在8月15日向下突破1500元/噸的整數(shù)關(guān)口后，焦炭期貨主力合約1301重心再度下移，昨日一度跌停，在1400元附近掙扎。在此期間，焦炭現(xiàn)貨價格已逐步平穩(wěn)，但鋼材價格則出現(xiàn)明顯回落。滬螺紋鋼1301合約，最近10天左右，價格已由3680元附近跌破3500元大關(guān)，另外現(xiàn)貨市場上鋼價同樣走勢非常疲軟。因此，筆者認(rèn)為近期焦炭的震蕩偏弱行情主要就是由于新一輪的鋼價下跌所引起。

從焦炭本身的情況來看，供應(yīng)過剩依然比較明顯。盡管7月的產(chǎn)量較之前已出現(xiàn)較大回落，下降到3735.2萬噸，并且隨著8月份價格的繼續(xù)回落，部分焦化廠甚至已經(jīng)停產(chǎn)。但與此同時，鋼材產(chǎn)量也在不斷下降，8月份中鋼協(xié)數(shù)據(jù)粗鋼日均產(chǎn)量已在中旬回落到193萬噸。這使得目前焦炭產(chǎn)量下降所帶來的減產(chǎn)效應(yīng)被充分抵消。因此在現(xiàn)階段，焦炭價格維持弱勢并無疑問。不過1400元/噸這個價格本身而言，已然處于低位，而現(xiàn)貨價格也大致在1450元-1500元附近，如果上下游無變化，焦價向下空間將十分有限。此番再度下探，必然與其上下游的走向有關(guān)。

目前整個行業(yè)鏈無論鋼、焦、煤均處于供應(yīng)過剩的階段，因此需求變化所帶來的效應(yīng)將更為重要。而從焦炭直接需求端的鋼材來看，在此前其價格小幅反彈后，近期再度出現(xiàn)回落，而此次的回落，已不能再以庫存高來一概而論。從鋼材庫存數(shù)據(jù)來看，進入8月份以來，伴隨著鋼廠的減產(chǎn)力度加大，鋼材庫存下降明顯，這理應(yīng)將減緩鋼價下跌步伐，但事實上鋼價依然持續(xù)下跌。直觀上來看，國內(nèi)經(jīng)濟及國內(nèi)股市的疲軟對于鋼價的下跌起到一定打壓作用，但鋼材本身需求不佳才是主因。而鋼價下跌后，對其上游的焦炭價格必然也有所調(diào)控，以控制其利潤空間。這也就能夠解釋，為何一旦鋼價出現(xiàn)回落，焦炭期價必然被打壓的原因。

而從焦炭與上游焦煤的關(guān)系情況來看，如果說過去幾年因為煉焦煤稀缺所傳導(dǎo)至焦企缺乏議價權(quán)的現(xiàn)象較為明顯的話，目前總體來看已經(jīng)不復(fù)存在。受到下游需求及其價格因素等情況影響，目前焦企對于焦煤的采購已然放緩，這使得最近一段時間國內(nèi)煉焦煤價格整體呈現(xiàn)明顯下滑的走勢。從這一現(xiàn)象來看，焦煤價格對于焦企的采購的重要性已經(jīng)有所變化。由于不少焦企已大范圍減產(chǎn)，甚至停產(chǎn)，因此從現(xiàn)階段來說，煤價的走勢已經(jīng)很難影響到焦企的采購及生產(chǎn)。

根據(jù)以上分析，目前能夠主導(dǎo)焦炭價格尤其是期貨價格走勢的主要關(guān)鍵點，在于鋼材價格的后期變化方向。隨著“金九銀十”臨近，鋼材需求能否有所提升，而鋼廠減產(chǎn)力度是否繼續(xù)保持下去，都將影響到后期鋼價能否出現(xiàn)反彈。但即便如此，鋼價反彈也并不意味著焦價就會跟隨上漲，因為即使鋼價低位反彈，其控制焦炭采購價格的態(tài)度也不會有太多改變，焦炭也將很有可能維持現(xiàn)有價格水平，但至少能夠終止其下跌走勢。而如果鋼價突破現(xiàn)有平臺繼續(xù)下行，則焦炭之跌勢也不可終結(jié)。