中華石化網(wǎng)綜合消息 　　民生證券3月6日發(fā)布中國(guó)化學(xué)的研究報(bào)告稱(chēng)，預(yù)計(jì)現(xiàn)代煤化工“十二五”規(guī)劃會(huì)在“兩會(huì)”后出來(lái)，五大示范工程遠(yuǎn)遠(yuǎn)不止15個(gè)項(xiàng)目，示范工程投資遠(yuǎn)遠(yuǎn)不止7000億，公司將成為最大受益者;同時(shí)，海外市場(chǎng)空間很大，公司還將進(jìn)一步加大海外市場(chǎng)開(kāi)拓力度，未來(lái)或有驚喜。繼續(xù)維持公司的強(qiáng)烈推薦投資評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)上調(diào)到12元，對(duì)應(yīng)2013年EPS、12倍PE。
　　現(xiàn)代煤化工“十二五”規(guī)劃在“兩會(huì)”后出來(lái)的可能性較大，五大示范工程15個(gè)項(xiàng)目以點(diǎn)帶面，示范工程投資遠(yuǎn)不止7000億。

　　現(xiàn)代煤化工“十二五”規(guī)劃自2012年7月上報(bào)給國(guó)家發(fā)改委已經(jīng)有8個(gè)月的時(shí)間，預(yù)計(jì)要等新一屆政府來(lái)批，國(guó)家層面上考慮的事情更多。因此，分析師推測(cè)，現(xiàn)代煤化工“十二五”規(guī)劃將在“兩會(huì)”后出來(lái)的可能性較大。

　　在現(xiàn)代煤化工“十二五”規(guī)劃里，國(guó)家先選了15個(gè)項(xiàng)目布點(diǎn)，以一帶多，五大示范工程遠(yuǎn)遠(yuǎn)不止15個(gè)項(xiàng)目，上報(bào)給國(guó)家發(fā)改委審批的五大示范工程就有103個(gè)項(xiàng)目。現(xiàn)在小的煤化工項(xiàng)目都卡死了，要做的都是大項(xiàng)目。

　　規(guī)劃確定的15個(gè)示范工程投資遠(yuǎn)遠(yuǎn)不止7000億元，僅中石化的煤制氣管道所對(duì)應(yīng)的項(xiàng)目就有4000億元。現(xiàn)在環(huán)境污染問(wèn)題凸顯，環(huán)保標(biāo)準(zhǔn)提高(這次國(guó)家布局，“兩耗”(水耗、能耗)是必須要考慮的)，因此，現(xiàn)代煤化工項(xiàng)目投資可能還會(huì)進(jìn)一步加大。

　　在四大技術(shù)中，煤制氣是最有生命力的。現(xiàn)代煤化工“十二五”規(guī)劃規(guī)劃的煤制天然氣規(guī)模是1000億立方米，粗略估計(jì)總投資額在6000億元左右。“十二五”可能完成600億立方米，即3600億元左右的投資額，其余部分可能要在“十三五”完成。

　　煤制天然氣的經(jīng)濟(jì)性良好，天然氣提價(jià)進(jìn)一步提升其經(jīng)濟(jì)性，尤其在民用領(lǐng)域。現(xiàn)在很多出租車(chē)企業(yè)都在做油改氣，按照現(xiàn)在的氣價(jià)，出租車(chē)公司都能賺錢(qián)，現(xiàn)在改氣唯一的問(wèn)題就是加氣站，如果加氣站能夠完善，則煤制天然氣經(jīng)濟(jì)性將進(jìn)一步提升。

　　從項(xiàng)目來(lái)看，一些主要項(xiàng)目都在順利推進(jìn)。新疆有伊犁、準(zhǔn)東兩個(gè)示范區(qū)，只要有資源就可以轉(zhuǎn)化，總規(guī)模不低于600億立方米。僅中石化新魯、新浙兩條專(zhuān)用管道配套的煤制氣就有600億立方米。新疆慶華項(xiàng)目15億煤制氣下半年要入管賣(mài)，新汶的正在做，中電投的估計(jì)會(huì)在“兩會(huì)”后開(kāi)始大規(guī)模推進(jìn)。

