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航油上漲千元后或將下調 月內成品油降價無望

   2012-10-29 中華石化網大眾證券報

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原油價格9月中旬以來持續下跌,壓制航空煤油價格整體下滑,在發改委連續三個月上調航油價格后,市場普遍預計11月份航油將迎來下調。

從原油價格走勢看,因預期QE3推出,以及歐元區持續量化寬松推動,自6月份以來國際油價迎來大幅反彈。數據顯示,從6月28日最低的每桶77.28美元至9月14日最高的每桶100.42美元,期間最多上漲了29.94%。

不過,因美聯儲QE3等政策推出后利好出盡,再加上全球經濟復蘇乏力、原油庫存大幅增加,從9月17日開始,原油期貨價格快速跳水,短短一個月時間內已經跌至每桶85美元一線。近日紐商所原油期貨價格更是六連陰,本周跌幅接近6%。

在這種背景下,新加坡航油價格也隨之呈現震蕩走低之勢。金銀島監測數據顯示,9月25日-10月24日計價期間,新加坡航油離岸價整體下滑,均價環比下跌2.62美元/桶,其到岸完稅價折算后為7804元/噸,相較上月下跌169元/噸。

依照發改委現行國內航油出廠價不高于新加坡到岸完稅價的原則,業內分析人士認為,國內航由出廠價在經過“三連漲”,累計漲幅高達1000元/噸后,將在11月迎來下調。預計不會超過新加坡航油離岸價的跌幅,即跌幅在169元/噸左右。

不過,根據國家發改委、民航局2012年4月1日開始執行的新規定,油價調整的幅度超過250元/噸的時候,每名旅客的燃油附加費將同向調整0.6353元/公里。但是預計本次航油跌幅可能不會超過250元/噸,因此航空公司將不會下調燃油附加費。分析人士表示,這種情況對航空公司是最為有利的。

實際上,高油價對航空公司利潤的侵蝕確實不容小覷。三大航企半年報顯示,中國國航(601111)、南方航空(600029)、東方航空(600115)上半年凈利潤分別下降73.9%、83.7%、59.41%,其中航油成本分別同比增長12.8%、26.6%、9.67%,占總成本的比例均超過40%。

正是因為航油在航企經營成本中占有較大比重,因此近期國際油價大幅下跌,加上三季度為傳統運輸旺季、人民幣升值帶來匯兌收益,市場預期航空公司三季報業績將改善。航企股價也開始反映這種預期,10月份以來,東方航空股價上漲7.38%,結束月線四連陰;南方航空上漲了7.92%,更是終結了月線五連陰。

此外,與航油下調相關聯的是,隨著原油價格本周加速下跌,成品油下調預期也在近期升溫。不過,業內人士預計,10月三地變化率突破-4%的可能性不大,本月成品油下調暫無實現可能,若后期原油價格延續當前走勢,預計11月10日之前三地變化率有望降至-4%。盡管目前三地原油變化率未達到-4%的紅線,但是成品油批發市場購銷氣氛變得清淡,有批發商開始等待成品油價下調。



(原標題:航油上漲千元后或將下調 月內成品油降價無望)
 
 
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