在8月15日向下突破1500元/噸的整數(shù)關(guān)口后，焦炭期貨主力合約1301重心再度下移，昨日一度跌停，在1400元附近掙扎。在此期間，焦炭現(xiàn)貨價格已逐步平穩(wěn)，但鋼材價格則出現(xiàn)明顯回落。滬螺紋鋼1301合約，最近10天左右，價格已由3680元附近跌破3500元大關(guān)，另外現(xiàn)貨市場上鋼價同樣走勢非常疲軟。因此，筆者認為近期焦炭的震蕩偏弱行情主要就是由于新一輪的鋼價下跌所引起。

從焦炭本身的情況來看，供應過剩依然比較明顯。盡管7月的產(chǎn)量較之前已出現(xiàn)較大回落，下降到3735.2萬噸，并且隨著8月份價格的繼續(xù)回落，部分焦化廠甚至已經(jīng)停產(chǎn)。但與此同時，鋼材產(chǎn)量也在不斷下降，8月份中鋼協(xié)數(shù)據(jù)粗鋼日均產(chǎn)量已在中旬回落到193萬噸。這使得目前焦炭產(chǎn)量下降所帶來的減產(chǎn)效應被充分抵消。因此在現(xiàn)階段，焦炭價格維持弱勢并無疑問。不過1400元/噸這個價格本身而言，已然處于低位，而現(xiàn)貨價格也大致在1450元-1500元附近，如果上下游無變化，焦價向下空間將十分有限。此番再度下探，必然與其上下游的走向有關(guān)。

目前整個行業(yè)鏈無論鋼、焦、煤均處于供應過剩的階段，因此需求變化所帶來的效應將更為重要。而從焦炭直接需求端的鋼材來看，在此前其價格小幅反彈后，近期再度出現(xiàn)回落，而此次的回落，已不能再以庫存高來一概而論。從鋼材庫存數(shù)據(jù)來看，進入8月份以來，伴隨著鋼廠的減產(chǎn)力度加大，鋼材庫存下降明顯，這理應將減緩鋼價下跌步伐，但事實上鋼價依然持續(xù)下跌。直觀上來看，國內(nèi)經(jīng)濟及國內(nèi)股市的疲軟對于鋼價的下跌起到一定打壓作用，但鋼材本身需求不佳才是主因。而鋼價下跌后，對其上游的焦炭價格必然也有所調(diào)控，以控制其利潤空間。這也就能夠解釋，為何一旦鋼價出現(xiàn)回落，焦炭期價必然被打壓的原因。

而從焦炭與上游焦煤的關(guān)系情況來看，如果說過去幾年因為煉焦煤稀缺所傳導至焦企缺乏議價權(quán)的現(xiàn)象較為明顯的話，目前總體來看已經(jīng)不復存在。受到下游需求及其價格因素等情況影響，目前焦企對于焦煤的采購已然放緩，這使得最近一段時間國內(nèi)煉焦煤價格整體呈現(xiàn)明顯下滑的走勢。從這一現(xiàn)象來看，焦煤價格對于焦企的采購的重要性已經(jīng)有所變化。由于不少焦企已大范圍減產(chǎn)，甚至停產(chǎn)，因此從現(xiàn)階段來說，煤價的走勢已經(jīng)很難影響到焦企的采購及生產(chǎn)。

根據(jù)以上分析，目前能夠主導焦炭價格尤其是期貨價格走勢的主要關(guān)鍵點，在于鋼材價格的后期變化方向。隨著“金九銀十”臨近，鋼材需求能否有所提升，而鋼廠減產(chǎn)力度是否繼續(xù)保持下去，都將影響到后期鋼價能否出現(xiàn)反彈。但即便如此，鋼價反彈也并不意味著焦價就會跟隨上漲，因為即使鋼價低位反彈，其控制焦炭采購價格的態(tài)度也不會有太多改變，焦炭也將很有可能維持現(xiàn)有價格水平，但至少能夠終止其下跌走勢。而如果鋼價突破現(xiàn)有平臺繼續(xù)下行，則焦炭之跌勢也不可終結(jié)。