　　東華科技(28.50,-0.21,-0.73%)中試成功的甲醇制芳烴項(xiàng)目，是由清華大學(xué)原創(chuàng)的，芳烴是基礎(chǔ)原料，原來(lái)由石油獲得的，現(xiàn)在可以實(shí)現(xiàn)由煤轉(zhuǎn)化，接下來(lái)還會(huì)推進(jìn)下去。按照目前的條件，放大到100萬(wàn)噸，有一定的風(fēng)險(xiǎn);但是一旦完全工業(yè)化之后，空間將會(huì)非常大，市場(chǎng)需求很大，芳烴有1000萬(wàn)噸的缺口。

　　煤制烯烴，最成熟技術(shù)的是DMTO，神華項(xiàng)目已經(jīng)制出了合格產(chǎn)品，2012年已經(jīng)產(chǎn)出了48萬(wàn)噸;中石化的SMTO，也是成熟的;MTP，神華寧煤50萬(wàn)噸項(xiàng)目;FMTP現(xiàn)在天辰、東華科技各有兩個(gè)項(xiàng)目正在做。目前就這幾個(gè)技術(shù)，都是成熟的。其他的都不成熟。FMTP生產(chǎn)出來(lái)的產(chǎn)品以丙烯為主，其他技術(shù)以乙烯為主。分析師認(rèn)為，隨著乙烯產(chǎn)量的逐步提高，F(xiàn)MTP技術(shù)可能會(huì)更具優(yōu)勢(shì)。

　　由于投資額巨大，現(xiàn)代煤化工項(xiàng)目業(yè)主大部分是央企，也有相當(dāng)有實(shí)力的民營(yíng)企業(yè)，相當(dāng)一部分企業(yè)接受EPC、PMC的方式來(lái)建設(shè)，非常有利于公司承接項(xiàng)目。

　　另外，在煤制氣項(xiàng)目上中國(guó)石油(8.85,-0.07,-0.78%)、中國(guó)石化(7.31,0.05,0.69%)、中國(guó)神華(22.29,0.14,0.63%)、大唐等業(yè)主都沒(méi)有施工能力，后面可能還是會(huì)承包出去，基本上是公司承接的。大唐的項(xiàng)目基本都是公司的隊(duì)伍在做，主要裝置都是賽鼎、東華、五環(huán)、華陸這幾家在做，輔助裝置給其他;新汶項(xiàng)目也是公司在做。

　　公司投資的南充PTA項(xiàng)目，國(guó)家審批的手續(xù)基本都通過(guò)了，地方審批沒(méi)問(wèn)題。總投資是100多億，公司已經(jīng)做了多次評(píng)估，上游原料能保證，下游有市場(chǎng)，項(xiàng)目盈利是比較有保證的。

　　整個(gè)海外的市場(chǎng)比較大，公司也很重視海外市場(chǎng)的開(kāi)拓，目標(biāo)是海外業(yè)務(wù)營(yíng)業(yè)收入占比達(dá)到30%左右。而2011年才僅17%，未來(lái)公司將進(jìn)一步加大海外市場(chǎng)開(kāi)拓力度。

　　從近年來(lái)看，公司海外屢獲巨額訂單。2013年1月份，天辰在土耳其簽訂了68.42億元的合同;2012年6月，成達(dá)在印尼簽訂了44.58億元的合同;2012年5月，公司與迪拜簽訂了186.44億元的合同。從近幾年的情況來(lái)看，公司公告的大合同基本都是來(lái)自海外。
　　隨著海外經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇，未來(lái)海外對(duì)于傳統(tǒng)化工的需求將會(huì)增加，公司獲得大訂單的可能性也就越大。
　　預(yù)計(jì)2012-2014年歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)為34億、48億、62億，同比增長(zhǎng)45%、41%、28%，EPS分別為0.70、0.98、1.26元。維持強(qiáng)烈推薦評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)上調(diào)到12元，對(duì)應(yīng)2013年EPS、12倍PE。