在當前良好的基本面支持下PTA期貨尚未能突破，后市在經濟下行和產能釋放壓力下更難言樂觀。

    PTA期貨與切片、長絲、短纖價格走勢圖

TA1301自7月7900點高點回落，跌破7200點關口之后再次反彈，試圖重新沖擊8000點關口。然而，盡管產業鏈強勢，加之連續三個臺風助威，現貨也率先沖關，但TA1301遲遲未能突破，連7800點也未能觸及便再次回落。

宏觀數據疲弱，見底期望破滅

7月宏觀經濟數據于上周密集發布。其中CPI同比上漲1.8%，創30個月以來新低。工業增加值同比增長9.2%，為2009年5月以來的最低增速。金融機構人民幣貸款增加5401億元，創2011年9月以來新低。當月出口同比僅增長1%，為6個月以來新低，并大幅低于此前市場預測。

早在中國二季度經濟數據公布后，多數研究機構認為二季度經濟數據已經見底，而7月數據的出臺打破了這個幻想，中國經濟不僅沒有見底，甚至還在進一步放緩當中。接二連三的疲弱數據給原本亢奮的市場潑了一盆冷水，這也是導致上周五PTA期貨調頭下跌的原因之一。

產業鏈推漲力度弱化

在6月中旬以來的PTA反彈中，產業鏈的推動功不可沒。原油反彈，PX上漲，特別是下游聚酯產品的量價齊升帶動了PTA現貨價格，進而傳導給PTA期貨。

伴隨一個多月的備貨，聚酯負荷和江浙織機負荷分別上升至85%和70%的年內最高水平，聚酯庫存也降至年內低位。但我們注意到，由于消費低迷，轉嫁能力差，終端布匹庫存下降緩慢，價格依舊低迷，這也使得聚酯市場后市難以維持當前的良好局面。海關數據也顯示終端紡織品服裝出口不樂觀。7月我國紡織品及服裝共出口238.89億美元，同比增長-8.11%，環比增長4.37%。其中紡織品出口80.02億美元，同比增長-4.3%，環比增長-4.83%，服裝出口158.87億美元，同比增長-7.1%，環比增長9.72%，但大幅低于6月份14.86%的增速。

此外，今年的PTA新產能大部分都推遲投產，目前僅有BP珠海20萬噸和遠東石化140萬噸投產。而隨著時間的推移，后續新產能釋放壓力正在一步步逼近，這將對期貨遠月合約產生較大的壓制。

資金博弈，后市難言樂觀

目前，一方面產業面保持偏強格局，另一方面宏觀面不確定性較大，巨大的分歧使得PTA期貨近期成交放量，持倉再創新高。然而，從PTA期貨與聚酯產品的價格看，聚酯價格近一個多月以來穩步攀升，而期貨漲幅明顯落后。

產業面的強勢僅僅反映在現貨市場上，而期價更多地反映其金融屬性和對未來一段時間的預期。綜合來看，在當前良好的基本面支持下PTA期貨尚未能突破，后市在經濟下行和產能釋放壓力下更難言樂觀。