據(jù)生意社58大宗榜顯示，9月份我國(guó)大宗商品市場(chǎng)漲多跌少，其中70.69%上漲，24.14%下跌，呈現(xiàn)出“七三開”態(tài)勢(shì)。生意社首席分析師劉心田認(rèn)為，9月份我國(guó)大宗商品市場(chǎng)的“七三開”符合此前業(yè)內(nèi)對(duì)“金九”的預(yù)期。

然而，由于9月下旬我國(guó)大宗商品市場(chǎng)上漲步伐明顯減速，“金九”行情虎頭蛇尾。同時(shí)，受制于宏觀面和需求不振的影響，大宗商品市場(chǎng)“銀十”行情尚難預(yù)期。

大宗商品漲多跌少

生意社BCI和BPI指數(shù)走勢(shì)顯示，截至9月28日，BCI為0.35，BPI為976，均漲幅為2.22%，數(shù)據(jù)證明我國(guó)大宗商品“金九”表現(xiàn)不俗。

生意社首席分析師劉心田認(rèn)為，9月份我國(guó)大宗商品市場(chǎng)有三大看點(diǎn)：首先，市場(chǎng)商品漲多跌少，呈現(xiàn)“七三開”。其次，板塊表現(xiàn)分化明顯——有色、橡塑、紡織板塊表現(xiàn)較好，農(nóng)副板塊表現(xiàn)較差。再次，商品漲跌幅度較大，其中26個(gè)品種漲幅超過3%，6個(gè)品種跌幅超過3%，6個(gè)品種漲跌幅超過10%，9月份均漲跌幅為2.52%。

根據(jù)生意社價(jià)格監(jiān)測(cè)，2012年9月，我國(guó)大宗58價(jià)格漲跌榜中，環(huán)比上升的商品共41種，集中在有色板塊(共8種)和橡塑板塊(共8種)，漲幅在5%以上的商品主要集中在有色板塊。漲幅前3的商品分別為鎳(14.71%)、白銀(12.33%)、純苯(10.33%)。

環(huán)比下降的商品共14種，集中在農(nóng)副(共5種)板塊，跌幅在5%以上的商品主要集中在化工板塊。跌幅前3的商品分別為煉焦煤(-11.61%)、顆粒硫磺(-5.52%)、豆粕(-5.24%)。9月均漲跌幅為2.52%，我國(guó)大宗商品市場(chǎng)正“回歸”2011年四季度水平。

“金九”行情半途夭折

劉心田認(rèn)為，9月份，我國(guó)大宗商品市場(chǎng)大致可分為上中旬穩(wěn)健上漲的“虎頭”和下旬橫盤整理的“蛇尾”兩個(gè)階段，“金九”行情半途夭折。其中主要原因是相對(duì)于供應(yīng)反彈后的需求乏力。

以成品油為例，生意社在9月27日走訪山東地方煉廠中獲悉，9月煉油廠銷售情況呈現(xiàn)波段式走勢(shì)。9月上旬，受成品油調(diào)價(jià)預(yù)期影響，市場(chǎng)購銷氣氛活躍，地方煉油廠出貨情況良好。9月中旬，貿(mào)易商多在消化前期囤貨，行情歸于平穩(wěn)。9月下旬，原油價(jià)格出現(xiàn)暴跌，業(yè)內(nèi)上調(diào)預(yù)期開始掉頭向下。基于此，業(yè)者看跌氛圍濃厚，多按需定進(jìn)，無意大量備貨，地?zé)挸鲐浭茏?，部分煉廠甚至出現(xiàn)憋庫現(xiàn)象，開始尋求新的罐容排解。

