則國投甘肅小三峽發電有限公司2013年度、2014年度、2015年度預測實現的凈利潤分別為20451.68萬元、18965.67萬元和19774.65萬元。而甘肅電投以所持32.57%股權享有的預測實現的凈利潤分別為6661.11萬元、6177.12萬元和6440.6萬元。

7月11日，方案剛通過審核時，西北化工曾強勢漲停，并在隨后最高漲至8.07元，但之后則隨大盤出現回落，至昨日僅收盤于6.30元。

不過，也有分析人士指出，即使在今年能夠完成重組，西北化工盈利有所改善，但其目前股價僅略低于合理估值區間，上漲空間有限。