隔膜曾是鋰電池主要材料中毛利率最高的產(chǎn)品之一，2023年以前隔膜行業(yè)頭部企業(yè)常年保持40%-50%的超高毛利率。然而，伴隨行業(yè)的激烈洗牌，產(chǎn)業(yè)供需矛盾的加劇，隔膜領(lǐng)域的毛利率已經(jīng)大不如前。

比如，龍頭老大恩捷股份的毛利率在2022年上半年曾高達50.02%，但到了2023年則下降至37.43%。再到今年一季度，又進一步大幅度下降至18.87%。另一龍頭星源材質(zhì)毛利率在2023年為44.42%，到今年一季度進一步下降為35.99%。

當下,中國鋰電隔膜市場競爭進入白日化。業(yè)內(nèi)人士指出，“隨著國內(nèi)鋰電池隔膜企業(yè)大規(guī)模產(chǎn)能集中釋放，導致階段性供過于求，成本競爭與價格競爭激烈。”目前國內(nèi)鋰電池隔膜年產(chǎn)能達282億平方米，但產(chǎn)能利用率不足50%。

從經(jīng)營業(yè)績來看，恩捷股份2023年凈利潤25.27億元，同比下降36.84%;2024年上半年凈利潤2.91億元，同比下降79.28%。星源材質(zhì)2023年凈利潤5.76億元，同比下降19.87%;2024年第一季度凈利潤1.07億元，同比下降41.45%。中材科技2023年凈利潤22.24億元，同比下降37.77%;2024年上半年凈利潤4.65億元，同比下降66.6%。

在國內(nèi)市場激烈的內(nèi)卷形勢下，海外市場日益成為隔膜企業(yè)拓展市場業(yè)務、改善經(jīng)營業(yè)績的新方向。業(yè)內(nèi)人士指出，隔膜企業(yè)到海外建廠不僅可以接近下游電池端用戶，而且能夠有效規(guī)避貿(mào)易壁壘，拓展更大的市場份額，從而鞏固企業(yè)整體競爭力。

01

紛紛加緊布局海外

為滿足海外地區(qū)客戶對濕法隔離膜產(chǎn)品供應穩(wěn)定性和及時性的需求，加強公司海外市場開拓，實現(xiàn)全球化布局。今年6月，恩捷股份公告，擬在匈牙利德布勒森市投資建設(shè)第二期濕法鋰電池隔離膜工廠。該項目總投資預計約4.47億歐元(約合35億元人民幣)，規(guī)劃年產(chǎn)能約8億平方米。

據(jù)了解，其德布勒森一期項目已經(jīng)于2023年7月投產(chǎn)，是恩捷股份首個海外鋰電隔膜生產(chǎn)基地，總產(chǎn)能超4億平方米。2023年8月，恩捷股份與全球某大型鋰電池生產(chǎn)商簽訂協(xié)議，約定2025-2033年向其供應不少于9.6億平方米隔膜。恩捷股份透露，其匈牙利基地將在今年三季度向該客戶實現(xiàn)量產(chǎn)供應。

恩捷股份匈牙利基地不只供應這一家客戶。更早之前，恩捷股份曾于2022年與法國ACC達成戰(zhàn)略合作，約定2024年至2030年間，其匈牙利工廠將向ACC供應約6.55億歐元(約合52億元人民幣)的鋰電池隔膜產(chǎn)品。

“隨著(我們)匈牙利工廠產(chǎn)量的增加，海外市場份額也會逐步增加。(我們的)匈牙利工廠主要向歐洲和美國等本土客戶進行供應。”恩捷股份透露稱，該基地未來也會向中國電池企業(yè)在海外的基地供貨并提供服務。

除了歐洲基地外，恩捷股份還在北美布局產(chǎn)能。今年1月，恩捷股份調(diào)整其美國鋰電池隔膜項目投資額至2.76億美元(約合20億元人民幣)，規(guī)劃總產(chǎn)能7億平方米。恩捷股份表示，公司的美國工廠正在建設(shè)中，預計2024年第四季度向當?shù)仉姵貜S送樣，2025年規(guī)模量產(chǎn)。