據(jù)生意社監(jiān)測(cè)的31家山東地方煉油廠9月底汽柴油庫存合計(jì)預(yù)料在40萬噸左右，較8月呈現(xiàn)上升態(tài)勢(shì)，庫存壓力凸顯。同時(shí)，大宗商品市場(chǎng)表現(xiàn)類似成品油的還有螺紋鋼、LLDPE等品種。對(duì)此，劉心田認(rèn)為，9月份前市場(chǎng)心態(tài)普遍謹(jǐn)慎，企業(yè)開工率、貿(mào)易商庫存普遍較低。雖然9月初的市場(chǎng)行情啟動(dòng)迅速激發(fā)了生產(chǎn)商、貿(mào)易商的熱情，紛紛提高開工率和庫存。但出于危機(jī)意識(shí)，不少企業(yè)做的就是“短線”，加之下游需求放大有限，短期內(nèi)激增的供應(yīng)量得不到釋放，構(gòu)成新的供需矛盾，市場(chǎng)的上漲因?yàn)楣┬枋Ш馑笆佟?，造成本波行情周期較短。

價(jià)格上漲動(dòng)力不足

據(jù)劉心田介紹，9月20日，我國(guó)大宗商品市場(chǎng)出現(xiàn)明顯的分水嶺。9月20日前，多數(shù)商品上漲明顯，行情“動(dòng)力足、馬力大”。然而9月20日當(dāng)天，多數(shù)商品明顯回調(diào)(20日期貨市場(chǎng)絕大多數(shù)品種跌幅明顯)，自此大宗商品市場(chǎng)上漲動(dòng)力明顯不足，包括LLDPEPTA甲醇在內(nèi)的不少品種甚至出現(xiàn)回調(diào)。

劉心田分析，大宗商品市場(chǎng)“9·20”分水嶺并不是偶然，其中主要有兩個(gè)原因：一是其正好出現(xiàn)在第三輪貨幣量化寬松政策(QE3)推出一星期后(QE39月13日推出)，說明第三輪貨幣量化寬松政策的利好已然階段性消化完畢。二是此次“金九”本就成色不足，市場(chǎng)難以漲得太久太高，而9月上中旬的行情已略“透支”了市場(chǎng)的有限利好，因此下旬整理勢(shì)所必然。

根據(jù)生意社數(shù)據(jù)顯示，9月27日，我國(guó)大宗商品價(jià)格指數(shù)BPI為976點(diǎn)，與2011年12月1日的1000點(diǎn)指數(shù)位僅有不足2.3%的差距。事實(shí)上，從7月2日BPI創(chuàng)新低后，近3個(gè)月一直在進(jìn)行“復(fù)蘇”、“回歸”。

從具體行業(yè)價(jià)格指數(shù)來看，除了農(nóng)副產(chǎn)品明顯好于2011年(生意社農(nóng)副指數(shù)9月28日為1083，而2011年12月1日為1000)、鋼鐵行業(yè)明顯差于2011年(生意社鋼鐵指數(shù)9月28日為873，而2011年12月1日為1000)，其他行業(yè)情況均和2011年四季度非常接近(生意社化工指數(shù)9月28日為997，生意社紡織指數(shù)9月28日為998)。

劉心田認(rèn)為，2012、2011兩年的四季度有很強(qiáng)的可比性。無論是代表性品種的基準(zhǔn)(原油2011年四季度在80~100美元區(qū)間波動(dòng)，而目前的原油恰在92美元；銅2011年四季度在53000~60000元區(qū)間波動(dòng)，而目前的銅價(jià)恰在59000)還是宏觀經(jīng)濟(jì)面，就是對(duì)市場(chǎng)影響最為直接的供需層面也是“似曾相識(shí)燕歸來”。

不過，全球主要經(jīng)濟(jì)體在公布最新的制造業(yè)數(shù)據(jù)后，將為國(guó)內(nèi)外的大宗商品市場(chǎng)提供指引。但最近，國(guó)內(nèi)公布的工業(yè)利潤(rùn)增速繼續(xù)下滑，實(shí)體經(jīng)濟(jì)仍難言見底，將為后續(xù)大宗商品市場(chǎng)，特別是工業(yè)品市場(chǎng)蒙上陰影。劉心田預(yù)計(jì)，四季度原油、有色金屬等供需情況將和2011年四季度類似，我國(guó)大宗商品市場(chǎng)很有可能是2011年四季度的“翻版”。