10月15日晚，中石化、新奧先后發(fā)出公告宣布放棄收購中燃，這也意味著這場曠日持久的收購戰(zhàn)以失敗告終。有數(shù)據(jù)顯示，國內(nèi)企業(yè)并購成功率為50%左右，跨國并購成功率為30%左右，而此次中燃并購案從SK、阿曼石油等外資參與者的角度來說，就是一場跨國并購，僅從概率角度來說，新奧并購中燃失敗應(yīng)該不算太大的意外。

通常來說，并購是企業(yè)“外延式”增長的最便捷有效的手段，通過企業(yè)并購帶來的規(guī)模擴大、空間拓展，能夠迅速擴大公司的市場份額并適應(yīng)外部需求的急速擴張，是企業(yè)做“大”的重要途徑。

但是，企業(yè)并購受到政策、資金、市場等多方面因素的影響。在并購本身和后期整合等方面都存在很大的風(fēng)險。因此，企業(yè)在重視“外延式”發(fā)展的同時，必須謹慎對待并購風(fēng)險。

此次的中燃收購戰(zhàn)便是如此，新奧中石化財團試圖借助此次并購實現(xiàn)各自既定戰(zhàn)略，但由于商務(wù)部的交易審查遲遲未獲通過，新奧中石化財團五次延期，時至15日審查仍未通過，新奧中石化財團只得放棄收購。

實際上，由于中燃股權(quán)極其分散，股東管理層非常復(fù)雜，此次并購從開始便并不被業(yè)界看好。去年12月，新奧剛剛宣布收購公告之時，其股價就連跌三天。后來有相關(guān)人士曾表態(tài)“中國燃氣是盤亂棋，不了解情況的人來下很難的”，且與新奧在企業(yè)文化方面差別很大，后期整合存在較大難題；另外，新奧為此次收購要支付90億港元，恐影響新奧的現(xiàn)金流，加大資金鏈的壓力。

此次三方并購結(jié)果發(fā)布的第二天，新奧股價反而回升3%，市場分析人士也表示目前新奧自己的燃氣項目發(fā)展得也不錯，一旦收購中燃，則可能對它的資金鏈造成比較大的影響，反而不利于其發(fā)展。這些回應(yīng)均顯示了資本市場對于此次收購失敗的態(tài)度。由此看來，新奧放棄收購對自身造成的傷害小于預(yù)期。

對于中石化來講，最終選擇與新奧一同放棄了此次收購。雖然其通過同中國燃氣的戰(zhàn)略合作框架協(xié)議與其進行了業(yè)務(wù)綁定，但中石化此次通過“外延式”擴張迅速擴大天然氣分銷領(lǐng)域影響力的目的終究未能達成。

并購作為企業(yè)“外延式”擴張最常用的手段，雖然看起來很美，但是仍要天時地利人和，才能達成目標(biāo)，且是一個謹慎而持續(xù)的過程。

相對于企業(yè)的“外延式”擴張，企業(yè)發(fā)展的源動力更直接來自于企業(yè)內(nèi)部，也就是“內(nèi)涵式”增長，以企業(yè)內(nèi)部因素作為發(fā)展的動力和資源。

就此次中燃收購戰(zhàn)的結(jié)果而言，接近新奧的人士表示：新奧本身其實早已做了戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型的布局，新奧的城市燃氣業(yè)務(wù)僅靠內(nèi)生式發(fā)展也行，集團未來的業(yè)務(wù)重點將是做有技術(shù)突破的智能能源。新奧目前對自己的定位是清潔能源整體解決方案服務(wù)商，其管理層也多次表示民營企業(yè)只有走“輕資產(chǎn)、重智力”的道路，打造自己的核心競爭力。

今年以來，經(jīng)濟形勢持續(xù)走低，我國企業(yè)普遍面臨利潤下滑的問題，企業(yè)思維也正從盲目追求短期擴張，向側(cè)重“內(nèi)涵式”發(fā)展的方向調(diào)整。據(jù)統(tǒng)計，2012中國企業(yè)500強共投入研發(fā)資金5116億元，比上年增長了16.5%。從研發(fā)的專利產(chǎn)出看，2012中國企業(yè)500強共擁有專利25.8萬項，比上年增加了17.03%。

同時，世界一流企業(yè)的成長經(jīng)歷證明，一個沒有核心技術(shù)的企業(yè)，是難以實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展的。只有占領(lǐng)產(chǎn)業(yè)技術(shù)的制高點，在關(guān)鍵技術(shù)領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)重點跨越，才能引領(lǐng)行業(yè)技術(shù)進步，在競爭中取得先發(fā)優(yōu)勢。

“內(nèi)涵式”發(fā)展構(gòu)成了企業(yè)做強的源動力，在此基礎(chǔ)上，選擇恰當(dāng)?shù)臅r機進行投資、并購等“外延式”擴張并消化，才能使企業(yè)可持續(xù)地發(fā)展，并將企業(yè)做強做大。在眾多燃氣企業(yè)均在尋求“外延式”擴張的今天，此次的并購案不會是孤立的，可能僅僅是個開始，將來真正比拼的正是企業(yè)“內(nèi)涵式”發(fā)展的能力。