“友商”星源材質(zhì)海外工廠建設(shè)步伐也在加快推進中。據(jù)了解，該公司瑞典工廠涂覆產(chǎn)線一期已于2022年5月投產(chǎn)。在此一年前，星源材質(zhì)2021年3月宣布，擬投資不超過20億元人民幣在瑞典建立隔膜生產(chǎn)工廠，于2025年完工后將成為星源材質(zhì)的歐洲總部。

除了布局歐洲市場外，去年8月星源材質(zhì)宣布，擬投資總額不超過50億元，在馬來西亞投建生產(chǎn)基地，預計達產(chǎn)后將形成年產(chǎn)20億平方米濕法隔膜及配套涂覆隔膜產(chǎn)能。同年11月，星源材質(zhì)馬來西亞工廠舉行奠基儀式，該工廠建成后或?qū)⒊蔀楸藭r東盟首家鋰電池隔膜工廠。

目前，星源材質(zhì)的海外客戶主要有LG新能源、三星SDI、NorthVolt等。今年4月，星源材質(zhì)公告，公司與三星SDI簽訂戰(zhàn)略備忘錄，約定公司將向三星SDI供應約22.2億平方米濕法涂覆隔膜材料，深化動力電池隔膜相關(guān)業(yè)務的戰(zhàn)略合作。

02

比國內(nèi)更高的毛利率

相比于國內(nèi)，以歐美、東南亞等為代表的海外市場新能源汽車滲透率目前還比較低，對動力電池需求非常旺盛。據(jù)業(yè)內(nèi)機構(gòu)測算，到2030年歐洲市場對動力和儲能電池總需求將達到1500GWh。美國能源部預計，到2030年其國內(nèi)對鋰電池的需求量將增加5-10倍。

截至目前，包括寧德時代、億緯鋰能、蜂巢能源、孚能科技、國軒高科、遠景動力、欣旺達等中國電池廠商，都已經(jīng)在海外布局工廠，產(chǎn)能規(guī)劃已經(jīng)超500GWh。同時，LG新能源、三星SDI、松下、SK on等日韓電池廠商也在紛紛擴大其海外產(chǎn)能。

“國外新能源汽車的低滲透率意味著廣闊的市場，這也是新能源企業(yè)積極出海的原因。其中有多家與(本)公司長期合作的動力電池企業(yè)，其海外工廠已經(jīng)落地，這意味著越來越多的中國企業(yè)，正在參與新能源全球產(chǎn)業(yè)鏈(構(gòu)建)。”國內(nèi)某頭部隔膜廠商分析道。

海外隔膜市場不僅需求大，其毛利率也優(yōu)于國內(nèi)。比如，恩捷股份2023年報顯示,當年在海外市場毛利率為41.37%,明顯高于其國內(nèi)市場37.43%的毛利率。2023年恩捷股份境外營業(yè)收入占比約17%。該公司表示，未來將通過繼續(xù)深挖現(xiàn)有海外客戶和拓展新客戶來不斷提高其海外客戶占比。

星源材質(zhì)2023年毛利率為44.42%，相比恩捷股份海外市場毛利率還要高。這或許是星源材質(zhì)海外出貨占比較高的原因。可以作為參照的業(yè)內(nèi)機構(gòu)統(tǒng)計顯示，2023年上半年星源材質(zhì)海外出貨(含海外客戶國內(nèi)工廠)占比超40%，海外出口量占比行業(yè)最高。

值得注意的是，相比于正極、負極等材料企業(yè)，中國隔膜企業(yè)目前到海外市場建廠的數(shù)量較少。數(shù)據(jù)顯示，2023年全球隔膜出貨量超過210億平米，中國隔膜企業(yè)占比超過83%，目前主要為國內(nèi)產(chǎn)能供應。未來隨著中國企業(yè)的加速出海，海外產(chǎn)能也將迅速增加，實現(xiàn)更加全球化的生產(chǎn)。

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