在5月11日的外盤交易中，紐約商品交易所的原油期貨價格繼續攀升，主力706合約上漲1.33美元，收于66.27美元/桶。盤中觸及66.36美元的高點，為4月30日以來近月合約最高水平。與此同時，倫敦布倫特原油707合約價格收于70.54美元/桶，提前登上了70美元大關。布倫特原油期貨價格比紐約（西德州中質）WTI原油期貨高出4美元以上。　　

　　5月22日，上海燃料油期貨高開低走，弱于原油價格。主力708合約以3497元開盤，隨后一路走低，收于3422元/噸，下跌45元。全天成交活躍，成交量達13.5萬手，持倉量大幅增加7594手，至82090手。從持倉變化來看，707合約上的主力空頭主動平倉，大舉遷往708合約，市場分歧依然很大。　　

　　汽油零售價格創歷史新高　　

　　美國駕駛季節的到來令市場對今夏消費充滿信心。下周一是美國的陣亡將士紀念日，因此美國駕車外出的度假高峰將從本周末開始，旺盛的消費推動了美國汽油零售價格屢創新高。根據美國能源部本周公布的數據，上周美國的汽油零售平均價已經達3.218美元/加侖，刷新了上周剛剛創下的3.103美元的歷史記錄。　　

　　如果考慮通貨膨脹因素，上一次美國汽油價格高點出現在1981年，當時汽油價格為1.417美元。經過通貨膨脹修正后，折算成目前的美元價格應該是3.20美元/加侖。因此，即使考慮通脹的影響，目前汽油零售價格也創造了實際意義上的歷史新高。　　

　　由于需求激增，市場對于眼下過少的庫存頗為憂慮。根據上周的庫存報告，截至5月11日，美國汽油庫存為1.952億桶，比五年同期的平均水平低7.5％，而此時需求卻處于五年同期的高點。根據美國彭博通訊社周二進行的分析師調查，多數分析師認為本周的汽油庫存將增加150萬桶，但這個數字必然低于同期的需求增長水平，因此油價還將獲得強勁支撐。　　

　　不過也有分析人士認為油價還會在65美元附近徘徊，因為現在的原油供應比較充裕。根據美國能源部的報告，上周原油庫存達3.422億桶，比五年平均值高6.9％。經過3、4月份的例行檢修后，各大煉油廠的開工率恢復將會促進庫存的消耗。而大部分潛在的投機力量可能會等到油價突破68.5美元后才會介入。　　

　　國內燃料油期貨逆市下跌　　

　　在國際原油價格高歌猛進的氣氛中，國內燃料油期貨價格的下跌頗令市場詫異。在周二的新加坡現貨交易中，180st燃料油現貨價格報收于349美元/噸，上漲4.375美元/噸，但也未能改變國內燃料油期貨的跌勢。筆者認為，燃料油期貨價格的回落與近期國內的關稅政策調整有關。　　

　　本周一，國家財政部宣布將從2007年6月1日起調整部分商品的進出口關稅稅率。此次調整的目的是進一步控制高能耗、高污染和資源性產品出口，增加能源、資源產品、關鍵零部件的進口，促進貿易平衡。其中，燃料油的進口關稅將從6％降至0-3％，這就意味著燃料油進口成本將減少3％-6％，折合人民幣100-200元/噸。但成本的下降并不能刺激國內的燃料油消費，因此期貨市場的消費買盤還會繼續疲軟。目前，廣東黃埔的燃料油現貨價格在3550-3600元/噸，隨著關稅的下調，現貨價格將相應回落。　　

　　綜上所述，筆者認為原油價格經過半年多的調整后，已經基本脫離了階段性的底部，后市的上漲趨勢日益明確，任何基本面和消息面的影響都會成為做多的理由。國內燃料油也會相應跟漲，但將表現出滯后性。

 

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