中海油首席財務(wù)官鐘華在昨天下午的電話會議上表示，OPTI公司擁有十分難得的資源，交易“具有十分誘人的價值”。但收購消息公布后，中海油(00883.HK)在香港市場股價卻一路下滑，跌幅最高達(dá)到3.8%，為4月12日以來最大跌幅。
OPTI負(fù)債超18億美元
OPTI的主要資產(chǎn)包括位于加拿大阿爾伯塔省東北部阿薩巴斯卡地區(qū)的Long Lake及其他三個油砂項目(Kinosis、Leismer和Cottonwood)中35%的權(quán)益。其中，Long Lake項目包括蒸汽輔助重力泄油(Steam Assisted Gravity Drainage，簡稱“SAGD”)項目及一個重油改質(zhì)廠，加拿大能源公司Nexen持有Long Lake項目余下65%的權(quán)益，并擔(dān)任作業(yè)方。
鐘華在電話會議上表示，OPTI資產(chǎn)估值較低，收購該公司將為中海油股東帶來良好的投資收益，而且還可以向新的合作伙伴Nexen學(xué)習(xí)先進(jìn)的生產(chǎn)管理經(jīng)驗。
但從OPTI的財務(wù)狀況看，它并不是一筆良好的資產(chǎn)，該公司近日已在加拿大申請了破產(chǎn)保護(hù)。
據(jù)鐘華估計，OPTI目前賬上約有不到3億美元的現(xiàn)金，但其負(fù)債有18億~19億美元。而且，OPTI目前的主要項目Long Lake的產(chǎn)量不足設(shè)計產(chǎn)能的一半，要實現(xiàn)盈利必須提高產(chǎn)能，而這需要中海油和Nexen再次投資6億~7.7億美元，其中由中海油負(fù)擔(dān)的金額為2億~2.7億美元。
收購資金加上后期投入總共近24億美元，這對中海油來說并不是一個很大的數(shù)目。鐘華說，雖然OPTI目前經(jīng)營狀況不佳，但從長期看，OPTI擁有的資源具有上升潛力；而且中海油目前現(xiàn)金充足，將繼續(xù)在全球?qū)ふ液线m的、符合公司長期戰(zhàn)略的收購項目。
中海油對OPTI的收購預(yù)計將在今年第四季度完成。鐘華表示，收購?fù)瓿珊螅型o中海油帶來1.95億桶探明儲量，使中海油的探明儲量增加5.3%、產(chǎn)量增加1%。但收購OPTI不會對中海油今年的盈利有任何貢獻(xiàn)。
金鵬期貨石化分析師韓雪分析表示，中海油收購OPTI的經(jīng)濟回收期可能會持續(xù)多年，但除了上市公司看重的經(jīng)濟效益，作為國有能源企業(yè)的中海油收購海外油砂項目，還有其戰(zhàn)略意義，此次收購符合中海油的整體海外戰(zhàn)略。
環(huán)境風(fēng)險不容忽視
中海油昨日的公告稱，收購OPTI在成交之前還需取得中國和加拿大政府、監(jiān)管機構(gòu)及加拿大法院的批準(zhǔn)，并且滿足其他先決條件。此次交易是中海油2005年以1.2億美元收購加拿大MEG油砂公司16.69%股權(quán)之后的又一筆油砂資源收購交易。
油砂屬于非傳統(tǒng)石油資源，外觀似黑色糖蜜，因為開采和提煉過程中污染很大，又被稱作“臟油”，全球絕大部分油砂資源都集中在加拿大。
鐘華援引加拿大官方的統(tǒng)計數(shù)據(jù)稱，加拿大目前可進(jìn)行商業(yè)開采的油砂儲量約相當(dāng)于1750億桶石油，僅次于沙特阿拉伯的石油儲量，這表明OPTI擁有的油砂項目具有極大的提高產(chǎn)能的潛力。
業(yè)內(nèi)人士指出，中海油此次收購除財務(wù)風(fēng)險外，還面臨環(huán)境保護(hù)方面的風(fēng)險。
開采油砂需要露天挖掘，開采出的油砂運到加工廠進(jìn)行分離，極易產(chǎn)生尾礦坑，且分離油砂還需要大量燃料。有環(huán)保人士表示，開采油砂會毒死魚類、破壞景觀、殺死野生動物、污染空氣。上個月，大批環(huán)保活動分子在法國巴黎將油涂在加拿大國旗上，抗議加拿大開發(fā)油砂。
此外，中海油擁有51%權(quán)益的渤海蓬萊19-3油田溢油事故造成的污染目前也尚未清理完畢，這使得公眾對中海油履行環(huán)保社會責(zé)任的誠意質(zhì)疑不斷。
“如果中海油把處理國內(nèi)環(huán)保問題的方式帶到國外去，將面臨比國內(nèi)大得多的風(fēng)險。”國內(nèi)NGO公眾環(huán)境研究中心主任馬軍說，企業(yè)污染環(huán)境在加拿大等國面臨的賠償，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過中國，而企業(yè)瞞報事故的后果也更加嚴(yán)重。
但中海油方面認(rèn)為，此次收購OPTI可以規(guī)避相關(guān)風(fēng)險。中海油投資關(guān)系部總經(jīng)理蔣永智對《第一財經(jīng)日報》記者表示，收購OPTI后，中海油只是油砂項目的非作業(yè)方，而且只是小股東，具體的生產(chǎn)經(jīng)營都是由作業(yè)方直接負(fù)責(zé)的。
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