發(fā)改委暫緩調(diào)整國內(nèi)成品油價(jià)格。12月15日,國家發(fā)改委發(fā)布新聞《國內(nèi)成品油價(jià)格形成機(jī)制將進(jìn)一步完善》,根據(jù)現(xiàn)行成品油價(jià)格形成機(jī)制的有關(guān)規(guī)定,暫緩調(diào)整國內(nèi)成品油價(jià)格。

國際油價(jià)處于低位,國內(nèi)成品油價(jià)格暫緩調(diào)整。受國際原油價(jià)格下跌的影響,自11月份以來國內(nèi)汽、柴油價(jià)格已經(jīng)連續(xù)三次下調(diào),經(jīng)12月1日下調(diào)后,汽、柴油標(biāo)準(zhǔn)品最高供應(yīng)價(jià)格每噸分別為6105元和5155元。目前國際油價(jià)低于40美元/桶,本次成品油下調(diào)暫緩執(zhí)行。

煉油公司受益。根據(jù)卓創(chuàng)資訊報(bào)道,按照國際油價(jià)的下跌幅度測(cè)算,本次國內(nèi)汽、柴油最高零售價(jià)格每噸應(yīng)分別下調(diào)170元和165元。但由于成品油價(jià)格下調(diào)暫緩,在原油價(jià)格下跌的情況下,汽柴油生產(chǎn)商的短期業(yè)績(jī)將有改善。建議關(guān)注中國石化、中國石油、上海石化、*ST華錦、榮盛石化等公司。

關(guān)注油氣行業(yè)體制改革。在本次發(fā)改委的新聞稿中,發(fā)改委提到“國家將統(tǒng)籌考慮各方面因素,抓緊完善新形勢(shì)下成品油價(jià)格形成機(jī)制,并向社會(huì)征求意見。”我們認(rèn)為未來成品油定價(jià)機(jī)制仍有可能做出進(jìn)一步調(diào)整。在油品定價(jià)機(jī)制調(diào)整的同時(shí),石化行業(yè)的整體改革也有望推進(jìn),關(guān)注石化行業(yè)改革帶來的投資機(jī)會(huì)。在油氣行業(yè)改革層面我們建議關(guān)注中國石化(央企改革排頭兵、其銷售公司改革穩(wěn)步推進(jìn))、洲際油氣及新潮實(shí)業(yè)(油氣區(qū)塊放開)、泰山石油、大慶華科、茂化實(shí)華等公司。

常規(guī)油氣區(qū)塊向民企開放。通過引入民營及社會(huì)資本進(jìn)入上游油氣開采領(lǐng)域,一方面可以緩解上游油氣開采資本開支壓力;另一方面也有助于提升生產(chǎn)效率,促進(jìn)油氣產(chǎn)量提升。

油氣進(jìn)口權(quán)放開。未來我國的原油期貨可能推出,在原油期貨推出后,為增加原油期貨參與者,有限度的放開油氣進(jìn)口權(quán)將成為有效選擇之一;另外油氣進(jìn)口權(quán)的放開也有助于解決地方煉廠原油供應(yīng)問題,提升油品品質(zhì)。

油氣價(jià)格市場(chǎng)化。油氣價(jià)格市場(chǎng)化改革有助于石化行業(yè)優(yōu)化與產(chǎn)業(yè)升級(jí)。通過市場(chǎng)調(diào)節(jié)機(jī)制,讓社會(huì)資本流向真正有優(yōu)勢(shì)、有競(jìng)爭(zhēng)力的行業(yè)或企業(yè),從而推動(dòng)石化行業(yè)的整體發(fā)展。

央企下屬子公司的專業(yè)化整合重組。我們認(rèn)為,三桶油旗下上市公司的整合思路是“專業(yè)化分工、專業(yè)化上市”。為了避免同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)、減少關(guān)聯(lián)交易、提升企業(yè)價(jià)值,我們認(rèn)為三桶油將對(duì)下屬公司進(jìn)行專業(yè)化分工整合。

投資建議。我們維持對(duì)石化行業(yè)“增持”的投資評(píng)級(jí)。我們未來將繼續(xù)關(guān)注原油價(jià)格走勢(shì)、石化行業(yè)政策以及改革等。重點(diǎn)關(guān)注公司包括新潮實(shí)業(yè)、新奧股份、誠志股份、中天能源等。

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