2006年的國際油價跌宕起伏，如紐約期貨交易所WTI原油近期期貨合約的價格，由年初的每桶63美元，上漲到七、八月份的每桶75美元以上，然后又大幅下跌到每桶60美元以下，在歐佩克幾次宣布減產后，目前的油價站穩在每桶60美元以上。油價的大幅波動會對世界經濟產生負面的影響，而穩定的油價對于原油的供需雙方來說都是有利的。那么，2007年的國際油價能否保持穩定呢？
  　　
  中長期來看，油價的走勢仍然決定于供需形勢。從供應方面來看，盡管歐佩克已兩次宣布減產，但其剩余產能仍然屈指可數，這是制約油價下跌的主要因素，稍有風吹草動，油價仍會躍然向上；略感安慰的是，目前全球原油的公共庫存和商業庫存高于歷史平均水平，可在一定程度上延緩原油供應的緊張形勢。從需求層面上來看，近幾年全球石油需求一直以2%左右的速度增長，對原油需求影響最大的是世界經濟形勢，從對明年世界經濟增長的預測來看，不是特別樂觀，如瑞士聯合銀行預測2007年全球經濟增長將下降到3.4%，比2006年4.5%(預測)的增長率要減慢1個百分點；國際貨幣基金組織預測2006年全球經濟增長為5.1%，2007年下降到4.9%；美國國際經濟研究所預測全球實際經濟增長率將由2006年的5%下降到2007年的4%。如果世界經濟增長果真放慢，則全球原油需求也不會有大的增長，油價會有向下的壓力。
  　　
  還有一個不可忽視的因素是投機因素，紐約期貨交易所的WTI原油期貨合約價格是全球油價的風向標，該所同時又是一個巨大的投機場所。近幾年該所原油期貨未平倉合約數增加非常迅速，雖然其具體來源很難搞得清，專家估計投機因素至少使每桶油價在兩個方向上夸大了10美元。筆者一直跟蹤紐約期貨交易所中非商業交易商(一般被認定為投機商)的購買動向，其凈多頭(所有的多頭合約數減去所有的空頭合約數)的走勢與原油期貨價格走勢的相關性非常強，在油價大幅上升時，其凈多頭合約數也大幅上升，也即其多頭合約數大幅上升，空頭合約數大幅下降，反之亦然。但近期其多頭合約數和空頭合約數漸趨一致，油價也逐漸企穩，顯示短期內油價不會出現大幅波動。
  　　
  從歷史上看，當前的油價處于大的油價周期上行階段的波峰位置，2005年的國際油價較上年上漲了15美元(36%)，2006年比2005年平均每桶上漲了10美元(17.5%)，根據這個趨勢，美國著名投資銀行萊曼兄弟的首席能源經濟學家茅斯(Edward Morse)預測，2007每桶原油的名義美元價格將比2006年平均增長6美元，并聲稱有60%的把握，原因是潛在的政治和天氣因素將有可能對已經偏緊的原油供應市場造成破壞。
  　　
  其實說到底，油價最終還是由市場說了算，油價的表現更像是一種資產的價格，有一種隨機游走的趨勢，因而很難對油價進行準確的預測。在剩余產能不多，需求不減的情況下，油價掉頭向下的可能性很小；而油價大幅向上的可能性也不大，除非出現嚴重的地緣政治危機。筆者認為2007年的國際油價還會略微上漲，無論如何，過去低油價的日子恐怕一去不復返了。


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